\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 32 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) )
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,545 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 15,97%. Após deduzir a receita comercial do reagente luminoso covid-19, a empresa aumentou 32,22% ano a ano. Em termos de vendas de reagentes, a receita no mercado chinês foi de 1,433 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 26,36%, 468 milhões de yuans no mercado externo, com uma diminuição homóloga de – 18,05%, e 402 milhões de yuans no mercado externo (excluindo o reagente luminoso covid-19), com um aumento homólogo de 60; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 974 milhões de yuans, um aumento anual de 3,68%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 883 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 3,06%. Em 2021, a margem de lucro bruta dos produtos reagentes da empresa manteve-se estável, tendo a margem de lucro bruta do seu negócio principal diminuído 6,12% face ao ano anterior (devido à redução global do preço de venda dos instrumentos); Em 2022, o Q1 alcançou uma receita de 743 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 39,53%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 308 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 83,46%, e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 286 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 98,17%.
Pontos-chave que apoiam a notação
As vendas de analisadores de quimioluminescência de alta velocidade continuaram a fazer esforços para expandir o número de grandes clientes de terminais médicos e vendas de reagentes na China. Em 2021, a empresa instalou 601 analisadores de quimioluminescência de alta velocidade maglimix8 no mercado chinês, com um aumento homólogo de 47,67%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa vendeu / instalou 148 maglimix8. Em 2021, a empresa tinha mais de 7700 clientes finais na China. No final de 2012, o número de clientes finais no primeiro trimestre do mercado da China tinha ultrapassado 7900 (6700 + em 2020). Em 2021, a China tinha acumulado mais de 9800 instrumentos de imunoensaio de quimioluminescência (8100 em 2020), dos quais 1209 eram hospitais terciários, e a taxa de cobertura de hospitais terciários na China atingiu 52,41%. No final de 2012, o número de hospitais terciários no primeiro trimestre tinha atingido 855, A taxa de cobertura dos hospitais classe III aumentou para 54,11% (726 hospitais classe III em 2020, com taxa de cobertura de 47,89%). Em 2021, as vendas de reagentes da China aumentaram 26,36% ano a ano, e o consumo de reagente de uma única máquina aumentou significativamente.
Depois de deduzir a influência das vendas de reagentes covid-19 no mercado externo, o crescimento é rápido e a força da marca continua a melhorar. Em 2021, a receita de reagente de detecção luminosa covid-19 no exterior da empresa diminuiu de 320 milhões para 66 milhões de yuans Depois de deduzir o impacto das vendas de reagente luminoso covid-19, a receita de reagente no exterior aumentou 60,05% ano a ano e cresceu rapidamente. Em 2021, a empresa vendeu 2884 instrumentos de quimioluminescência totalmente automáticos no exterior, com um aumento homólogo de 54,39%. Até agora, a empresa prestou serviços para terminais médicos em 147 países e regiões (145 em 2020) em mercados ultramarinos, e vendeu mais de 10800 instrumentos de imunoensaio de quimioluminescência (7900 em 2020).
Configuração de modelo gradiente, modelos grandes e pequenos para atender às necessidades de diferentes clientes finais. Em 2021, a maglumix3 alcançou uma capacidade cumulativa de vendas / instalada de 763 unidades nos mercados externos da China. Os instrumentos automáticos de quimioluminescência da série X da nova geração da empresa têm excelente desempenho e têm sido amplamente reconhecidos pelo mercado. Além disso, maglumix6, analisador bioquímico automático de 1600 velocidades biossaysc8 e sistema de imunoensaio bioquímico modular biolumicx8 projetado com estrutura de limpeza de suspensão pesada inovadora são registrados na China.
Avaliação
Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 1,357, 1,832 e 2,309 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 173, 233 e 294 yuans. Manter a classificação de compra.
Principais riscos de notação
Risco da política industrial; Risco de I&D e registo de novos produtos; Risco do modelo de vendas do concessionário; Intensificação da concorrência no mercado
Riscos; Risco de substituição tecnológica; Risco de incerteza epidêmica de Covid-19, etc.
