\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 50 Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) )
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022, e o lucro foi de + 21% / + 34% em termos homólogos, respectivamente. A empresa lidera a substituição doméstica de rolamentos de energia eólica, e o volume de remessas continua a aumentar, planeja emitir títulos conversíveis para levantar fundos e expandir para o campo de rolamentos de caixas de engrenagens; Manter a classificação de excesso de peso.
Pontos-chave que apoiam a notação
O lucro em 2021 aumentou 21% ano a ano: a empresa divulgou o relatório anual de 2021.A receita anual foi de 2,477 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 19,98%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 514 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 21,09%, e a dedução do lucro não líquido foi de 484 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 28,27%. Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 577 milhões de yuans, uma diminuição anual de 23,42% e uma diminuição mensal de 9,7%; Deduza 108 milhões de yuans de organizações sem fins lucrativos, uma diminuição anual de 12,74% e uma diminuição mensal de 29,28%. O desempenho do relatório anual da empresa está alinhado com as expectativas.
2022q1 lucro aumentou 34% ano a ano: a empresa também divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita de 644 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 14,66%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 97,7 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 33,97%; A organização sem fins lucrativos após a dedução foi de 127 milhões de yuans, um aumento anual de 27,95%. O desempenho da empresa no primeiro trimestre superou as expectativas do mercado.
Expansão da escala de remessas e melhoria da rentabilidade: em 2021, a empresa vendeu 19474 conjuntos de produtos de rolamentos, com um aumento homólogo de 22,24%, e o preço unitário médio de liquidação dos produtos foi de RMB 116100, com queda homóloga de 2,4%; A margem de lucro bruto aumentou 0,37pcts para 32,15% ano a ano, e em 2022q1, a margem de lucro bruto continuou a aumentar para 34,42%, 7,11pcts ano a ano e 5,45pcts mês a mês. Atualmente, a empresa desenvolveu com sucesso eixos de 5,5MW e 6,25mw megawatts, e começou a fornecer Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) em lotes. A estrutura do produto deve ser ainda otimizada.
A empresa planeja emitir títulos conversíveis para levantar fundos e expandir o território de rolamentos de caixa de engrenagens: o montante líquido de fundos levantados pela empresa planeja emitir títulos conversíveis não excederá 1,355 bilhão de yuans, dos quais 995 milhões de yuans serão usados para rolamentos de caixa de engrenagens e projetos de peças de precisão Após a conclusão do projeto, a produção anual de peças de precisão de caixa de engrenagens será 57500, correspondendo ao consumo de 2000 conjuntos de caixa de engrenagens de energia eólica, dos quais 500 conjuntos de capacidade podem ser combinados com 6-10mw caixa de engrenagens de energia eólica. O projeto deve aumentar a capacidade de produção de 2024 para a produção total em 2026. Após a conclusão, pode enriquecer ainda mais os tipos de produtos da empresa e abrir maior espaço de mercado para a empresa.
Avaliação
Sob o capital social atual, combinado com o relatório anual da empresa e a demanda da indústria, ajustamos os ganhos previstos pela empresa por ação de 2022 a 2024 para 3,87/5,36/6,98 yuan (a previsão original de 2022 a 2023 foi de 3,75/5,04 yuan), correspondendo a uma relação P / E de 26,1/18,9/14,5 vezes; Manter a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
A expansão de novos clientes não atende às expectativas; O aumento dos preços das matérias-primas superou as expectativas; A concorrência de preços excede as expectativas; A redução de custos em larga escala não atende às expectativas; O desenvolvimento de novos produtos não satisfaz as expectativas; A procura de energia eólica não satisfaz as expectativas; O impacto da epidemia superou as expectativas.
