\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 633 Great Wall Motor Company Limited(601633) )
Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 33,619 bilhões de yuans, um aumento anual de + 8,04%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,634 bilhões de yuans, um aumento anual de -0,34%; O lucro líquido deduzido do não retorno à mãe foi de 1,303 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 2,41%; O EPS básico foi de 0,18 yuan / ação, inalterado em relação ao mesmo período do ano passado; O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 2,58%, um decréscimo homólogo de 0,25%.
Nossa análise e julgamento (I) a melhoria da estrutura do produto e as vendas quentes de produtos de média e alta qualidade suportam o crescimento da receita da empresa melhor do que o crescimento das vendas. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 33,619 bilhões de yuans, com uma relação yoy / mãe de + 8,04% / – 26,29%, respectivamente. Em 2022q1, o volume de vendas de automóveis atingiu 283500, com a mesma relação mensal de – 16,32% / – 28,58%, respectivamente, entre eles, o volume de vendas da marca Harvard foi de 166756, com uma diminuição homóloga de 25,13%, o que arrastou para baixo a taxa de crescimento das vendas de produtos da empresa; No entanto, as vendas da marca wey e da marca tanque foram 14285 e 25753 respectivamente, com um aumento homólogo de 22,34% e 79,80%, respectivamente. As vendas quentes de produtos de médio e alto preço das duas marcas acima apoiaram o crescimento da receita da empresa melhor do que o crescimento das vendas. De acordo com as estatísticas da empresa, em 2022, a proporção de modelos construídos pela empresa Q1 com base em marcas de tecnologia inteligente de limão, tanque e café atingiu 70,4%, e a proporção de modelos inteligentes atingiu 84,5%; No primeiro trimestre, o preço médio do carro único atingiu 119000 yuan, um aumento de 29,12% ano a ano, e a capacidade premium da marca Great Wall Motor Company Limited(601633) continuou a melhorar.
(II) a margem de lucro bruta da empresa melhorou face à tendência e aumentou os esforços de I & D. Em 2022q1, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,634 bilhões de yuans, com um aumento anual de – 0,34% e um aumento mensal de – 8,27%; O lucro líquido deduzido do não retorno à mãe foi de 1,303 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 2,41%. Em 2022q1, a margem bruta de lucro sobre as vendas da empresa foi de 17,18%, com um aumento homólogo de + 2,06pct e um aumento mensal de + 1,88pct. Sob o ambiente adverso da epidemia perturbando a produção e as vendas, enfraquecendo as vendas durante o feriado de Ano Novo, escassez de chips e aumento dos preços das commodities, a margem bruta de lucro da empresa no primeiro trimestre melhorou em relação à tendência. Durante o 1º trimestre de 2022, a taxa de despesa da empresa foi de 11,43%, com aumento homólogo de + 3,03pct e aumento mensal de + 1,58pct, principalmente devido ao aumento da taxa de despesa em P&D. Entre eles, a taxa de despesa com vendas foi de 3,13%, ano a ano + 0,62pct, a taxa de despesa com gestão foi de 3,50%, ano a ano + 2,05pct, a taxa de despesa com P&D foi de 3,94%, ano a ano + 1,95pct, e o investimento em P&D continuou a aumentar.
(III) as vendas no exterior estão aumentando, e o grande volume de carros novos no mercado pode ser esperado. A empresa adere à inovação de categoria, impulsionada pelo crescimento da marca e pela globalização, e o ciclo de vendas ascendente começa. Tank 500 será entregue em meados e final de abril, aumentando o volume. 2022 Os gatos Euler começaram a aceitar reservas, aumentando o volume de vendas da série Euler para alcançar um crescimento significativo mês após mês. Após a listagem do mocha dht-phev, o volume de vendas excedeu 500 em março, levando o preço de venda da empresa a exceder ainda mais 300000 yuan. Além disso, dois modelos de Harvey cão legal / Wei marca realização de sonhos / tanque 700 / arma de diamante / Euler Ballet / relâmpago / gato punk e marca de salão devem estar no mercado este ano. À medida que modelos mais personalizados e high-end são gradualmente listados, espera-se que a empresa obtenha novos espaços de vendas de mais segmentos de mercado. Em março, o volume de vendas no exterior da empresa foi de 10535 unidades, com um aumento homólogo de 30,8% e um aumento mensal de 74,5%, sendo o volume de vendas de exportação superior ao da indústria. No final de março, a empresa exibiu Haval h6phev, Euler cat tank 300 e outros modelos no Salão Internacional do Automóvel da Tailândia. No primeiro semestre deste ano, o mocha também entrará oficialmente no mercado alemão para ajudar a disposição e construção globais da empresa.
Sugestão de investimento: prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 8,523/10.195/11.533 bilhões, com aumento homólogo de 26,71% / 19,63% / 13,12%; O EPS correspondente é de 0,92/1,10/1,25 yuan respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1. A epidemia afeta a interrupção da cadeia de suprimentos e o fim do consumo, restringindo assim o risco de produção e vendas da empresa; 2. Risco de aumento dos preços das matérias-primas.
