\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 87 Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) )
Evento: Recentemente, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,007 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 40,70% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 220 milhões de yuans, um aumento homólogo de 34,54%. O lucro básico por ação é de 1,61 yuan.
Comentários:
2022q1 transforma perdas em lucros, e todos os segmentos de negócios fazem esforços concertados. No lado da receita, a receita da empresa em 2021 foi de 2,007 bilhões de yuans, um aumento de 40,70% ao mesmo tempo. Trimestralmente, a taxa de crescimento da receita do Q1-Q4 em 2021 foi de 81,51%, 16,02%, 57,48% e 32,08%, respectivamente. A taxa de crescimento da receita do Q1 em 2022 foi de 65% – 75%. Alimentos, meio ambiente, medicina, cosméticos, automóveis e outros setores alcançaram rápido crescimento e a contribuição da indústria militar e setores de medicina aumentou gradualmente; No lado do lucro, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 220 milhões de yuans em 2021, um aumento de 34,54% ao mesmo tempo. A taxa de crescimento do lucro líquido Q1-Q4 atribuível à empresa-mãe foi perda, 15,03%, 83,22% e 13,93%, respectivamente. Em 2022q1, a perda foi revertida, o lucro foi de 4-5 milhões, o lado da renda aumentou alto e a lucratividade foi melhorada. Em 2021, a margem bruta de lucro foi de 46,16%, diminuição homóloga de 2,70pct, e a margem líquida de lucro foi de 10,98%, diminuição de 0,50PCT, principalmente relacionada à mudança da estrutura do negócio. Em 2021, o gasto com materiais representou 17,34% do custo total, e o custo com materiais aumentou 150,75%, principalmente devido ao aumento de consumíveis causado pelo alto crescimento do negócio de detecção de ácidos nucleicos.
A taxa de despesas melhorou significativamente e a eficiência operacional continuou a melhorar. Em 2021, a taxa de despesas de vendas foi de 15,73%, queda de 1,88 PCT ao mesmo tempo. A gestão refinada continuou a avançar, e os resultados iniciais foram alcançados. O valor da produção per capita aumentou por dois anos consecutivos. O valor da produção per capita atingiu 275400 yuan em 2021 e 217500 yuan em 2020. Esperamos que ainda haja espaço para melhorias no futuro; O rácio de despesas de gestão é de 10,67%, com uma diminuição de 0,91 PCT ao mesmo tempo. Com a operação contínua de bases experimentais de Xangai e Wuhan e a expansão da escala de renda no futuro, o rácio de despesas de gestão ainda tem espaço para declinar. Mesmo em 2021, a economia trazida por bases auto-construídas foi refletida. Em 2021, a depreciação e amortização das despesas de gestão da empresa aumentou cerca de 5 milhões ano a ano, e o aluguel e serviços públicos diminuíram cerca de 8 milhões ano a ano. A taxa de despesa financeira foi de 0,02%, diminuiu 0,14 PCT ao mesmo tempo e a taxa de despesa em I & D foi de 7,48%, aumentou 0,58 PCT ao mesmo tempo. O investimento em I & D continuou a aumentar e a competitividade da empresa continuou a consolidar-se.
Expanda ativamente novas áreas de negócios e consolide continuamente as vantagens de testes abrangentes. A pista de inspeção e teste é “declive longo e neve espessa”. Em 2021, a escala de inspeção e teste da China excedeu 400 bilhões, com uma taxa de crescimento de mais de 12%. É um dos mercados de inspeção e teste de crescimento mais rápido e mais potencial do mundo. Com o desenvolvimento econômico e progresso científico e tecnológico, as categorias de inspeção exigidas e novas categorias de inspeção continuam a aumentar, e a escala de inspeção e mercado de testes é esperado manter um crescimento rápido a médio e longo prazo. Atualmente, a empresa construiu quatro sedes regionais em Pequim, Xangai, Suzhou e Wuhan, e suas vantagens abrangentes de testes continuam a ser consolidadas. Em 2021, a receita do setor saúde e proteção ambiental foi de 1,724 bilhão, com aumento de 45,83% e margem de lucro bruta de 44,80%, com queda de 2,69 PCT. A detecção de ácido nucleico deu certa contribuição; A receita do setor de avaliação da qualidade das commodities foi de 188 milhões, um aumento de 18,35% e a margem bruta de lucro foi de 59,01%, um aumento de 0,94 PCT. A empresa continua a expandir o layout do setor de negócios, e a contribuição da indústria militar e dos setores cro/cdmo aumentou rapidamente, planejando adquirir 70% de capital próprio de testes e testes gerais para fortalecer o layout dos setores eletrônicos e elétricos. Acreditamos que a empresa expandirá ativamente novas áreas de negócios e novas regiões através de operações endógenas e M&A, com grande espaço de crescimento a longo prazo.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que a empresa realize lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 296 milhões de yuans, 406 milhões de yuans e 527 milhões de yuans de 2022 a 2024, com EPS correspondente de 1,86 yuan / ação, 2,55 yuan / ação e 3,31 yuan / ação respectivamente, e PE correspondente do preço atual das ações de 36 vezes, 26 vezes e 20 vezes respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Fatores de risco: o risco de expansão de novas empresas ficar aquém das expectativas, o risco de intensificação da concorrência industrial, o risco de mudanças políticas, o risco de flutuações dos preços das matérias-primas, etc.
