\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 360 360 Security Technology Inc(601360) )
Vista central
Evento: em 21 de abril de 2022, 360 Security Technology Inc(601360) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 902 milhões de yuans, uma diminuição anual de 69,02%; Deduza lucro não líquido de 608 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 76,11%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,526 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 1,02%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 222 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 17,78%; Deduza o lucro não líquido de 190 milhões de yuans, uma diminuição anual de 17,39%. A empresa planeja pagar um dividendo em dinheiro de 1 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações, e espera-se pagar um dividendo em dinheiro total de 704 milhões de yuan (incluindo impostos).
O lucro da empresa diminuiu significativamente, principalmente porque a empresa continuou a aumentar o investimento em negócios de segurança. O desenvolvimento contínuo do negócio de segurança empresarial governamental e a reserva técnica de segurança digital aumentaram muito a escala de pessoal de vendas e despesas relacionadas com P & D. Em 2021, as despesas de vendas e despesas de P & D da empresa foram de 2,233 bilhões de yuans e 3,129 bilhões de yuans respectivamente, um aumento de 573 milhões de yuans e 258 milhões de yuans respectivamente em relação ao ano anterior, com um aumento de 34,54% e 8,97%, respectivamente. O negócio de segurança com “cérebro de segurança” como núcleo adota o modelo de negócio de “manter alto e lutar alto”. Há muito investimento na fase inicial. Agora a construção da equipe geral e estrutura foi concluída, o que fornece uma base sólida para o negócio de acompanhamento.
O negócio de segurança alcançou um alto crescimento, a proporção de receita quase dobrou e o território comercial continuou a expandir-se. A empresa atualizou de forma abrangente sua estratégia de desenvolvimento, focada no campo da segurança de rede, apresentou a estratégia geral de “construir um cérebro nacional de segurança distribuída”, e anunciou a transformação abrangente da empresa de segurança digital 360. Em 2021, a segurança da empresa e outros negócios realizaram uma receita operacional de 1,381 bilhão de yuans, um aumento anual de 70,91%, representando 12,72% da receita; A margem bruta de lucro foi de 67,26%, queda de 8,45 PCT em relação ao ano anterior. Em 2021, a empresa concluiu o desenvolvimento de cinco cidades importantes e a cobertura total de 15 clientes principais. O número de clientes e o valor recém-assinado aumentou significativamente: concluiu novos contratos com quase 2000 clientes, cobrindo mais de 90% dos ministérios centrais e comissões, 80% das empresas centrais e 95% das grandes instituições financeiras, e realizou cooperação em segurança de rede com milhões de pequenas e médias empresas. No primeiro trimestre de 2012, as ordens de negócios de segurança da empresa foram recebidas sem problemas, e as ordens de segurança urbana de 547 milhões de yuans foram recebidas, e o progresso da conclusão da receita operacional relacionada à segurança atingiu 39,6% disso em 2021. Atualmente, a empresa tem pedidos suficientes na mão, e espera-se que um grande número de clientes interessados assine contratos. Receita de quase centenas de milhões de yuans, o negócio de segurança empresarial governamental da empresa deve acelerar o crescimento em 2022.
Afetado pelo ambiente geral, o negócio da Internet diminuiu ligeiramente. Em 2021, o negócio de publicidade na Internet e serviços e serviços de valor agregado na Internet da empresa alcançou receita operacional de 6,306 bilhões de yuans e 1,104 bilhões de yuans, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 16,06% e 2,67%, respectivamente; A margem de lucro bruta foi de 70,16% e 82,95%, respectivamente, com variações homólogas de + 0,06 PCT e -2,92 PCT respectivamente. O negócio de publicidade na Internet é afetado por fatores como a desaceleração do crescimento da indústria em que o sujeito de entrega está localizado e a intensificação da concorrência diversificada no mercado de publicidade na Internet. De acordo com os dados do sistema de segunda mão, a proporção de tráfego de publicidade digital em PC ( 360 Security Technology Inc(601360) posição principal do negócio de publicidade na Internet) no tráfego total de terminais diminuiu de 12% em 2020 para 8% em 2021. O desempenho dos negócios na Internet da empresa diminuiu, mas ainda é melhor do que o desempenho geral de sua indústria. No segundo semestre de 2021, o lançamento do número da versão do jogo foi suspenso, enquanto a reabertura do número da versão do jogo em 2022 lançou um bom sinal para o mercado.
Grandes reservas de dinheiro. A partir de 2022q1, o capital monetário da empresa era de 22,1 bilhões, um aumento de 2,854 bilhões em relação ao final de 2021. A empresa possui fortes reservas de caixa, o que proporciona uma sólida acumulação para o rápido desenvolvimento dos negócios.
Sugestão de investimento: considerando que a empresa continuará a aumentar o investimento no desenvolvimento de negócios de segurança nos últimos anos e ajustar as expectativas de receita e lucro da empresa, a receita da empresa deve ser de 10,970 bilhões de yuans, 12,058 bilhões de yuans e 13,555 bilhões de yuans de 2022 a 2024, com uma taxa de crescimento anual de 0,8%, 9,9% e 12,4%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 914 milhões de yuan, 1122 milhões de yuan e 1416 milhões de yuan respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 1,36%, 22,71% e 26,16%, respectivamente. De 2022 a 2024, o EPS foi de 0,13, 0,16 e 0,20 yuan respectivamente, e o PE correspondente foi de 68,2, 55,6 e 44,1 respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: intensifica-se a concorrência no mercado; A I & D de novos produtos é inferior ao esperado; O avanço estratégico é inferior ao esperado; Risco económico negativo.
