\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 76 Bgi Genomics Co.Ltd(300676) )
Principais pontos de investimento
Eventos: 1) a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, com receita anual de 6,77 bilhões de yuans (-19,4%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,46 bilhão de yuans (-30,1%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,36 bilhão de yuans (-33,7%) e fluxo de caixa operacional líquido de 2,48 bilhões de yuans (-31,3%); A receita do primeiro trimestre de 2022 foi de 1,43 bilhão de yuans (-8,5%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 330 milhões de yuans (-37,1%), o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 300 milhões de yuans (-43,9%), e o fluxo de caixa operacional líquido foi de – 670 milhões de yuans (-609,8%).
O negócio Covid-19 afeta a taxa de crescimento aparente. 22q1 reserva estratégica covid-19 testando matérias-primas reagentes. Trimestralmente, a receita do T1 / Q2 / Q3 / Q4 em 2021 foi de 15,6% / – 20,8% / – 15,1% / – 1,61 bilhão de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de + 97,6% / – 37,2% / – 43,1% / – 1,9%, respectivamente. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em um único trimestre foi de 5,3/5,6/3,3/0,5 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento homóloga de + 274,9% / – 62,9% / – 68,9% / + 107,7% respectivamente. A taxa de crescimento aparente da receita 22q1 e do lucro líquido estava sob pressão adicional, principalmente devido à grande contribuição dos negócios em 2020 e da covid19-211. Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruto de 22q1 foi de 58,5% (-5,1pp). Devido à elevada margem de lucro bruto, a proporção de contribuição do negócio covid-19 diminuiu, e a taxa de quatro foi de 30,8% (+ 7,6pp), o que finalmente levou ao declínio do lucro 22q1. O fluxo de caixa operacional líquido do 22q1 foi de – 670 milhões, principalmente devido ao aumento da reserva estratégica da empresa, ácido nucleico covid-19 e produtos de detecção de antígenos relacionados com as despesas de aquisição de matéria-prima.
O negócio regular recuperou sua constante tendência de desenvolvimento. Em termos de negócios, 1) em 2021, a receita da empresa com soluções abrangentes para testes médicos de precisão foi de 3,38 bilhões de yuans (-39,2%), o que se deve principalmente à intensificação da concorrência no fornecimento de reagentes de teste de ácido nucleico covid-19 e à pressão sobre os preços e vendas. Posteriormente, com o aumento da contribuição da empresa para testes de antígeno covid-19, espera-se aliviar a pressão do declínio acentuado deste negócio. 2) A receita de pesquisa básica e serviços de aplicação clínica para prevenção e controle de infecção foi de 1,16 bilhão yuan (+ 73%), principalmente devido ao aumento significativo nos serviços de teste covid-19. 3) Em 2021, o negócio regular retomou uma tendência de desenvolvimento constante, em que a renda de pesquisa básica e serviços de aplicação clínica de saúde reprodutiva foi de 1,19 bilhão de yuans (+ 1,2%), a renda de prevenção e controle de câncer e serviços de medicina translacional foi de 380 milhões de yuans (+ 8,1%), e a renda de serviços de big data e negócios de síntese de multi omics foi de 640 milhões de yuans (+ 2,5%).
O layout do negócio é gradualmente claro, e o líder de diagnóstico molecular aproveita a oportunidade para crescer fortemente. O layout de negócios da empresa inclui cinco segmentos de negócios: serviços de saúde reprodutiva, serviços de prevenção e controle de tumores, serviços de infecção por patógenos, serviços multiômicos de big data e síntese e soluções abrangentes para testes médicos de precisão. Com anos de alto investimento contínuo em P & D, novos produtos em vários setores foram aprovados, o que ajudou a empresa a alcançar a globalização e expansão multi-negócios.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,03 bilhão de yuans, 1,09 bilhão de yuans e 1,13 bilhão de yuans respectivamente, e o EPS correspondente será de 2,48, 2,64 e 2,74 yuans respectivamente, mantendo a classificação “hold”.
Aviso de risco: as vendas do kit de teste covid-19 têm incerteza da demanda do mercado; A expansão de novos negócios pode ser afetada por riscos de política, situação internacional e outros fatores.
