\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 85 Easyhome New Retail Group Corporation Limited(000785) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e alcançou uma receita operacional de 13,071 bilhões de yuans durante o período de relatório, um aumento anual de + 45,35%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 2,325 bilhões, um aumento homólogo de + 70,62%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução sem fins lucrativos foi de RMB 2,229 bilhões, um aumento homólogo de + 75,72%.
Comentários:
A transformação digital da principal indústria doméstica continuou a exceder as nossas expectativas ao longo do ano. Ao longo do ano, enquanto cultivava profundamente os principais negócios domésticos, a empresa continuou a promover a transformação digital e expandiu ativamente novas curvas de crescimento no mundo dos negócios da China, autoatendimento e serviços de IP. O volume total anual de vendas da empresa (Gmv) atingiu 104,03 bilhões de yuans, um aumento anual de + 58,24%, impulsionando o desempenho da receita operacional anual ligeiramente superior às nossas expectativas. Do ponto de vista do trimestre único, a receita do quarto trimestre único da empresa foi de 3,298 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 20,17%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 606 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 35,36%. O lucro líquido atribuível à mãe após a dedução foi de 520 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 31,78%. A receita e o lucro do quarto trimestre continuaram a crescer de forma constante.
A taxa de despesa aumentou significativamente durante o período afetado pelos novos padrões, mas a rentabilidade da empresa ainda foi muito melhorada. Impulsionada pelo empoderamento digital da empresa e pela capacidade operacional eficiente, a margem de lucro bruto anual aumentou de + 7,77 pcpts para 48,14% em relação ao ano anterior. Em termos de taxa de despesa durante o período, a taxa de despesa com vendas é de – 2,76 pcpts para 9,13%, a taxa de despesa com gestão e P&D é de – 0,46 pcpts para 4,24%, e a taxa de despesa financeira é de + 7,43 pcpts para 9,05%, entre eles, a taxa de despesa financeira aumenta significativamente sob a influência dos novos padrões de leasing. Sob a influência abrangente, a margem de lucro líquido anual da empresa aumentou de + 2,63 pcpts para 18,36% ano a ano. Com a promoção contínua da transformação digital da empresa e o enfraquecimento gradual do impacto das novas normas sobre as despesas financeiras no futuro, a rentabilidade da empresa ainda tem espaço para melhorias adicionais.
A eficiência do piso das lojas Direct é líder na indústria, criando uma decoração de casa digital de circuito fechado com profundo potencial de crescimento. No final do período de referência, a empresa contava com 95 lojas Direct e 326 lojas franquias. Em todo o ano, lojas domésticas operadas diretamente contribuíram com 7,04 bilhões de yuans em receita, um aumento anual de + 21%. A receita operacional por unidade de área atingiu 144169 yuan, um aumento anual de + 17,63%, liderando a indústria de eficiência plana. A empresa está comprometida em construir uma plataforma de serviços da indústria da decoração home, abrindo toda a cadeia da indústria de design da decoração / móveis e vendas de materiais de construção / casa inteligente / distribuição logística / serviço home, e realizando o consumo digital de circuito fechado. Ao longo do ano, serviços auto-operados e IP, como cada apartamento e cada designer de casa e Dongwo alcançaram excelente desempenho, e a empresa tem profundo potencial de crescimento a longo prazo.
Sugestão de investimento: “100 municípios e 100 shoppings” aceleram o afundamento de canais, e a plataforma digital da indústria de decoração de casas é excelente. O afundamento de canais e a transformação digital da empresa são acelerados, e a energia da plataforma de serviços da indústria digital s2b2c deve ser continuamente liberada. Mantemos a previsão de lucro da empresa. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 2,847/32,79/3,797 bilhões respectivamente, correspondendo ao atual valor de mercado PE de 11/10/8x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a regulação da política imobiliária é incerta, a situação epidêmica se repete e o desenvolvimento das lojas é menor do que o esperado
