\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 223 Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) )
Resumo de desempenho
Em 22 de abril de 2022, a empresa emitiu seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita de 6,894 bilhões de yuans, um aumento anual de + 3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,482 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 16%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,319 bilhões de yuans, um aumento anual de – 19%;
Em termos de trimestres, a empresa do quarto trimestre alcançou uma receita de 1,584 bilhão de yuans em 2021, um aumento homólogo de – 16% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 131 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 47%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 88 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 62%.
Análise empresarial
O declínio dos negócios relacionados à covid-19 afeta a taxa de crescimento de curto prazo, e os negócios convencionais continuam a crescer. A escala de negócios dos produtos ventiladores da empresa diminuiu significativamente ano a ano em 2020, principalmente devido à grande base de negócios afetada pela epidemia em 2020, mas a taxa de crescimento composto de dois anos em 2019 ultrapassou 50% ano a ano, e as vendas de rotina foram bem realizadas. Afetada pela diferença de demanda epidêmica, a escala de negócios de soluções de controle de infecção diminuiu 6% ano a ano, mas a participação de mercado de produtos como o “Jiefurou” dentro e fora do hospital aumentou. Outros negócios de rotina, como cuidados com diabetes e equipamentos de reabilitação continuaram a crescer.
Uma série de novos produtos foram aprovados continuamente, e o investimento do lado do custo acelerou. A margem de lucro bruto abrangente da empresa atingiu 48,29% em 2021, com um aumento homólogo de -4,4pct; A taxa de juro líquida anual atingiu 21,53%, um aumento homólogo de -4,6%. A mudança da margem de lucro está diretamente relacionada à estrutura de produto diferente da empresa sob a situação epidêmica no mesmo período de 2020. A taxa anual de despesas com vendas foi de 13,71%, com um aumento homólogo de + 2,5pct. Em 2021, uma série de novos produtos da empresa continuou a ser aprovada para listagem, e a escala da equipe de promoção de vendas também aumentou; A taxa anual de despesas em P & D foi de 6,17%, com um aumento anual de + 0,2 pct. A empresa sempre atribuiu importância ao investimento em P & D, estabeleceu centros de P & D em muitos lugares ao redor do mundo e continuou a lançar novos produtos na pista principal.
Os produtos AED foram aprovados com sucesso na China, ajudando a empresa a aproveitar rapidamente o mercado. Jiangsu pumikang, uma subsidiária integral da empresa, recebeu o certificado de registro nmpa de produtos AED em 18 de abril. Os produtos AED da empresa têm uma alta reputação na indústria global de emergência médica. A aquisição do certificado de registro chinês acelerará seu processo de localização, que deve desempenhar um papel positivo no fortalecimento da vantagem do lado do custo dos negócios e na melhoria da margem de lucro bruto geral do setor de emergência. Espera-se que a empresa obtenha mais participação de mercado através do layout estratégico e forte competitividade do produto.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Estamos otimistas sobre as perspectivas de desenvolvimento da empresa nas três principais faixas de crescimento: respiração, glicemia, POCT doméstico e controle de detecção de desinfecção. Estima-se que, de 2022 a 2024, o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe seja de RMB 1,681 bilhão, 1,936 bilhão e 2,247 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 13%, 15% e 16%, EPS de RMB 1,68, 1,93 e 2,24 respectivamente, e o preço atual correspondente ao PE seja de 15, 13 e 11 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A integração de aquisição é menor do que o risco esperado; A expansão do mercado externo é menor do que o risco esperado; A I & D de novos produtos é inferior ao risco esperado; Risco de boa vontade.
