\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 486 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) )
Evento: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 13,086 bilhões de yuans, um aumento anual de + 80,90%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,010 bilhões de yuans, um aumento anual de + 213,51%; Em 2021q4, a receita foi de 4,842 bilhões de yuans, um aumento anual de + 56,60%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 680 milhões de yuans, um aumento anual de + 73,80%; Em 2022q1, a receita foi de 3,201 bilhões de yuans, um aumento anual de + 43,90%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 424 milhões de yuans, um aumento anual de + 27,20%.
Continuaremos a aprofundar Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) + Tianke tração de duas rodas e permaneceremos o líder da categoria dupla na China. Em 2021, Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) marca alcançou uma receita de 6,71 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 58,4%, e marca Tianke alcançou uma receita de 5,14 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 308,0%. O crescimento total de marcas privadas foi 115,6%, a proporção aumentou em 14,6pct para 90,53%, e permaneceu o líder da categoria dupla. As marcas privadas da empresa do primeiro trimestre ainda mantiveram excelente crescimento, com serviço doméstico Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) marcas + 50,3%, Tianke + 85,3% e total de marcas privadas + 63,7% ano a ano, representando 94,0%. De acordo com a ovicloud, a quota de mercado do Q1 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , uma linha de varredores de piso de toque é de 44,4%, com um aumento anual de + 1,0 pct, e a quota de mercado da adição de linha de varredores de piso lavável é de 54,0%. Recentemente, a empresa lançou Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) t10omni, tiankefuwan 3.0 e outros produtos novos pesados. Com a recuperação gradual da logística e o advento da superposição 618, a empresa fortalecerá a promoção. Impulsionada pelos novos produtos, Q2 deve continuar seu alto crescimento e estabilizar sua posição de liderança.
Afetado pelo pagamento baseado em ações, o lucro do primeiro trimestre diminuiu. Devido ao aumento da proporção de marcas privadas e à otimização da estrutura do produto, a margem de lucro bruto do quarto trimestre melhorou significativamente, com um aumento homólogo de + 10,0pct para 54,7%, a margem de lucro bruto de 22q1 foi de 49,5%, um aumento homólogo de + 2,8pct e uma diminuição mensal de -5,2pct. Acreditamos que a queda da margem de lucro bruto se deve principalmente à mudança na estrutura do produto. Q1 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) marca lançou a nova série T10, com preços rentáveis. Ao mesmo tempo, a proporção de sub-marcas aumentou um pouco, resultando na queda da margem de lucro bruto do primeiro trimestre. No lado das despesas, a taxa de pagamento baseada em ações do Q1 aumentou em quase 90 milhões de yuans ano a ano, resultando em um aumento no investimento em despesas e uma queda ano a ano na taxa de juros líquida. A taxa de juros líquida de 22q1 foi de 13,3%, ano a ano -1,76 pct. Depois de excluir o impacto desta parte, a lucratividade aumentou constantemente.
Sugestão de investimento: estratégia multi marca garante o alto crescimento da empresa. A indústria de eletrodomésticos limpos da China ainda está em seu estágio inicial e espera-se que continue a penetrar no futuro. Como líder de categoria dupla, a empresa assumirá a liderança em se beneficiar. Espera-se que a empresa realize um lucro líquido de RMB 2.592 / 34.62 / 4.513 bilhões de 2022 a 2024, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o desempenho de novos produtos é menor do que o esperado, o fornecimento de matérias-primas está em risco e a concorrência no mercado é intensificada.
