\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 606 Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional total de 1,816 bilhões de yuans, um aumento de 25,6% em relação ao mesmo período do ano passado; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 278 milhões de yuans, um aumento de 0,16% em relação ao mesmo período do ano passado; Deduza lucro não líquido de 277 milhões de yuans, um aumento de 0,76% sobre o mesmo período do ano passado.
A margem de lucro bruta aumentou mês a mês e espera-se que permaneça estável este ano. A margem bruta de lucro da empresa no primeiro trimestre foi de 27,14%, um aumento de cerca de 9 pontos percentuais mês a mês. Esperamos que a empresa ainda se concentre em encomendas de cabos submarinos há 20 anos no primeiro semestre do ano, para que a margem de lucro bruto permaneça alta. Ao mesmo tempo, a nova base é equipada com capacidade de produção de cabo especial, que pode melhorar a margem de lucro bruto dos produtos de cabo terrestre da empresa. No futuro, a empresa continuará a expandir a capacidade de produção de produtos high-end. Por conseguinte, espera-se que a margem de lucro bruta permaneça estável este ano.
Nova capacidade de produção foi gradualmente liberada, e a receita de cabos submarinos manteve o crescimento. A receita comercial principal da empresa foi de 1,811 bilhão de yuans, com um aumento anual de 25,30%, incluindo 799 milhões de yuans para o sistema de cabo terrestre, com um aumento anual de 23,09%, 741 milhões de yuans para o sistema de cabo submarino, com um aumento anual de 23,45%, e 271 milhões de yuans para engenharia offshore, com um aumento anual de 38,30%. A construção da base sul da empresa (Yangjiang) foi oficialmente iniciada, e a nova capacidade de produção foi gradualmente liberada, o que continuará a manter o crescimento da receita de cabos submarinos da empresa.
A empresa tem pedidos completos na mão para garantir alto desempenho. Até o final do primeiro trimestre de 2022, as encomendas da empresa em mãos eram de 9,187 bilhões de yuans, incluindo 5,464 bilhões de yuans para o sistema de cabo submarino, 2,884 bilhões de yuans para o sistema de cabo terrestre e 839 milhões de yuans para engenharia marítima, o que garantiu que a receita de cabo submarino da empresa continuasse a crescer em alta velocidade.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Os negócios de cabos submarinos, cabos umbilicais e outros possuem amplo espaço de mercado. A empresa se concentra na expansão horizontal da indústria de cabos. No futuro, a otimização da estrutura do produto melhorará a rentabilidade da empresa. Esperamos que o desempenho da empresa nos próximos três anos seja de RMB 1.364/13.96/1.708 bilhão, respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o aumento da capacidade da empresa é menor do que o esperado; Em 2022, a demanda por pedidos de energia eólica offshore diminuiu significativamente e a taxa de utilização da capacidade de cabo submarino da empresa diminuiu; A mudança do padrão de oferta e demanda de cabos submarinos traz o risco de queda excessiva no preço do produto.
