Acções DEA (301177)
Evento:
As ações da DEA divulgaram o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 4,623 bilhões de yuans / + 87,57%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,302 bilhão de yuans / + 131,09%, e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 1,249 bilhão de yuans / + 131,03%. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 1,221 bilhões de yuans / + 12,61%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 376 milhões de yuans / + 16,77%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 342 milhões de yuans / + 8,83%.
Principais pontos de investimento:
Sob a perturbação da epidemia local, o desempenho de 2021 foi inferior às diretrizes anteriores, e o crescimento do desempenho de 2022q1 desacelerou. Em 2021, graças à otimização da comunicação da marca, a expansão da influência da marca, a melhoria adicional da capacidade de construção de canais e nível de operação, a empresa alcançou um lucro líquido de RMB 1,249 bilhão, um aumento homólogo de + 131,03%. No segundo semestre de 2021, o surto local da epidemia teve um certo impacto nos negócios da empresa, e o desempenho foi ligeiramente inferior ao limite inferior da faixa de diretrizes divulgada anteriormente de 1,255 bilhão de yuans. De janeiro a fevereiro de 2022, a receita operacional da empresa foi de + 32% em termos homólogos, e o lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de + 38% em termos homólogos, com boa tendência de crescimento; Em março, os dois principais mercados da empresa, China Oriental e China do Sul, continuaram a fermentar, e o consumo regional foi seriamente afetado. A receita operacional do mês foi de – 12% ano a ano, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 6% ano a ano.
Mais de 2022 lojas estão planejadas para abrir de forma constante ao longo do ano. Ao longo de 2021, a taxa de crescimento das lojas da empresa. A empresa conta com 130 novas lojas / + 91,18% e 108 lojas líquidas / + 111,76%. Até o final de 2021, a empresa conta com 461 lojas offline. Em 2022, a empresa planeja abrir mais de 200 novas lojas, e a estratégia de localização para novas lojas ainda é preencher cidades em branco e distritos comerciais em branco.
Com a gestão digital das lojas, espera-se que as lojas individuais continuem a melhorar. Graças à melhoria da influência da marca e à otimização da capacidade de operação da loja, a loja única da empresa teve um bom desempenho em 2021, entre elas, a receita das lojas individuais diretas e afiliadas foi de + 41,83% / + 40,54%, o lucro bruto da loja única foi de + 43,59% / + 42,94% e a eficiência do piso da loja única foi de + 48,21% / + 35,97%, respectivamente. Em 2022, a empresa estabelecerá três plataformas intermediárias de usuários, operação e aprendizagem, e continuará a promover a gestão digital das lojas, a eficiência da gestão das lojas e a rentabilidade das lojas individuais deverão ser melhoradas.
A taxa de despesa diminuiu, e a rentabilidade é estável e boa. Em 2021, a margem de lucro bruto global da empresa foi de 70,14% / + 0,76pct, mantendo um nível elevado; O aumento da receita dilui diversas despesas, sendo que a taxa de despesa durante o período é de 31,01% / -6,22pct, sendo que a taxa de despesa com vendas é de 26,35% / -3,24pct e a taxa de despesa gerencial é de 3,74% / -2,77pct; A rendibilidade global foi melhorada e a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe é de 28,16% / + 5,30pct. Em 2022q1, a margem de lucro bruta global da empresa foi de 71,12%, com um aumento homólogo de + 0,71pct e um aumento mensal de -0,08pct; A taxa de custo diminuiu significativamente mês a mês, com uma taxa de custo do período de 30,94%, um aumento homólogo de + 2,93 PCT e um decréscimo mês a mês de -4,51 PCT; A taxa de despesa com vendas foi de 27,63%, ano a ano + 5,26pct, mês a mês -3,29pct, e a taxa de despesa com gestão foi de 3,22%, ano a ano -1,37pct, mês a mês -0,38pct; A melhoria marginal da rentabilidade, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 30,78%, com um aumento homólogo de + 1,10pct e um aumento mensal de + 5,08pct.
Classificação de investimento: de 2022 a 2024, espera-se que a empresa realize uma receita operacional de RMB 6,093/73,96/8,758 bilhões, com um aumento homólogo de 32% / 21% / 18%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 1.604/19.53/2.278 mil milhões, com um aumento homólogo de 23% / 22% / 17%; A avaliação correspondente é de 18,24/14,99/12,84xpe. Manter a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: surtos repetidos levam ao fraco consumo opcional offline; A expansão da loja da empresa não foi como esperado; A concorrência industrial intensifica-se; O conceito de marca pode ser imitado pelos concorrentes; Risco de divulgação de informações de identidade do consumidor.
