\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 14 Eve Energy Co.Ltd(300014) )
Eve Energy Co.Ltd(300014) é uma empresa líder em baterias de lítio no mundo, com rápido crescimento no desempenho. Os produtos da empresa incluem baterias primárias de lítio, baterias de consumo e baterias de armazenamento de energia elétrica. O armazenamento de energia elétrica acumulou certas vantagens técnicas e do cliente e acelerou o suporte global sob expansão da capacidade. A demanda por baterias de consumo aumentou rapidamente, e a capacidade de produção e envio de baterias ternárias cilíndricas devem dobrar. A demanda por lítio está crescendo constantemente, com a participação de mercado e lucratividade liderando a indústria. De 2016 a 2020, o CAGR da receita da empresa e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foram 37% e 60%, respectivamente.
O alto boom de veículos elétricos continuou, e o consumo e a demanda por baterias primárias de lítio aumentaram constantemente. Em termos de baterias de energia, estima-se que o CAGR de vendas de veículos de energia novos na China e no mundo de 2021 a 2025 será de 28% e 33%, respectivamente. Considerando o aumento contínuo da capacidade de carregamento de veículo único, estima-se que o CAGR instalado da bateria de energia na China e no mundo será de 43% e 44%, respectivamente, de 2021 a 2025. Em termos de baterias de consumo, de acordo com a previsão do GGII, o CAGR de baterias de lítio globais para ferramentas elétricas de 2021 a 2026 é de 22%; As remessas de bateria de lítio de duas rodas da China CAGR foi de 32%. Em termos de baterias primárias de lítio, a licitação para medidores inteligentes da rede estadual cresceu rapidamente, e a demanda por etc e TPMS aumentou constantemente com as vendas de veículos novos.
Espera-se que as remessas de armazenamento de energia da empresa continuem a aumentar, e o layout integrado ajuda a melhorar os lucros e a participação de mercado. Em 2021, a capacidade instalada de energia global da Yiwei era de 7,5gWh, com um aumento anual de + 188%, representando 2,41%, ficando em nono lugar no mundo. Estima-se que a empresa enviará 13,7gWh de energia de armazenamento em 2021, e espera-se que ultrapasse 30 e 60gWh de 2022 a 2023, que continuarão a dobrar. Desde 2021, a empresa acelerou a joint venture com a upstream para distribuir capacidade de produção, distribuindo recursos de lítio de cobalto de níquel, cátodo ternário, cátodo de lítio de ferro, cátodo, diafragma e eletrólito. A joint venture terá uma certa vantagem em termos de custos na venda de produtos à Yiwei e às suas subsidiárias. Nos próximos anos, espera-se que a empresa continue a melhorar a sua rentabilidade e quota de mercado através da redução de custos.
A coluna ternária corta na cadeia de fornecimento líder global do cliente, e a bateria primária de lítio é líder no mercado chinês. Até o final de 2021, a capacidade de produção de 100 milhões de cilindros ternários de trama era de 750 milhões, que deve aumentar para 1,5 bilhão em 2022. O cilindro Sanyuan entrou na cadeia de suprimentos TTI em 2018 e iniciou o embarque em larga escala em 2019, além de ser o principal fornecedor de Bosch e Baide na China. Atualmente, a empresa alcançou a expedição em lote de baterias cilíndricas de 2.5ah e 2.0ah, e o nível técnico está na vanguarda da indústria. A bateria primária de lítio da empresa representa mais de 70% do mercado na China, e sua força continua a aumentar. Tornou-se o líder da bateria primária de lítio no mundo. Da perspectiva da indústria, os cenários de aplicação no futuro também estão aumentando.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 2,920 bilhões, RMB 3,915 bilhões e RMB 6,369 bilhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento homólogo de 76,8%, 34,0% e 62,7%. A avaliação correspondente do PE é 46, 34 e 21 vezes, respectivamente, e a classificação de “comprar” é dada pela primeira vez.
Dica de risco: a expansão da capacidade é menor do que o esperado, o desenvolvimento do cliente é menor do que o esperado e o progresso dos projetos de cooperação upstream é menor do que o esperado.
