\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 332 Zhejiang Xianju Pharmaceutical Co.Ltd(002332) )
O desempenho está alinhado com as expectativas e a estrutura de lucro é otimizada. A empresa divulgou seu relatório anual para 2021, com uma receita de 4,337 bilhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de 7,92%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 616 milhões de yuans, com um aumento anual de 22,09%. O crescimento do desempenho veio do crescimento óbvio das vendas de preparação da empresa e da otimização contínua da estrutura de lucro. Trimestralmente, a receita de 2021q4 foi de 1,02 bilhão, um decréscimo homólogo de 6,01%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 157 milhões, um aumento homólogo de 7,30%. O desempenho variou ligeiramente entre os trimestres e, no geral, o desempenho de todo o ano de 21 foi alinhado com as expectativas e a rentabilidade melhorou.
Vários produtos são conduzidos juntos, e as vendas de preparações estão crescendo. A estrutura do produto da empresa tem sido continuamente ajustada com a promoção de preparações entrando na compra centralizada e o período de janela de promoção clínica de medicamentos genéricos de alta qualidade. Em 2021, o negócio de preparação da empresa realizou uma receita de 2,498 bilhões de yuans, um aumento anual de 20%, dos quais a receita de vendas de produtos autônomos de preparações foi de 2,38 bilhões de yuans, um aumento anual de 18%. Impulsionado pelo furoato de mometasona, brometo de tiotrópio e outras variedades, o lucro manteve o crescimento rápido. O rocurônio, uma importante preparação da empresa, apareceu no catálogo do sétimo lote de compras centralizadas, e seu impacto no desempenho foi gradualmente eliminado, e as vendas dos preparativos da empresa devem desenvolver-se constantemente.
A capacidade de produção da API continua a ser liberada, e vale a pena olhar para a P & D. Em termos de API, sob o layout contínuo da nova área de planta de Yangfu e da área de planta de Linhai Duqiao, espera-se que a empresa realize o aumento da capacidade de produção de API e melhore a lucratividade. Depois que a empresa se concentrou no negócio principal dos esteroides, as vantagens da anestesia e das preparações respiratórias aumentaram rapidamente. Na trilha esteroidal da droga, a empresa tornou-se o líder absoluto no campo esteroidal em China, formando um padrão integrado de preparações API +. A empresa tem 18 novas variedades de imitação e solicitou 5.As vantagens do desenvolvimento de clientes API e cadeia industrial estão começando a aparecer, e o desenvolvimento a longo prazo vale a pena olhar para a frente.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Com o crescimento contínuo das vendas de preparação da empresa e a liberação da capacidade de produção API, aumentamos ligeiramente a margem de lucro bruto da empresa e reduzimos ligeiramente a relação de despesas de vendas da empresa. Prevê-se que o lucro da empresa por ação em 20222024 será de 0,76 / 0,92 / 1,09 yuan respectivamente (em comparação com 0,70 / 0,82 nos 22-23 anos anteriores). De acordo com a empresa comparável, a avaliação dada à empresa é 19 vezes a relação P / E em 22 anos, eo preço alvo correspondente é de 14,44 yuan, mantendo a classificação “comprar”.
Dicas de risco
As vendas de API e preparação da empresa não atenderam às expectativas; O impacto de surtos repetidos é incerto
