\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 99 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) )
Análise do desempenho
Em 22 de abril, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, que realizou uma receita de 4,194 bilhões de yuans (+ 2,8%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 839 milhões de yuans (+ 30,5%) e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 797 milhões de yuans (+ 28%).
Análise empresarial
O crescimento do lucro superou as expectativas, e a transformação impulsionou o duplo aumento de “qualidade + quantidade”. A empresa formou um sistema de negócios com autodiagnóstico e tratamento (ou seja, CHC) e medicamentos prescritos como núcleo. O negócio de CHC da empresa aumentou por três anos consecutivos, e a proporção de negócios aumentou ano a ano; Por outro lado, a linha de especialidades + partículas de fórmula impulsionam o desenvolvimento do negócio de medicamentos prescritos.Com o crescimento comum de produtos novos e antigos da linha de especialidades e a liberalização gradual da indústria de partículas de fórmula, o setor de negócios de medicamentos prescritos deve se desenvolver ainda mais no futuro.
O rácio de despesas de vendas foi reduzido e a rentabilidade foi continuamente melhorada. A margem de lucro bruta no primeiro trimestre foi de 55%, uma diminuição homóloga de 4,4 pontos percentuais; A taxa de juro líquida foi de 20,2%, um aumento de 4,3 pontos percentuais em termos homólogos. Entre eles, a taxa de despesas administrativas foi de 4,5%, o que foi basicamente o mesmo ano a ano; O rácio de despesas em I & D foi de 4,48%, um ligeiro aumento de 0,6 pontos percentuais em termos homólogos; As despesas de vendas da empresa diminuíram 23% em relação ao ano anterior, impulsionando a rentabilidade da empresa em 10%. Com a demonstração adicional da força da marca da empresa e o surgimento gradual de vantagens em larga escala, espera-se que as despesas de vendas da empresa mantenham uma posição, de modo a otimizar a rentabilidade global da empresa.
Dê jogo ao valor da marca 999 e promova o volume de vendas do grupo de produtos CHC. No futuro, contando com o poder da marca 999, a empresa expandirá suas vantagens em todos os campos: por um lado, a empresa continuará refinando categorias de produtos e criando um posicionamento claro do produto para atender às necessidades de gestão de saúde dos pacientes em todo o processo de diagnóstico e tratamento de doenças; Por outro lado, introduzir continuamente produtos, enriquecer linhas de produtos e promover o volume de vendas de toda a categoria da empresa através do ajuste da estrutura do produto e equipe profissional, de modo a impulsionar o desenvolvimento sustentável da empresa.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) continuará a beneficiar-se do desenvolvimento da medicina tradicional chinesa. Estima-se que a receita operacional de 2022 a 2024 será de 17,6 bilhões de yuans, 20,1 bilhões de yuans e 22,7 bilhões de yuans respectivamente; Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 2,38 bilhões de yuans, 2,77 bilhões de yuans e 3,21 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 16,5%, 16% e 15,8% respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Risco de compra centralizado do produto; Risco de aumento da concorrência; A promoção do produto não é a esperada; Risco de limite de preço dos medicamentos Medicare; Risco de mudança de valor da marca; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Risco de imparidade do goodwill.
