\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 862 Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) )
Em 2022q1, a receita aumentou 17% em termos homólogos, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 23% em termos homólogos
1) Desempenho 2022q1: no primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 1,16 bilhão, um aumento homólogo de 17%, um lucro líquido atribuível à mãe de 291 milhões, um aumento homólogo de 23%, e um lucro líquido não atribuível à mãe de 288 milhões, um aumento homólogo de 27%. Entre eles, o negócio de novos materiais de aviação alcançou uma receita de 1,13 bilhão, um aumento homólogo de 17%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 310 milhões, um aumento homólogo de 19%.
2) rentabilidade: a margem bruta de lucro da empresa em 2022q1 foi 37%, 2% superior à de 2021q1. Lucro líquido
A taxa foi de 25%, um aumento de 1,2 pontos percentuais em relação a 2021q1. 3) Taxa de despesa do período: a taxa de despesa da empresa em 2022q1 foi de 6,1%, 0,2 pontos percentuais menor do que em 2021q1. A taxa de despesas de I & D de 1,1% é basicamente a mesma que a de 2021q1.
Meta de receita em 2022 e transações com partes relacionadas indicam crescimento estável 1) meta de negócios em 2022: a meta de receita da empresa em 2022 é de 4,5 bilhões, com um aumento homólogo de 18% e lucro total
A meta é de 890 milhões, um aumento de 25% em relação ao ano anterior.
2) vendas de partes relacionadas: o valor estimado de vendas de partes relacionadas da empresa em 2022 é de 3,8 bilhões, um aumento de 37% em comparação com o valor real de 2,8 bilhões em 2021.
A empresa se beneficiará significativamente do crescimento sustentado e alto da indústria de compósitos de fibra de carbono co-impulsionada no mercado militar e civil
1) militar: há uma grande lacuna no número de aeronaves militares entre a China e os Estados Unidos. A proporção de materiais compósitos usados em caças avançados continua a aumentar, e a proporção de materiais compósitos usados em aeronaves de combate aumentou de menos de 10% da aeronave de segunda geração para mais de 30% da aeronave de quarta geração.
2) civil: a proporção de materiais compósitos para aeronaves de passageiros de corpo estreito é perto de 20%, e a proporção de materiais compósitos para aeronaves de passageiros de corpo largo pode chegar a mais de 50%. A COMAC prevê que até 2039, 8725 aviões chineses serão adicionados com antecedência, e a demanda por prepreg composto é grande. A empresa compartilhará um amplo mercado com o apoio de C919, cr929 e arj500.
3) com base no efeito do cartão, a empresa se beneficiará significativamente do crescimento da indústria. Superimposta à reforma das empresas estatais, “melhorar a eficiência do capital estatal”, incentivar incentivos de médio e longo prazo e melhorar continuamente a taxa de securitização de ativos, a empresa também deve se beneficiar.
Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) : espera-se que a taxa de crescimento composta do lucro líquido atribuível à empresa-mãe exceda 30% nos próximos três anos
Estima-se que de 2022 a 2024, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe da empresa será 780 / 104 / 1,33 bilhão, com um aumento anual de 31% / 34% / 28% e uma taxa de crescimento composto de cerca de 31%. EPS será 0,56 / 0,74 / 0,96 yuan, PE será 35 / 26 / 20 vezes, e o centro PE da empresa será 61 vezes nos últimos três anos, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: 1) flutuação de preços leva ao declínio da rentabilidade; 2) A entrega de encomendas em larga escala de equipamentos durante o 14º plano quinquenal foi inferior ao esperado; 3) As medidas de reforma pertinentes não foram promovidas como esperado
