\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 044 Meinian Onehealth Healthcare Holdings Co.Ltd(002044) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, realizando uma receita operacional de 9,156 bilhões de yuans, um aumento anual de 16,66%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 64 milhões de yuans, uma diminuição anual de 88,36%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 73 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 112,11%.
A quantidade e o preço da receita aumentaram ao mesmo tempo, o número de pessoas de exame físico aumentou 11,8% ano a ano, e o preço unitário do cliente aumentou 2,6%. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 9,156 bilhões de yuans, dos quais a receita da marca “meinian grande saúde” foi de 7,023 bilhões de yuans, representando 76,7%; “Ci Ming” e “AoYa” alcançaram uma renda de 2,003 bilhões de yuans, representando 21,9%; “Meizhao” marca alcançou receita de 130 milhões de yuans, representando 1,4%. Em 2021, a empresa recebeu um total de 30,8 milhões de pessoas (incluindo o centro de exame físico de ações), um aumento de 16,01% em relação ao mesmo período do ano passado, dos quais o centro de exame físico holding recebeu um total de 18,6 milhões de pessoas, um aumento de 11,80% em relação ao mesmo período do ano passado. A proporção de clientes do grupo e clientes individuais em receita foi de 83% e 17%, respectivamente, o que foi basicamente o mesmo período do ano passado. Em 2021, o preço unitário do cliente da empresa atingiu 520 yuan, um aumento anual de 2,6%. No final de 2021, o número de centros de exame físico sob a empresa era de 613, incluindo 274 centros de exame físico holding e 339 centros de exame físico participantes. 88% dos centros de exame físico holding estão em atividade há mais de 3 anos, e 12% dos centros de exame físico holding estão em atividade há menos de 3 anos, portanto, há grande potencial de expansão da loja.
A dedução do lado sem fins lucrativos foi melhorada e o fluxo de caixa operacional foi bom: em 2021, a empresa realizou a dedução do lucro líquido não-mãe de 73 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 112,11%, e o lucro operacional virou. Em 2021, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa foi de cerca de 2,060 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 109,33%, principalmente devido ao grande aumento de caixa recebido da receita comercial em comparação com o período anterior. Ao mesmo tempo, afetado pelos novos padrões de leasing, e a provisão para imparidade, depreciação de ativos fixos e outras despesas não de custo de caixa não afetaram o fluxo de caixa das atividades operacionais. Nos últimos anos, a empresa otimizou muito o processo de exame físico e implementou o sistema de supervisão através de uma série de medidas de gestão. Em 2021, a empresa coordenará a construção de informatização de todas as regiões a partir do nível do grupo e aumentará a capacidade do grupo de coordenar a operação e gestão da cadeia; Através da construção de uma plataforma mestre de dados e padronização em nível de empresa, coordenar e coordenar a padronização de mais de 600 centros de exame físico em todo o país. Concentrando-se nas duas direções centrais de melhorar os padrões do sistema e aprofundar a inspeção de controle de qualidade, a empresa realizou uma série de medidas, organizou e realizou a atividade de inspeção de voo de “qualidade médica dez mil milhas”, e avaliou e orientou o sistema de gestão médica de quase 600 ramos de exame físico em 31 províncias, cidades e regiões autônomas da China de acordo com o padrão de Meinian Onehealth Healthcare Holdings Co.Ltd(002044) padrão de avaliação de qualidade médica (versão 2021), de modo a promover o nível de gestão da qualidade e conscientização de linhas médicas em todos os níveis. Através da promoção da gestão de multas e padrões médicos de alto nível, espera-se que o lado do lucro da empresa continue a melhorar no futuro.
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando o aumento contínuo da empresa no investimento em gestão interna e construção de sistemas médicos, bem como o impacto da epidemia, esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 385487/607 milhões respectivamente de 2022 a 2024, e o PE correspondente ao valor de mercado atual seja de 56/44/36x respectivamente. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Dica de risco: a integração de negócios pode não ser como esperado, e o aumento do preço unitário do cliente e dos tempos de pessoa de exame físico pode não ser como esperado.
