\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 368 Taiji Computer Corporation Limited(002368) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, que realizou receita de 10,5 bilhões de yuans (+ 23,1%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 370 milhões de yuans (+ 1,2%) e dedução do lucro não líquido de 280 milhões de yuans (-6,3%). O desempenho atendeu às expectativas e manteve a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
As aplicações inteligentes cresceram rapidamente e tiveram um bom desempenho. A flutuação trimestral da receita enfraqueceu, e a receita do quarto trimestre foi de 3,5 bilhões (-8,0%, com uma base alta no ano passado). A receita do negócio de segurança de rede aumentou significativamente 44% para 4,49 bilhões. Contando com o modo de serviço integrado de “nuvem + número + aplicação + ecologia”, a receita do negócio de aplicativos e serviços inteligentes aumentou 40% para 2,26 bilhões, superando as expectativas do mercado; A melhoria adicional da productização levou a margem de lucro bruto para 40,6% (+ 3,7 pct). Os serviços em nuvem aumentaram ligeiramente 3,3%, para 700 milhões. A proporção de negócios de integração de sistemas (receita de 2,9 bilhões, – 2,8%) diminuiu de 35,0% para 27,6%. A taxa de despesas de vendas e gestão foi reduzida de 14,9% para 9,4% durante três anos; O rácio das despesas de I & D aumentou de 2,9% para 5,4%.
O governo digital congratula-se com o apoio político de alto nível. Em 19 de abril de 2022, a reunião da comissão central de reforma profunda delibera e adota os pareceres orientadores sobre o fortalecimento da construção do governo digital, apontando que é necessário construir um sistema de serviços digitais ubíquo, inteligente, conveniente, justo e inclusivo. Com o apoio de políticas, espera-se que o espaço de mercado do governo digital seja ampliado ainda mais. A empresa ganhou os novos projetos de governo digital provincial e ministerial em Pequim, Hainan e outras províncias e cidades criando “uma rede para todos”, “uma rede para gestão unificada” e sistema de produtos de gestão social integrado, e a participação de mercado da solução integrada da plataforma de serviços governamentais está na posição superior.
O armazém de ouro do Congresso Nacional Popular desenvolveu-se rapidamente. A empresa aumentou a taxa de participação da NPC Jincang para 51,3% (além disso, tornou-se o segundo maior acionista do software PWC), e construiu um sistema básico da indústria de software cobrindo sistema operacional, banco de dados e middleware. O armazém de ouro do Congresso Popular Nacional assumiu a liderança na participação de mercado do partido e do governo e da indústria de petróleo, com uma receita de 340 milhões de yuans (+ 41,1%) e um lucro líquido de cerca de 31,29 milhões de yuans (+ 400%).
Avaliação
Estima-se que o lucro líquido de 2022 a 2024 será de 450 milhões de yuans, 650 milhões de yuans e 900 milhões de yuans, e EPS será de 0,78 yuan, 1,12 yuan e 1,55 yuan (devido ao declínio da margem de lucro bruto de integração e segurança de rede e ao crescimento da taxa de despesa de P & D, que é revisado para baixo em 32 ~ 40% maior do que o esperado). As avaliações correspondentes são 24x, 17x e 12x, que permanecem baixas e mantêm a classificação de compra.
Principais riscos de notação
A epidemia afeta o crescimento da renda; A margem de lucro bruta individual continuou a diminuir.
