\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 35 Sichuan Shuangma Cement Co.Ltd(000935) )
O negócio de materiais de construção é gradualmente transformado em negócios de private equity. No início da listagem, o principal negócio da empresa era fabricação e vendas de cimento. Com o desenvolvimento gradual dos negócios, a empresa tornou-se uma empresa listada envolvida em investimentos industriais e gestão de fundos de investimento de capital. De 2016 a 2021, embora o lucro operacional total da empresa tenha diminuído, o lucro líquido aumentou significativamente, principalmente devido à contribuição do negócio de gestão de private equity da empresa. Em 2016, o lucro líquido anual da empresa foi de apenas 108 milhões de yuans, enquanto nos primeiros três trimestres de 2021, o lucro líquido da empresa atingiu 648 milhões de yuans. A ova (diluída) da empresa também subiu de 3,11% em 2016 para 17,56% em 2020.
A política de expansão e fortalecimento do negócio de private equity continua gerando dividendos. Os principais fatores de influência da indústria de fundos de private equity incluem captação de fundos, investimento e saída. 1) Levantamento de fundos: vários investidores institucionais tornaram-se a principal força do investimento de fundos de private equity, e os governos locais também promoveram vigorosamente o desenvolvimento do fundo mestre para promover a modernização industrial, que também injetou vitalidade na indústria de fundos de private equity; 2) Investimento: atualmente, o desenvolvimento econômico da China é geralmente ascendente, o aprofundamento da reforma estrutural do lado da oferta está em andamento, a inovação científica e tecnológica está em ascensão e a inovação tecnológica e empresas de inovação modelo continuam a aparecer, trazendo um grande número de oportunidades de investimento para a indústria de fundos de private equity; 3) Saída: sob a reforma abrangente do sistema de registro, o desenvolvimento geral do conselho de ciência e inovação, a gema e a bolsa de valores de Pequim fornecerá opções de saída mais convenientes e abundantes para fundos de investimento de private equity.
Competitividade central: O gene IDG está enraizado, com acúmulo histórico rico, equipe de investimento profissional e influência da marca. 1) A equipe de gestão de investimentos da empresa é altamente qualificada e profissional. A maioria do pessoal de negócios de investimento vem de instituições de investimento profissionais, e muitos deles têm mais de 10 anos de experiência executiva IDG. 2) O sistema de gestão de investimentos da empresa é muito maduro, e procedimentos de trabalho perfeitos e regras de implementação foram formulados a partir de cada link de iniciação do projeto, due diligence, investimento e gestão pós-investimento. 3) A empresa pode compreender a operação da empresa de investimento em tempo real e fazer a melhoria direcionada para aumentar de forma abrangente o valor da empresa de investimento. 4) A equipe de gestão de investimentos da empresa tem rica experiência no mercado de capitais e está familiarizada com várias maneiras de saída, tais como listagem e M & A no mercado de capitais, de modo a acompanhar a realização de renda de investimento na maior extensão.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Nós prevemos que o EPS 20212023 da empresa será 1,03/1,85/2,72 yuan respectivamente. Usando o método de avaliação do segmento, 1) materiais de construção: com referência à avaliação de empresas comparáveis, o segmento é dado 6,50xpe por 22 anos, e o valor do segmento correspondente é de 1,403 bilhões de yuan; 2) Colocação privada: com referência à avaliação de empresas comparáveis, o segmento é dado 14,20xpe por 22 anos, com o valor do segmento correspondente de 17,006 bilhões de yuans. O valor-alvo consolidado é de 18,409 bilhões de yuans, correspondendo ao preço-alvo de 24,11 yuans. É coberto pela primeira vez e dada a classificação de excesso de peso.
Dicas de risco
Políticas macroeconômicas e flutuações do mercado de capitais levaram à captação de fundos de investimento de private equity menos do que o esperado e menos canais de saída.
A capacidade agregada da nova linha de produção de agregados da empresa é menor do que o esperado, e o negócio de cimento continua a encolher.
Há grande incerteza nos rendimentos de gestão de PE da empresa, nos rendimentos de investimento e nos lucros e prejuízos decorrentes das variações do justo valor.
