\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 105 Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022, e o desempenho basicamente atendeu às expectativas do mercado. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 1,869 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 19,44%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 678 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 17,46%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 644 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 20,90%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 975 milhões de yuans, um aumento homólogo de 80,07%, um lucro líquido atribuível à mãe de 431 milhões de yuans, um aumento homólogo de 28,18%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à mãe de 413 milhões de yuans, um aumento homólogo de 25,79%.
Comentários:
Como empresa líder em reagentes de pesquisa científica molecular, o crescimento dos negócios de rotina é forte: o desempenho da empresa aumentou de forma constante em 2021. Sob a condição de base alta de 20 anos, a receita operacional aumentou 19,44% ano a ano, principalmente devido ao aumento das vendas de produtos e serviços e ao crescimento da demanda terminal em segmentos relevantes downstream; O lucro líquido imputável à empresa-mãe diminuiu 17,46% em termos homólogos, principalmente devido à intensificação da concorrência e à redução do preço à saída da fábrica das matérias-primas e produtos finais relacionados com os ensaios covid-19. Em termos de negócios específicos, a empresa alcançou uma receita de 719 milhões de yuans no campo dos negócios convencionais, um aumento de 91% ano a ano, principalmente devido à situação epidêmica estável e à forte recuperação da expansão comercial convencional; Os negócios relacionados à Covid-19 alcançaram uma receita de 1,149 bilhão de yuans, uma diminuição anual de cerca de 3,25%, principalmente devido à estabilização da situação epidêmica na China e intensificação da concorrência em 2021.
O esquema de negócios foi gradualmente melhorado, e I & D e vendas fizeram esforços concertados: a empresa melhorou gradualmente seu layout em torno dos três setores da ciência da vida, diagnóstico in vitro e biomedicina. No campo das ciências da vida, a empresa desenvolveu mais de 800 reagentes biológicos e serviu mais de 2400 institutos e empresas de pesquisa científica; No campo do diagnóstico in vitro, a empresa obteve 105 certificados e registros de registro de dispositivos médicos, e mais de 10 produtos relacionados ao teste covid-19 obtiveram cerca de 120 acesso de vendas no exterior, cobrindo mais de 2200 clientes finais; No campo da biomedicina, três linhas de produtos e serviços foram estabelecidos, incluindo reagente novo do R & D da droga / vacina, serviço clínico do cro da vacina e matérias-primas da vacina, com uma receita de vendas de 97 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 774%. Ao mesmo tempo, a empresa continuou a fazer esforços em I & D e marketing, com investimento em I & D aumentando em mais de 83% ano a ano e mais de 60 patentes aplicadas, efetivamente promovendo o desenvolvimento de uma série de produtos e construção de plataformas da empresa; Nos últimos 21 anos, o pessoal de vendas da empresa aumentou quase 87% ano a ano, preenchendo efetivamente a lacuna na rede de vendas e melhorando a cobertura do cliente.
Os negócios relacionados à Covid-19 abriram novas oportunidades e fizeram contribuições incrementais no campo da detecção de antígenos e vacina mRNA: o kit de detecção de antígenos covid-19 da empresa foi aprovado no primeiro lote na China. Após ser aprovado, a empresa respondeu rapidamente, expandiu ativamente a capacidade de produção e alcançou um volume rápido no primeiro trimestre de 22. Além do desempenho estável dos negócios convencionais, a receita da empresa aumentou fortemente no primeiro trimestre de 22, com um aumento anual de mais de 80%. Além disso, a empresa distribui matérias-primas essenciais e serviços de avaliação no campo da vacina mRNA.Com a promoção de ensaios clínicos domésticos de vacinas, como uma empresa upstream de vacinas, a empresa também inaugurará novas oportunidades para o desenvolvimento de negócios relacionados com covid-19.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: a empresa é líder em reagentes de pesquisa científica molecular, com crescimento constante nos negócios convencionais. A detecção de antígenos Covid-19 e os negócios de RNAm contribuíram para o incremento da empresa em 22 anos, podendo haver o risco de intensificação da concorrência no mercado. Ajustamos o EPS da empresa para 22-23 anos para 2,24/2,38 yuan (a previsão original era de 2,11/2,58 yuan, ajustado em + 6% / – 8% respectivamente), e introduzimos o EPS para 24 anos para 2,74 yuan, com um aumento anual de 32,3% / 5,9% / 15,3%. O preço atual corresponde a 32 / 31 / 26 vezes de PE para 22-24 anos, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: a promoção do produto é menor do que o risco esperado e a concorrência no mercado intensifica o risco
