\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 965 China Automotive Engineering Research Institute Co.Ltd(601965) )
Resumo do evento
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita anual de 2021 foi de 3,84 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 12,2%, e o lucro líquido atribuível à matriz foi de 690 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 23,9%; Entre eles, a receita de 2021q4 foi de 1,24 bilhão de yuans, um aumento anual de + 21,1%, um aumento mensal de + 57,0%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 200 milhões de yuans, um aumento anual de – 10,1% e um aumento mensal de – 13,0%. 2022q1 alcançou uma receita de 560 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 33,2%, um aumento mês a mês de – 54,8%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 130 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 9,9% e um aumento mês a mês de – 35,0%.
Análise e julgamento:
Força de negócios de serviço técnico 21q4 receita, dedução de não retorno à mãe, um único trimestre de alta
Lado da receita: impulsionado pelo crescimento dos negócios de serviços técnicos automotivos, transporte ferroviário e autopeças especiais, sistema de gás automotivo e peças-chave (a receita em 2021 foi de + 32,3%, + 28,0% e + 35,7% respectivamente ano a ano, dos quais a receita de nova energia e serviço de rede inteligente em serviços técnicos automotivos aumentou em 119,1% ano a ano). Em 2021, a empresa alcançou uma receita global de 3,84 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 12,2%, excedendo a meta de receita original de 3,8 bilhões de yuans. Entre eles, a receita de 2021q4 foi de 1,24 bilhão de yuans, com um aumento anual de + 21,1% e um aumento mensal de + 57,0%, uma receita trimestral recorde.
Lado do lucro: em 2021, a margem de lucro bruta global da empresa foi de 33,4%, com um aumento homólogo de + 2,7pct, principalmente devido à melhoria da estrutura empresarial e ao aumento da proporção de negócios de serviços técnicos. Impulsionado pelo crescimento da receita e da margem bruta de lucro, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 foi de 690 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 23,9%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 570 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de + 15,9%. Em 2021q4, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 200 milhões de yuans, com um aumento anual de – 10,1% e um aumento mensal de – 13,0%. O lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 170 milhões de yuans, com um aumento anual de + 5,6% e um aumento mensal de + 6,3%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu mês a mês, principalmente devido aos rendimentos relativamente elevados de outros rendimentos 20q4 e 21q3 de alienação de ativos (alienação de ativos de reconstrução de favelas).
Lado das despesas: em 2021, as taxas de vendas, gestão, I&D e financeiras da empresa foram de + 2,7% / + 7,3% / + 4,9% / – 0,5%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 0,3, + 0,7, + 0,0 e + 0,5pct respectivamente. O aumento das taxas de gestão foi afetado principalmente pelo aumento do escopo da consolidação, pelo usufruto do alívio previdenciário em 2020 e pelo aumento dos custos de incentivo patrimonial.
O negócio de fabricação de equipamentos 22q1 afeta a receita e o negócio de serviços técnicos contribui com lucro
Lado da receita: em 2022q1, a receita global da empresa atingiu 560 milhões de yuans, com um aumento anual de – 33,2% e uma diminuição mensal de – 54,8%. O declínio foi afetado principalmente pela redução da receita de negócios de fabricação de equipamentos. Em termos de segmentos de negócios: 1) a receita do negócio do serviço técnico do automóvel foi 500 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 27,1%, mantendo o crescimento rápido; 2) A receita do negócio de fabricação de equipamentos foi de RMB 60 milhões, com um aumento homólogo de – 87,0%. As principais razões são as seguintes: primeiro, a demanda terminal de veículos de engenharia Q1 encolheu significativamente. Para atender à situação atual da indústria, a empresa reforçou a gestão de riscos e controlou a escala de negócios, resultando em um declínio acentuado na receita do setor de veículos especiais; Em segundo lugar, devido à influência de políticas relevantes dos principais clientes, o progresso da entrega e liquidação do transporte ferroviário e negócios de autopeças especiais foi adiado, resultando em um declínio anual na receita.
Lado do lucro: o crescimento e proporção da receita do negócio do serviço técnico formaram um forte apoio para o lado do lucro. A margem de lucro bruto geral da empresa em 2022q1 atingiu 45,2%, com um aumento ano a ano de + 17,0pct e um aumento mês a mês de + 9,3pct, impulsionando o lucro líquido atribuível à empresa-mãe a atingir 130 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de + 9,9% e um aumento mês a mês de – 35,0%. Comparado com o mesmo período, o lado da receita aumentou em vez de diminuir.
Meta anual: de acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, a meta de negócios da empresa em 2022 é receita operacional de 4,3 bilhões de yuans e lucro total de 810 milhões de yuans.
Atributos crescentes de volume e crescimento de preços destacam o layout de longo prazo da detecção de novas redes de energia
A curto prazo: 1) o negócio de serviço técnico da empresa beneficiará da implementação de políticas como a divulgação de seis informações nacionais de proteção ambiental de veículos importados paralelos, o tratamento especial de “grande tonelada e pequena norma”, a quarta etapa padrão de máquinas móveis não rodoviárias, e o desempenho da empresa está diretamente ligado ao número de inspeções de veículos; 2) Com a construção contínua e operação de projetos de trânsito ferroviário urbano recentemente aprovados, a escala de mercado do negócio de trânsito ferroviário manteve o crescimento estável; 3) A produção, vendas e penetração no mercado de novos veículos de energia aumentaram rapidamente, e o novo sistema de veículos de energia e a indústria de peças-chave inauguraram melhores oportunidades de desenvolvimento.
A longo prazo: 1) a transformação da inteligência elétrica automotiva é acelerada, a competição entre os fabricantes é intensificada, o ciclo de iteração do desenvolvimento de veículos é encurtado, a velocidade de lançamento de novos veículos é acelerada, a superposição da inteligência elétrica leva ao aumento de itens de teste e a empresa está em uma trilha de alta qualidade com volume e preço; 2) A empresa continua a implantar nova energia, conexão de rede inteligente e testes de energia de hidrogênio, que se espera continuar a se beneficiar da onda de nova energia automotiva e inteligência; 3) Contando com a acumulação de longo prazo no campo dos serviços técnicos automotivos, a empresa inova e estabelece o modelo de desenvolvimento “índice + dados”, acelera a transformação de produtos e dados, e espera-se formar um novo pólo de crescimento de negócios a longo prazo.
Aconselhamento em matéria de investimento
Alvos de alta qualidade e escassos na indústria de testes automotivos têm barreiras duplas de ativos e qualificação; O desempenho da empresa é dissociado do volume de vendas da indústria, e espera-se que o lançamento acelerado de novos carros e a atualização de produtos impulsionem o crescimento do desempenho da empresa. Tendo em conta o fato de que o lucro final da empresa-mãe é ajustado de RMB 1,29 bilhões para RMB 1,48 bilhões em 2022, e o lucro líquido da empresa-mãe deve ser ajustado de RMB 1,19 bilhões para RMB 1,48 bilhões em 2022, e o lucro líquido da empresa-mãe deve ser ajustado de RMB 1,48 bilhões para RMB 1,48 bilhões em 2022, e o lucro líquido da empresa-mãe deve ser ajustado de RMB 1,48 bilhões para RMB 4,52 bilhões em 2022, respectivamente, Manter a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
A promoção das políticas é inferior ao esperado; Aumento dos preços das matérias-primas; O desenvolvimento de redes inteligentes é menor do que o esperado.
