\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 61 Jiangsu Lihua Animal Husbandry Co.Ltd(300761) )
Evento:
Jiangsu Lihua Animal Husbandry Co.Ltd(300761) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 11,132 bilhões de yuans, um aumento de 29,12% ano a ano, e realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de -396 milhões de yuans, que virou de lucro para perda ano a ano. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 2,711 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 0,91%, e realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de – 178 milhões de yuans, que passou de lucro para perda ano a ano.
Principais pontos de investimento:
Em 2021, a receita comercial de frango de penas amarelas da empresa aumentou 30,2% em relação ao ano anterior, e o volume de vendas de frango comercial aumentou 14,6% em relação ao ano anterior. Em 2021, a receita de negócios de frango amarelo da empresa foi de 10,01 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 30,2%, 370 milhões de galinhas comerciais foram vendidas, um aumento homólogo de 14,6% e a margem de lucro bruta do negócio de frango amarelo foi de 9,3%, um aumento homólogo de 0,9pct. A indústria de frango da empresa promoveu constantemente a estratégia de expansão regional e continuou a fortalecer o desenvolvimento dos principais mercados de consumo no sudoeste, sul da China e central. Em dezembro de 2021, Liuzhou Lihua, uma subsidiária integral, adquiriu 100% de patrimônio da empresa Xugang huangliuzhou, acelerando o processo de mercado regional em Guangdong e Guangxi. A receita da empresa na China Oriental foi de 70,6% em 2021 e 75,0% em 2020. Em termos de frango refrigerado, a empresa vendeu 21600 toneladas de frango refrigerado e produtos congelados em 2021, com um aumento homólogo de 0,74%. A empresa acelerou o desenvolvimento do negócio de abate de frango de penas amarelas a jusante, iniciou com sucesso o planejamento e construção de muitos projetos de abate e processamento, como Xiangtan, Huizhou e Yangzhou, e concluiu os preparativos antes do início dos projetos de abate e processamento Taian e Weifang. A empresa planeja formar uma capacidade de processamento de aves frescas, representando cerca de 50% do volume total de abate nos próximos cinco anos. No futuro, a empresa continuará a confiar em seus próprios sistemas de suporte de variedade de frango de penas amarelas nacionais para melhorar o valor agregado e o prêmio de marca dos produtos frescos de frango de penas amarelas da empresa. De 2019 a 2021, as vendas de frango amarelo da empresa representaram 6,34%, 7,29% e 9,15% do total de vendas do país, respectivamente, e a participação de mercado aumentou ano a ano, ocupando o segundo lugar no país.
Em 2021, a empresa vendeu 413000 suínos comerciais, um aumento homólogo de 123,9%. O preço médio de venda foi de 17,9 yuan / kg, uma diminuição anual de 44,5%; A receita de vendas foi de 810 milhões de yuans, um aumento anual de 20,4%. Afectado pela contínua tendência descendente dos preços dos suínos, o sector suíno da empresa sofreu uma grande perda. Devido à flutuação das condições de mercado e dos custos de reprodução, uma perda de imparidade de ativos de 590 milhões de yuans foi reconhecida. No futuro, a empresa continuará a promover o planejamento de desenvolvimento de médio e longo prazo do setor de criação de suínos, ajustará razoavelmente o progresso da construção da capacidade de produção de suínos, reduzirá continuamente os custos e aumentará a eficiência e melhorará a eficiência da reprodução. Até o final de 2021, os projetos de criação de suínos dos edifícios de observação remota Menghe e Wujin em Changzhou foram concluídos e colocados em operação.
Em 2022q1, 85,6 milhões de frangos comerciais foram vendidos, com um aumento homólogo de 5,5%. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 2,71 bilhões de yuans, dos quais a receita de vendas de frango comercial foi de cerca de 2,47 bilhões de yuans, um aumento anual de 7,0% e o preço médio de venda de frango comercial no primeiro trimestre aumentou cerca de 1,4% ano após ano. Devido à perda contínua de negócios de suínos e ao impacto da provisão para imparidade, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 foi de – 180 milhões de yuans.
Previsão de lucro e classificação de investimento: a empresa é uma empresa líder de frango de pena amarela, com o número e participação de mercado de frango de pena amarela classificada em segundo lugar na China.A vantagem de custo e layout remoto promovem o crescimento contínuo do negócio de frango amarelo; O sector suinícola recuperou gradualmente no contexto da pós-peste e o volume de abate aumentou significativamente. Atualmente, o estoque de porcas férteis na China foi significativamente reduzido, o ponto de inflexão ascendente do preço do porco está se aproximando, a capacidade de produção de geração pai da indústria de frango de penas amarelas está em um nível historicamente baixo, e a prosperidade da indústria deve aumentar no segundo semestre do ano. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1,21/26,5/1,75 bilhão, respectivamente, e o PE correspondente seja de 10,6/4,8/7,4 vezes, respectivamente, mantendo a classificação “comprar”.
Aviso de risco: risco de doença animal; O preço do frango é menor do que o risco esperado; As matérias-primas para alimentação animal aumentaram significativamente por um longo tempo; Risco de volume de vendas ficar aquém das expectativas; O desempenho da empresa é inferior ao risco esperado.
