\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 126 National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) )
Principais pontos de investimento
Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 146 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 67,81%.
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 2,467 bilhões de yuans, um aumento anual de 36,19%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 146 milhões de yuans, um aumento anual de 67,81%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de -132 milhões de yuans, com uma diminuição anual de 149 milhões de yuans. Ganhos e perdas não recorrentes são principalmente 291 milhões de yuans de subsídios governamentais; O aumento substancial no desempenho é principalmente devido à forte demanda no mercado de semicondutores, ao aumento contínuo da capacidade de produção da empresa, ao aumento substancial na produção e vendas e ao surgimento gradual do efeito de escala.
A capacidade de produção da bolacha de silício 300mm é efetivamente liberada para consolidar ainda mais a posição principal de produtos domésticos.
Em 2021, a empresa concluiu a construção da linha de produção de 300000 peças / mês de bolacha de silício semicondutor de 300mm, tornando-se a maior empresa de bolacha de silício semicondutor na China para produzir produtos positivos de bolacha de silício semicondutor de 300mm em massa e realizar a cobertura completa de lógica, armazenamento, sensor de imagem (CIS) e outras aplicações. Durante o período de relatório, a empresa vendeu 1,7516 milhões de wafers de silício semicondutores de 300 mm, um aumento anual de 93,63%; A receita operacional foi 688 milhões de yuans, um aumento anual de 117,94%; A margem bruta de lucro foi de – 6,17%, com um aumento homólogo de 28,65pct. Ao mesmo tempo, a empresa começou a construção de 300mm de capacidade de produção de wafer de silício de 300000 peças / mês, e o período de construção é de dois anos. após a conclusão do projeto, a capacidade de produção total de wafer de silício de 300mm chegará a Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) peças / mês. Além disso, a capacidade de produção de bolachas de silicone da empresa de 200mm e abaixo foi melhorada e a estrutura do produto foi otimizada. No final do período de referência, a capacidade total de produção de bolachas de polimento e epitaxial de 200mm e abaixo excedeu 400000 peças / mês; A capacidade total de bolachas de silicone SOI de 200mm e abaixo excede 50000 peças / mês.
As bolachas do silicone do semicondutor de 300mm com o processo 14nm realizam a fonte do lote, a certificação do cliente e a expedição aceleram-se.
Em 2021, as despesas de P & D da empresa foram de 126 milhões de yuans, representando 5,1% da receita operacional. O “02 projeto especial” desenvolvimento de tecnologia e industrialização de bolacha de silício 300mm para circuitos integrados 20-14nm empreendido pelo Ministério da ciência e tecnologia da empresa passou a aceitação; O projeto de pesquisa e desenvolvimento e industrialização da bolacha de silício livre de defeitos de 300mm fez grandes avanços tecnológicos. A empresa passou com sucesso a certificação técnica de bolacha de silício semicondutor de 300mm para produtos lógicos de 14nm, e realizou o fornecimento em lote de bolacha de silício semicondutor de 300mm para aplicação de nó de processo de 14nm; A bolacha de silício semicondutor de 300mm desenvolvida e verificada com sucesso para DRAM de 19nm, e fez progresso inovador; Passou com sucesso a certificação da bolacha de polimento de 300mm para 64 camadas e 128 camadas 3dnand aplicações e realizou a fonte de massa. Ao mesmo tempo, o ciclo de certificação da bolacha de silício 300mm da empresa começou a mostrar uma tendência de encurtamento, que é propício para acelerar a rápida introdução e volume dos produtos da empresa em clientes downstream.
Previsão e avaliação dos lucros
A empresa é líder da bolacha de silício semicondutor na China. a capacidade de produção da bolacha de silício de 12 polegadas está liderando no país, e a certificação do produto está progredindo suavemente. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 214 milhões, RMB 298 milhões e RMB 426 milhões, respectivamente, o EPS correspondente será de RMB 0,08, RMB 0,11 e RMB 0,16/ação, respectivamente, e o PE correspondente será de 279, 200 e 140 vezes, respectivamente.
Dica de risco: a concorrência no mercado se intensifica e a certificação do cliente é menor do que o esperado.
