\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 223 Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) )
Principais pontos de investimento
Evento: em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 6,894 bilhões, um aumento homólogo de 2,51%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,482 bilhão, uma diminuição homóloga de 15,73%, uma dedução do lucro não líquido de 1,319 bilhão, uma diminuição homóloga de 18,9%, e um fluxo de caixa operacional de 1,201 bilhão, uma diminuição homóloga de 57,57%.
Após a epidemia, a empresa teve um desempenho constante, com uma taxa de crescimento composto significativa em comparação com a de 2019: a demanda por produtos relacionados à epidemia aumentou acentuadamente em 2020, e o ventilador, termômetro eletrônico e produtos de controle de sensores da empresa aumentou significativamente. Após a epidemia estabilizar em 2021, os produtos epidêmicos da empresa caíram acentuadamente, e o gerador de oxigênio fez uma certa contribuição positiva para a receita, mas teve pouco impacto na receita global da empresa de 6,9 bilhões, Contando com o rápido crescimento dos produtos convencionais, a empresa ainda alcançou um ligeiro aumento na receita global e um certo declínio no lucro líquido. Após a epidemia, o desempenho geral da empresa foi relativamente estável. Tomando 2019 como base, a taxa de crescimento anual composta da renda de 2019 a 2021 é de 22%, e a taxa de crescimento composto do lucro líquido atribuível à matriz é de 40%, que é significativamente maior do que a anterior à epidemia. Espera-se que, com o enriquecimento contínuo dos produtos da empresa e a melhoria contínua da influência da marca, a empresa continue a manter uma tendência de crescimento constante na era pós-epidemia.
O desempenho do negócio de diabetes é brilhante, e o crescimento do setor de terapia respiratória é constante: do ponto de vista dos produtos, a receita do setor de cuidados de diabetes da empresa em 2021 foi de 456 milhões, com um aumento homólogo de 70,1%. O desempenho é muito brilhante. A receita do setor de terapia respiratória foi de 2,623 bilhões, com um aumento homólogo de 16,04%, dos quais o gerador de oxigênio aumentou quase 80%. Embora o ventilador tenha diminuído muito em relação a 2020 (a demanda epidêmica aumentou acentuadamente em 2020), aumentou mais de 50% em relação a 2019, A receita do atomizador aumentou em mais de 113%, e a receita do negócio de detecção eletrônica doméstica e diagnóstico in vitro foi de 1,448 bilhão, uma diminuição ano a ano de 18,11%, que foi principalmente devido ao declínio acentuado na demanda por termômetro infravermelho (a demanda epidêmica aumentou acentuadamente em 2020), mas a taxa de crescimento composto foi mais de 110% em comparação com 2019, e o esfigmomanômetro eletrônico do produto principal aumentou em mais de 35% ano a ano, mostrando um desempenho brilhante. Além disso, o negócio de reabilitação e equipamentos clínicos da empresa retomou o crescimento, com uma receita de 1,228 bilhões, um aumento homólogo de 13,35%, e a receita de negócios de primeiros socorros de 183 milhões, um aumento homólogo de 2,69%.
As três principais estratégias de produtos foram constantemente promovidas, e a primeira marca de dispositivos médicos domésticos tornou-se cada vez mais sólida: em 2021, a empresa formulou a estratégia de “inovar e remodelar dispositivos médicos”, focada nas três principais faixas de crescimento da respiração, glicose no sangue, POCT doméstico e controle de detecção de desinfecção, e incubou ativamente negócios de alto potencial, como primeiros socorros, oftalmologia e reabilitação inteligente. Em 2021, a empresa investiu 426 milhões em P & D, com um aumento homólogo de 6,02%, continuando a polir a qualidade do produto e desenvolver novos produtos, incluindo gerador portátil de oxigênio, ventilador de alto desempenho, DEA doméstico, sistema de detecção contínua de glicose, detecção de ácido úrico, detecção de colesterol e muitos outros produtos. Com a melhoria contínua da força da marca e da força do produto da empresa, Yuyue, como a primeira marca de eletrodomésticos domésticos, espera-se que inaugure uma nova onda de estágio de crescimento rápido.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: estima-se que a receita operacional de 2022 a 2024 será de 7,23/86/10,2 bilhões, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,6/19,7/2,43 bilhões de yuans, respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos não é como esperado; Risco de ganhos e perdas cambiais; A concorrência no mercado intensifica-se.
