Yealink Network Technology Co.Ltd(300628)
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A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. No final de 2021, a empresa alcançou receita de 3,684 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 33,76%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,616 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 26,38%, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 28,09% após dedução. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 1,041 bilhão de yuans, um aumento anual de 40,10%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 487 milhões de yuans, com um aumento anual de 30,05%. Após deduzir sem fins lucrativos, o lucro aumentou 37,72%, e a rentabilidade gradualmente se recuperou.
A empresa continuou a fortalecer a competitividade do mercado de produtos e promoveu constantemente vários negócios
Desde a sua criação em 2001, a empresa continuou a concentrar-se no campo da comunicação corporativa e fornecer soluções de comunicação unificadas para usuários corporativos globais. Do terminal de comunicação desktop à sala de conferência inteligente e, em seguida, ao terminal de escritório em nuvem, a empresa usa terminal de hardware inteligente para corresponder a diferentes cenários de segmentação para atender às necessidades de comunicação de usuários corporativos em três cenários: escritório de desktop pessoal, escritório de sala de conferências e escritório móvel remoto pessoal.A plataforma do sistema fornece experiência de uso de alta qualidade, formando uma solução de comunicação empresarial adequada para terminal de hardware inteligente e plataforma de sistema em diferentes cenários de escritório.
Olhando para trás em 2021, os negócios da empresa são os seguintes:
Negócio de terminal de comunicação desktop: a receita foi de 2,547 bilhões de yuans, com um aumento anual de 21,22%, e a margem de lucro bruto foi de 62,40%, uma ligeira diminuição de 3,43 pontos percentuais sobre o mesmo período do ano passado.
Negócios de videoconferência: a receita foi de 913 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 72,77%, representando 24,8% de 19,2% em 2020, e a margem de lucro bruto foi de 62,27%, queda de 7,21 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado.
Negócio de terminal de escritório em nuvem: a receita foi de 221 milhões de yuans, com um aumento anual de 80,35%, e a proporção de receita aumentou ainda mais para 6,0%.
As três taxas de despesa são excelentes, e o investimento em I&D continua a crescer, lançando as bases para a competitividade dos produtos da empresa. No final de 2021, as três despesas da empresa são as seguintes:
A despesa de vendas foi de 190 milhões de yuans, um aumento anual de 29,8%, e a taxa de despesa de vendas foi de 5,2%, que foi basicamente o mesmo que no mesmo período do ano passado;
A despesa de gestão foi de 97 milhões de yuans, um aumento anual de 29,2%, e a taxa de despesa de gestão foi de 2,6%, que foi basicamente o mesmo que no mesmo período do ano passado;
As despesas financeiras são de 21 milhões de yuans, e as despesas financeiras da empresa são afetadas principalmente por flutuações da taxa de câmbio.
A empresa continuou a aumentar o investimento em P & D. Em 2021, a despesa em P & D da empresa foi de 365 milhões de yuans, um aumento anual de 23,3%. Enquanto isso, o número de pessoal de I&D da empresa continuou a aumentar para 870, representando 50,12%. Em suma, tomamos a lógica de desenvolvimento de médio e longo prazo da empresa como núcleo e estamos otimistas sobre o crescimento futuro da empresa!
Aconselhamento de investimentos e previsão de lucros:
A curto prazo, a demanda do mercado enfrentada pela empresa está se recuperando e o padrão de concorrência deve mudar (poly, principal concorrente global da empresa, é adquirido pela HP). A empresa enfrentou o contexto de epidemias repetidas, flutuações cambiais, preços das matérias-primas e outros fatores adversos em 21 anos, e a rentabilidade subsequente deve continuar a melhorar! A médio e longo prazo, a empresa continua a manter a iteração de vários produtos de negócios, o que se espera para aumentar a competitividade abrangente da empresa.
Continuamos a enfatizar que a lógica de desenvolvimento de médio e longo prazo da empresa permanece inalterada: 1) a empresa mantém a iteração contínua de vários produtos e a competitividade de produtos abrangentes continua a melhorar de forma constante, fornecendo forte apoio para a operação da empresa; 2) O aumento da demanda por terminais de escritório na nuvem e videoconferência deve injetar um novo impulso de crescimento na empresa. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de cerca de 2,119 bilhões de yuans, 2,764 bilhões de yuans e 3,573 bilhões de yuans, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: flutuações da taxa de câmbio levam à desaceleração da receita e lucro da empresa, à intensificação da concorrência na indústria de terminais de desktop e videoconferência e ao desenvolvimento do negócio de terminais de escritório em nuvem é menor do que o esperado
