\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 99 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) )
Eventos
No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 4,194 bilhões de yuans, um aumento anual de 2,81%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 839 milhões de yuans, um aumento anual de 30,45%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 797 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 27,96%.
Comentários do evento
O lado do lucro excedeu as expectativas, e o declínio da taxa de despesa trouxe rápido crescimento do lucro. A margem de lucro bruta global da empresa foi de 55,06%, um aumento homólogo de – 4,40 pontos percentuais; A taxa de despesa no período foi de 30,00%, com aumento homólogo de -9,33 pontos percentuais; Entre eles, a taxa de despesa com vendas foi de 23,23%, com aumento homólogo de -9,96 pontos percentuais; A taxa de taxa de gestão foi de 6,98%, com aumento homólogo de + 0,51 pontos percentuais; A taxa de despesa financeira foi de – 0,22%, com aumento homólogo de + 0,12 pontos percentuais; O fluxo de caixa operacional líquido foi de 459 milhões de yuans, um aumento anual de + 64,73%.
O lado das receitas continua a recuperar. Em termos de receita nos últimos três trimestres, a receita de 21q3, 21q4 e 22q1 em um único trimestre foi de 3,343 bilhões de yuans, 4,221 bilhões de yuans e 4,194 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de – 2,70, – 2,38 e + 2,81%, respectivamente. Continua a se recuperar sob a influência da epidemia. As vantagens das grandes marcas são óbvias, e P & D continua a avançar. Como o principal negócio da empresa, a CHC alcançou um rápido crescimento. A medicina fria fortalece constantemente a marca e expande os canais online. A marca Sanjiu tem vantagens óbvias. O negócio de medicamentos de prescrição de especialidades chinesas e grânulos de fórmula de medicina chinesa alcançou rápido crescimento. Em termos de P & D, o layout do produto é baseado na combinação de imitação e inovação em áreas estratégicas como câncer, ortopedia, pele, respiração e anti-infecção.
Aconselhamento em matéria de investimento
Manter a previsão de lucro anterior. Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 17,83 / 207,2 / 24,15 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 16,4% / 16,2% / 16,6% respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 23,5 / 26,0 / 2,9 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 14,6% / 10,8% / 11,4% respectivamente, com um EPS correspondente de 2,40 / 2,66 / 2,96 yuan e uma avaliação correspondente de 14x / 13X / 12x. Manter a classificação de investimento “comprar”.
Dicas de risco
O risco da política industrial é inferior ao esperado; A promoção de novas variedades não é como esperado; O impacto da epidemia superou as expectativas.
