\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 336 New China Life Insurance Company Ltd(601336) )
Evento: New China Life Insurance Company Ltd(601336) divulgou o anúncio pré-redução. Estima-se que 1q22 irá realizar o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,261 bilhão de yuans para 1,892 bilhão de yuans, com uma diminuição significativa ano a ano de 70% – 80%. O anúncio mostra que a diminuição na renda de investimento é principalmente devido ao impacto da queda do mercado de capitais sob a condição de alta base no mesmo período. O lucro líquido da empresa-mãe caiu 20% ano a ano em comparação com nossa previsão anterior para 2022.
Principais pontos de investimento
O lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu 75%, correspondendo ao lucro líquido 1q22 atribuível à empresa-mãe em 1,576 bilhões de yuans. O declínio do lucro foi principalmente devido à alta base de lucro flutuante do investimento realizado no mesmo período. O 1q22 CSI 300 e o índice gem caíram 14,5% e 20,0%, respectivamente, enquanto o 1q21 caiu ligeiramente 3,1% e 7,0%, respectivamente, no mesmo período, e a empresa obteve lucro flutuante, o que fez com que a base de lucro fosse maior no mesmo período. O retorno total anualizado do investimento da 1q21 foi de 7,9%, com um aumento homólogo de 2,8 PCT. liderou a indústria listada A-share. Depois de considerar outras perdas flutuantes abrangentes, o retorno total do investimento foi de 7,0%, com uma melhoria homóloga de 2,9 PCT. calculamos que o lucro flutuante em caixa dos ativos financeiros disponíveis para venda representou 42,4% da receita de investimento (cerca de 20% da indústria listada). Esperamos que o rendimento integral da empresa-mãe tenha pouca flutuação anual. Nos últimos três anos, a empresa representou cerca de 32,7% do lucro anual no primeiro trimestre, e 42,2% no mesmo período de 2021. Preste atenção aos sinais de acompanhamento da estabilização do mercado de capitais. Vale ressaltar que a margem residual da empresa no final de 2021 diminuiu em relação ao médio prazo, e a amortização da margem residual desacelerou, arrastando para baixo a liberação do desempenho.
A epidemia 1q22 espalhou-se por todo o país, arrastando para baixo o ritmo de recuperação de novas encomendas. Desde 2022, a epidemia se espalhou por todo o país. No mesmo período, devido à mudança entre as definições antigas e novas e doenças graves, as novas ordens e base de valor são elevadas, e o NBV médio das seguradoras listadas diminuiu mais de 30%. No mesmo período, New China Life Insurance Company Ltd(601336) os prémios de seguro de longo prazo no primeiro ano aumentaram 10,5% face ao ano anterior (os prémios a 10 anos e acima aumentaram 18,7% face à tendência homóloga), com uma base elevada. Desde meados de março, sob o efeito da estabilização base extremamente baixa e marginal do tamanho da equipe no mesmo período, novas encomendas na indústria têm mostrado sinais de estabilização e melhoria na base em um único mês, ainda é necessário observar a sustentabilidade da estabilização e melhoria da mão de obra efetiva.
Lance o excelente plano e concentre-se na atualização da equipe. No segundo trimestre, New China Life Insurance Company Ltd(601336) realizou o “excelente plano” em torno dos seis aspectos de “seleção de talentos, cultivo, alocação de clientes, gestão de atividades, apoio político e empoderamento científico e tecnológico” para ajudar a construir uma forte equipe de talentos. Em termos de seleção e cultivo de talentos, Xinhua se concentra nos jovens, profissionais e urbanizados, e estabelecerá um plano de crescimento de carreira de três anos para novas pessoas “excelentes”, e otimizará ainda mais o cultivo de novas pessoas e supervisores por meio de atividades especiais de treinamento, locais de treinamento exclusivos, professores diretores em tempo integral e assistentes de ensino. Ao mesmo tempo, Xinhua também ampliará o coeficiente de recompensa das equipes de elite e dará apoio especial na definição de subsídios, recompensa de promoção e investimento em treinamento; Pesquise e desenvolva produtos exclusivos para recém-chegados, reduza a dificuldade de vendas dos recém-chegados, complemente produtos de clientes de médio e alto nível e melhore a capacidade de produção das equipes de elite.
Previsão de lucro e classificação de investimento: o desempenho da empresa no primeiro trimestre de 2022 foi inferior ao esperado, e a receita de investimento foi arrastada para baixo pela flutuação do mercado de ações. Reduzimos a previsão de lucro e estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seria de RMB 11,9 bilhões, RMB 17,9 bilhões e RMB 19,9 bilhões, respectivamente (a previsão original era de RMB 15,6 bilhões, RMB 17,9 bilhões e RMB 20,1 bilhões), com uma taxa de crescimento anual de – 20,4%, 50,0% e 6,3%; A partir de 22 de abril de 2022, o preço das ações da empresa corresponde a pev0,5% de 2022 a 202440, 0,36 e 0,33 vezes, tendo em conta a relação preço de avaliação, continuar a manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: o mercado acionário flutua acentuadamente e as vendas de seguros de saúde continuam deprimidas.
