\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 384 Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) )
Resumo
FPC é líder na indústria e tem uma ampla cobertura de negócios. A empresa tem sido profundamente envolvida na indústria de equipamentos eletrônicos e dispositivos por mais de 40 anos, e seus produtos cobrem três campos: circuito eletrônico, display fotoelétrico e fabricação de precisão.O campo FPC da empresa atingiu os três primeiros do mundo, tem impulso suficiente para o desenvolvimento nas áreas de eletrônicos de consumo e eletrônicos automotivos, e estabeleceu boas relações estratégicas de cooperação com clientes de marcas conhecidas em casa e no exterior.
O desempenho de 2021 foi alinhado com as expectativas, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 22% em termos homólogos. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 31,793 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 13,17% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,862 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 21,72%. A margem bruta de lucro da empresa em 2021 foi de 14,67%, uma diminuição homóloga de 1,59pct. Em 2021, o quarto trimestre alcançou uma receita de 9,986 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 1,48% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 664 milhões de yuans, um aumento homólogo de 6,64%. Em termos de negócios, o negócio de PCB da empresa alcançou uma receita de 20,495 bilhões de yuans, um aumento de 9,2% ano a ano. Afetado pelo aumento dos custos de matérias-primas, a margem de lucro bruto diminuiu em 1,48 PCT para 15,50% em comparação com 2020. O negócio de PCB da empresa continuou a expandir a produção e tem impulso suficiente para o desenvolvimento futuro; A receita do módulo LCD foi de 5,164 bilhões de yuans, com um aumento anual de 26,3%, e a margem de lucro bruto foi de 8,16%, uma diminuição de 4,24 PCT em comparação com 2020; A receita de dispositivos de exibição LED foi de 2,604 bilhões de yuans, com um aumento anual de 20,4%, e a margem de lucro bruto foi de 18,31%, com um aumento anual de 3,97pct. A empresa promoveu ativamente produtos Mini LED. Atualmente, realizou vendas e tem alto crescimento na expansão positiva do cliente no futuro; Em 2021, a receita dos produtos de componentes de precisão foi de 34,27%, com um aumento homólogo de 14,5%, e a margem de lucro bruto foi de 15,43%, com uma diminuição homóloga de 1,6pct. A empresa na área de componentes de precisão expandiu ativamente seus produtos na área de 5g e veículos novos de energia. Espera-se que o volume de produtos de componentes de precisão continue.
A margem de lucro bruta recuperou em 2022q1, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 7,312 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 2,61%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 364 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 48,64%. A margem de lucro bruto da empresa no primeiro trimestre foi de 14,12%, uma diminuição ano a ano de 0,25 PCT. O alto aumento do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe deveu-se principalmente a um melhor controle de custos em comparação com o mesmo período do ano passado. O rácio despesas com vendas/despesas de gestão no primeiro trimestre de 2022 foi de 0,85%/3,20%, respetivamente, uma diminuição homóloga de 0,79pct/0,78pct em relação ao primeiro trimestre de 2021.
Definir ativamente o campo de novos veículos de energia e cultivar novos pontos de crescimento no futuro. A empresa coopera ativamente com os clientes da nova indústria de veículos de energia para desenvolver soluções de produtos. Em 2021, a receita operacional da nova indústria de veículos de energia aumentou 120% em relação ao ano anterior, fortaleceu ainda mais a P & D e acelerou o layout prospectivo. Ao mesmo tempo, a sede da empresa estabeleceu especialmente o departamento estratégico ne para buscar ativamente a aplicação e o avanço de produtos futuros na eletrificação e intelectualização de novos veículos de energia, esforçar-se para expandir clientes relevantes na indústria e cultivar novos pontos de crescimento do lucro da empresa.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 36,361 bilhões de yuans, 41,332 bilhões de yuans e 46,582 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 14%, 14% e 13%, e a margem de lucro bruto abrangente será de 15,97%, 16,41% e 16,68%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,406 bilhões de yuans, 2,987 bilhões de yuans e 3,475 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 29%, 24% e 16%. Com referência à avaliação média de empresas comparáveis em 2022 de 19,87 vezes, considerando o status da indústria e flexibilidade de desempenho da empresa, a empresa foi classificada como “compra” pela primeira vez.
Dicas de risco: 1. A demanda downstream é menor do que o esperado; 2. A nova capacidade é inferior ao esperado; 3. Intensifica-se a concorrência industrial; 4. Flutuação de preços das matérias-primas; 5. As informações de uso do relatório de pesquisa não são atualizadas a tempo
