\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 779 Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) )
A empresa emitiu relatório anual de 2021 e relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 4,63 bilhões, um aumento homólogo de 54,1%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,2 bilhão, um aumento homólogo de 64%; 2021q4 alcançou uma receita de 1,21 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de + 14,1%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 200 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 13,4%; Em 2022q1, a receita foi de 1,42 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 14,1%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 360 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 13,5%.
2021 termina como previsto e 2022q1 está sob pressão de curto prazo. Em 2021, o volume de vendas de bebidas alcoólicas / ASP / receita da empresa foi de + 40,3% / 9,6% / 54,1% em relação ao ano anterior, respectivamente. Excluindo o impacto da transferência de taxas de transporte no custo sobre a margem de lucro bruta, a margem de lucro bruta foi restaurada para + 1PCT para 85,2% em relação ao ano anterior, e a proporção de receita de produtos high-end representada pela marca Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) foi aumentada para 97,8%; As vendas de bebidas alcoólicas em 2022q1 / ASP / receita foram + 11,5% / 1,4% / 13,1% ano a ano, respectivamente. Como o principal mercado da empresa Q1, Jiangsu, Zhejiang e Henan tiveram epidemias repetidas. Como empresas de bebidas alcoólicas focadas em produtos sub high-end, a empresa foi muito afetada pela redução de cenas de bebida impulsionadas pelas epidemias repetidas. O fluxo de caixa líquido das vendas/operações da empresa do primeiro trimestre foi de RMB 1,39 bilhão/390 milhões, com um aumento homólogo de + 2,4% / – 35,7%, respectivamente.
Aderir ao investimento na promoção do produto, promover high-end, e a rentabilidade deve melhorar mês a mês. Em 2021, graças ao efeito de diluição do elevado crescimento da receita, o rácio de despesas de vendas/gestão/I&D da empresa foi de 26,5% / 6,6% / 0,4%, respetivamente – 1,5 / – 2,7 / + 0,4pct em termos homólogos, dos quais a despesa de vendas/publicidade e promoção foi de + 45,9% / 53,3% em termos homólogos, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de + 1,6pct para 25,9% em termos homólogos; Em 2022q1, a relação de vendas / gestão / despesas de P & D da empresa foi de 29% / 6,5% / 0,5%, com um aumento homólogo de + 7,3% / 1,6% / 0,5pct respectivamente. Sob a estratégia high-end, a empresa continuou a aumentar a promoção de produtos. Q1 aproveitou a oportunidade dos Jogos Olímpicos de Inverno e cooperou com a conferência de gelo e neve da China para se tornar o vinho designado para gelo e neve da China, com uma despesa de vendas homóloga de + 52,8% e um lucro líquido anual atribuível à empresa-mãe de – 8,2pct para 25,6%. Em 2022, o objetivo comercial da empresa é aumentar a receita e o lucro líquido em cerca de 15%. O desempenho do primeiro trimestre está sob pressão e espera-se que a rentabilidade subsequente continue a melhorar mês a mês.
Preste atenção às novas mudanças na estratégia e canais de ponta da empresa. High end: a empresa estabeleceu uma equipe de negócios e departamento de cultivo do consumidor com foco em produtos high-end para promover de B a C. Está mais perto dos consumidores através de jogos de bola (tênis de mesa, tênis, etc.) e tesouro nacional. A coleção é esperado para desenvolver ainda mais em 2022 e tornar-se um grande único produto de licor high-end com Jingtai. Ao mesmo tempo, zhenniang No. 8 continua a liderar o crescimento. Como um produto sub high-end com alto desempenho de custo, O cultivo profundo do mercado central ainda é promissor; Lado do canal: a empresa continua a otimizar a capacidade de gerenciamento de canais, re dividir as áreas de vendas de 5 a 8, e prestar atenção à promoção de talentos internos. Ao mesmo tempo, além da inovação do modo de canal de empresas de vendas high-end, a empresa atribui importância à compra do grupo e ao desenvolvimento de negócios corporativos, e inicia o projeto de compra do grupo Jingtai e o projeto de desenvolvimento de mercado potencial nº 8, que se espera formar uma força conjunta com os canais de circulação e aproveitar ainda mais o potencial do produto do Bureau.
Previsão de lucro: após ajustar a previsão de lucro em combinação com os objetivos de negócios da empresa e introduzir 2024, espera-se que a empresa atinja uma receita de 5,37/66,5/8,04 bilhões de yuans em 202224 (em comparação com 5,90/7,36 bilhões de yuans em 202223), um aumento anual de + 15,8% / 23,9% / 21,0%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,41/18,2/22,7 bilhões de yuans (em comparação com 1,66/2,15 bilhões de yuans em 202223), um aumento anual de + 17,7% / 29,1% / 24,6%, correspondendo a 28 / 21 / 17 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o impacto repetido da epidemia superou as expectativas, a promoção de novos produtos foi menor do que o esperado e a macroeconomia caiu.
