Energia Yankuang ( Yanzhou Coal Mining Company Limited(600188) )
Principais pontos de investimento
Os negócios químicos do carvão e do carvão andam de mãos dadas, e gigantes da energia internacional e chinesa voam juntos. Yankuang energia é uma empresa internacional de energia em grande escala baseada na produção e operação de carvão e integração de processamento profundo de carvão e utilização abrangente. É o maior produtor de carvão na China Oriental e a empresa líder de China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) carvão. Yankuang energia Austrália é o maior produtor exclusivo de carvão na Austrália. Carvão: estabelecer ativamente três bases de carvão em Shandong, Shaanxi, Mongólia Interior e Austrália. Indústria química de carvão: com muitas cadeias completas da indústria química de carvão, como gaseificação de carvão e liquefação de carvão, é a única empresa na China a dominar a baixa temperatura Fischer Tropsch síntese e alta temperatura Fischer Tropsch tecnologia de síntese ao mesmo tempo, e a capacidade de produção de ácido acético está na vanguarda da indústria. Empresas químicas de carvão e carvão andam de mãos dadas. Yankuang energia promove ativamente a transformação e desenvolvimento do carvão a partir de um único combustível para igual ênfase em combustível e matérias-primas.
A principal indústria do carvão tem espaço para o crescimento, e o impulso para o desenvolvimento continua a aumentar. 1) Liberação de produção de minas com licenças incompletas: na fase inicial, a produção de minas de carvão shilaosu e yingpanhao foi perturbada devido ao manuseio de procedimentos e licenças. Atualmente, a mina de carvão yingpanhao (12 milhões de toneladas / ano) fez progressos substanciais nos procedimentos de manuseio, obteve a licença de mineração e entrou no estado de teste conjunto executado em março de 2022; A mina de carvão Shilawusu (10 milhões de toneladas/ano) entrou no teste conjunto em julho de 2019, foi totalmente colocada em operação e liberada sua capacidade em sucessão. 2) Liberação de produção de minas em construção: de acordo com o relatório anual de 2021, a Mina de Carvão Wanfu será concluída e colocada em operação em 2024. Nessa altura, a capacidade de produção em processo da empresa aumentará em 1,8 milhão de toneladas / ano, e a capacidade de produção de capital próprio aumentará em 1,59 milhão de toneladas / ano, o que contribuirá ainda mais para o incremento da produção do setor de carvão da empresa e acelerar a transformação da vantagem de recursos da empresa em vantagem econômica.
O negócio químico do carvão estende-se ao “valor high-end” e a tendência do lucro é boa. Produtos sintéticos Fischer Tropsch de alta temperatura com energia de 100000 t / A no futuro preencherão a lacuna doméstica de cera especial high-end; Lunan Chemical tornou-se o “líder da cadeia” da cadeia de indústria de produtos químicos finos à base de carvão Shandong, e o projeto de 300000 t / um caprolactam foi concluído e colocado em operação. Além disso, até o final de 2021, a empresa tem uma capacidade de produção de 2,4 milhões de toneladas / ano de metanol ( Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas / ano de Yulin Energy Chemical, 6 Sichuan Jinshi Technology Co.Ltd(002951) ,8 milhão de toneladas / ano de energia química), 1 milhão de toneladas / ano de ácido acético, 380000 toneladas / ano de acetato de etila, 1 milhão de toneladas / ano de petróleo e produtos químicos, 400000 toneladas / ano de etileno glicol, 100000 toneladas / ano de anidrido acético, 150000 toneladas / ano de butanol, 80000 toneladas / ano de poliformaldeído e 240000 toneladas / ano de amônia sintética. Em termos de capacidade em construção, Yulin Energia e metanol químico tem uma capacidade em construção de 800000 toneladas / ano; A capacidade total do éter polimetoxidimetílico em construção é de 800000 toneladas (Yulin Energia e produtos químicos 500000 toneladas / ano, Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) 300000 toneladas / ano). Atualmente, a Yankuang Energy continua a expandir sua base de produção de matérias-primas químicas e está se estendendo ativamente à indústria química de ponta para criar mais valor agregado para os acionistas.
Dividendos externos, incentivos internos, qualidade e eficiência da operação. O compromisso de dividendos de cinco anos demonstra confiança nos negócios. A proporção de dividendos em caixa da Yankuang energy em 20202024 é determinada da seguinte forma: o total de dividendos em caixa distribuídos pela empresa em cada exercício fiscal deve representar cerca de 50% (anteriormente 35%) do lucro líquido da empresa após dedução de reservas legais naquele ano, e o dividendo em caixa por ação não deve ser inferior a RMB 0,5. A proporção relativa e o montante absoluto estão na vanguarda das empresas de carvão cotadas, e a vontade de retribuir aos acionistas está cheia. Melhorar o mecanismo de incentivo a longo prazo e mobilizar o entusiasmo dos funcionários e da gestão. Em dezembro de 2018, a empresa anunciou o plano de incentivo de ações A. 469 objetos de incentivo exerceram 43,02 milhões de opções em três períodos de exercício, e o ano de avaliação foi 20192021. Em dezembro de 2021, a empresa anunciou novamente o plano de incentivo de ações A. 1245 objetos de incentivo exerceram 61,74 milhões de opções em três períodos de exercício. O ano de avaliação foi de 2022 a 2024, e as condições de avaliação de desempenho do plano de incentivos foram mais desafiadoras.
Previsão de lucro, avaliação e classificação de investimento: estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será 181702 bilhões de yuans, 188038 bilhões de yuans e 188432 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 28,253 bilhões de yuans, 32,936 bilhões de yuans e 34,898 bilhões de yuans respectivamente (a nova previsão de lucro de 2024), os ganhos por ação serão 5,71 yuan, 6,66 yuan e 7,05 yuan respectivamente, o preço atual da ação será 34,57 yuan, e o PE correspondente será 6,1x / 5,2x / 4,9x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: a liberação da capacidade da mina de carvão é limitada, o preço do carvão caiu drasticamente, a liberação de produtos químicos de carvão em construção é bloqueada, o preço dos produtos químicos de carvão flutua muito, e as informações e dados usados no relatório de pesquisa não são atualizados a tempo.
