\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 87 Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) )
A empresa divulgou no relatório anual de 2021 que, em 2021, a receita foi de 2,01 bilhões de yuans, yoy + 40,7%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 220 milhões de yuans, yoy + 34,5%; Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 660 milhões de yuans, yoy + 32,1%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 130 milhões de yuans, yoy + 13,9%.
O desempenho cresceu de forma constante e novos negócios continuaram a desenvolver-se. Em 2021, a receita da empresa foi de 2,01 bilhões de yuans, com um aumento anual de 40,7%. A principal razão para o aumento é que a empresa fortaleceu o desenvolvimento do mercado e a coordenação laboratorial, e os segmentos de negócios da empresa, como alimentos, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) , meio ambiente, medicina, cosméticos e automóveis alcançaram rápido crescimento na receita operacional. Ao mesmo tempo, a empresa fortaleceu ainda mais a capacitação laboratorial, melhorou a eficiência operacional de vários processos de negócios e processos de trabalho internos integrados, Promover o rápido crescimento do lucro líquido da empresa. A tendência de desenvolvimento do novo negócio da empresa é boa: 1) ciência da vida, saúde e proteção ambiental: receita de 1,72 bilhão, yoy + 45,8%, margem de lucro bruta de 44,8%, yoy-2,69pct. O negócio inclui serviço biomédico one-stop cro / cdmo, testes médicos, testes de dispositivos médicos, alimentos, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) e testes de produtos de saúde e testes de segurança ambiental. A demanda por tais testes aumenta com a atenção crescente de toda a sociedade à vida, saúde e proteção ambiental, Atualmente, a empresa criou laboratórios médicos em 14 cidades; 2) Automóvel e outros bens de consumo: receita 188 milhões, yoy + 18,4%, incluindo principalmente veículos / peças / novos veículos de energia e testes de células de combustível, testes cosméticos e teste de eficácia humana, bens de consumo diários / Têxteis / brinquedos / testes de óleo; Em 2021, a empresa tornou-se fornecedora da Tesla. A empresa alcançou cooperação estratégica com a KaVo New Energy Automobile Group Co., Ltd. e tornou-se um laboratório automotivo reconhecido e autorizado Byd Company Limited(002594) ganhando o prêmio de Anhui Jianghuai Automobile Group Corp.Ltd(600418) 2021 excelente laboratório de terceiros; 3) Eletrônico e elétrico: receita de 41 milhões, yoy + 2,1%, principalmente testes físicos e químicos para a segurança e confiabilidade de produtos eletrônicos; 4) Segurança: a receita é de 45 milhões, yoy + 16,5%. O campo de serviço envolve principalmente a segurança de baterias, materiais de construção e indústrias especiais.
A eficiência humana continuou a melhorar, e a margem de lucro bruto caiu ano a ano, o que foi principalmente arrastado para baixo pelo rápido aumento de consumíveis e custos de terceirização. Em 2021, a renda per capita da empresa atingiu 290000 yuan / ano · pessoa, yoy + 31,4%, melhorando significativamente a eficiência; A margem de lucro bruta anual diminuiu ligeiramente em 2,7% face ao ano anterior. Do ponto de vista do custo, deve-se principalmente ao aumento homólogo de 150,7% nos consumíveis de laboratório (principalmente devido ao crescimento dos negócios da empresa e ao aumento dos consumíveis necessários para os negócios de testes de ácido nucleico), e ao aumento homólogo de 48,7% nas taxas de testes terceirizados (principalmente devido ao aumento da expansão ativa da empresa de testes de automóveis neste ano). De acordo com as informações divulgadas no relatório anual da empresa, atualmente, a empresa estabeleceu quase 100 filiais e subsidiárias, quase 30 bases experimentais e testes em larga escala e mais de 150 laboratórios profissionais nas principais cidades de grande e médio porte na China. A empresa aumentou a avaliação de desempenho do pessoal desde 2020, e a eficiência humana entrou no canal de melhoria. A melhoria é mais óbvia em 2021. Em 2021, a taxa de custo da empresa diminuiu para 33,9%, yoy-2,4pct, e a taxa de custo de vendas e taxa de custo de gestão diminuíram, Em relação à política de melhoria da eficiência da empresa, impulsionada pela estratégia da empresa de melhoria da qualidade e eficiência, espera-se que essa tendência continue.
Sugestão de investimento: considerando o desenvolvimento do negócio da empresa, espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 290380/470 milhões respectivamente, e o PE correspondente seja 36x/28x/23x respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1 A rentabilidade do laboratório é difícil de melhorar o risco; 2. Risco de que a depreciação continue a aumentar acentuadamente devido à continuação das despesas de capital em larga escala.
