\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 696 Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
Evento: em 2021, a empresa alcançou uma receita de RMB 4,038 bilhões, um aumento homólogo de + 42,78%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 483 milhões, um aumento homólogo de + 79,87%; Em 2021q4, a receita foi de 1,394 bilhões de yuans, um aumento anual de + 44,97%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 183 milhões de yuans, um aumento anual de + 88,48%.
O crescimento do micro investimento inteligente continua a ser alto, e a posição de liderança da China é estável. Em 2021, a receita do negócio inteligente de micro investimento atingiu 3,501 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de + 51,97%, representando 86,7%, maior do que a taxa de crescimento geral da indústria, e a participação de mercado na China aumentou ainda mais. De acordo com a IDC, a participação de mercado da empresa na China atingiu 21,2% em 2021, com um aumento homólogo de + 3,1pct, classificando-se firmemente como líder no mercado de projeção da China; Como a epidemia afetou as vendas off-line de canais, a receita da TV a laser diminuiu 46,7% ano a ano; O negócio de inovação também diminuiu ligeiramente, com uma diminuição homóloga de – 3,5%. Em termos de regiões, a receita das vendas domésticas atingiu 3,57 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 36,1%, dos quais Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) negócios diminuíram ano a ano, o que arrastou para baixo o crescimento das vendas domésticas. A receita de marcas independentes exportadas atingiu 430 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 145,2%. O crescimento brilhante das vendas de exportação foi impulsionado principalmente pela rápida expansão da empresa de canais no exterior e novos produtos. A partir do primeiro trimestre, embora a epidemia tenha levado à estagnação logística, o mercado de projeção inteligente manteve um crescimento constante, a taxa de crescimento da Jimi ainda é maior do que a do mercado, e a posição de liderança é estável.
A taxa de juros líquida aumentou significativamente no quarto trimestre. Em 2021, a margem de lucro bruto do micro investimento inteligente foi significativamente melhorada, com um aumento homólogo de + 6,1pct e uma margem de lucro bruto do quarto trimestre de 33,4%, um aumento homólogo de + 0,4pct e um aumento mensal de – 4,4pct, principalmente devido ao ajuste das normas contábeis; A diferença de vendas brutas no 4º trimestre foi de + 2,2pct ano a ano e + 1,0pct mês a mês. A relação gestão / I&D / despesa financeira no 4º trimestre foi de – 0,2pct / + 0,9pct / – 0,3pct ano a ano. O lado do custo global foi bem controlado. No geral, a margem de lucro líquido da empresa aumentou significativamente, cerca de 12,0% em 2021, ano a ano + 2,5pct, Q4 foi de 13,2%, ano a ano + 3,0pct, mês a mês + 2,0pct. Sob o pano de fundo da pressão contínua sobre a extremidade da matéria-prima, impulsionada pela otimização da estrutura do produto e redução de custos e controle de custos, a rentabilidade da empresa deve permanecer estável.
Sugestão de investimento: a empresa está firmemente na posição de liderança no mercado de projeção da China, continua a expandir os mercados em branco no exterior, layout de novos produtos para ocupar a vantagem do primeiro movimento, alcançar o crescimento alto da receita e melhorar significativamente os lucros impulsionados pela redução de custos e aumento da eficiência.Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será RMB 663 / 901 / 1151 milhões, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: risco de fornecimento de matérias-primas, intensifica-se a concorrência no mercado e o desempenho de novos produtos é menor do que o esperado.
