\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 201 Jinyu Bio-Technology Co.Ltd(600201) )
Evento:
1. A empresa divulgou o 21º Relatório Anual. Em 2021, a receita operacional foi de 1,776 bilhões de yuans, um aumento anual de 12,29%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 382 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 5,89%.
2. a receita operacional da empresa no primeiro trimestre de 2022 foi de 342 milhões de yuans, uma diminuição anual de 34,22%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 809728 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 61,68%.
A desaceleração do mercado de melhoramento a jusante afetou o desempenho da empresa, e a participação de mercado de mudas de febre aftosa continuou a ser a primeira
Nos últimos 21 anos, o volume de vendas dos principais produtos da empresa: vacina contra febre aftosa aumentou 5% ano a ano; O volume de vendas da vacina circadiana suína aumentou 78% ano a ano; O volume de vendas da Vacina contra Pseudorabies Porcine aumentou 87% ano a ano; O volume de vendas da vacina contra a gripe aviária diminuiu 30%; As receitas de vendas de ruminantes ultrapassaram os 50 milhões. A margem bruta de lucro da empresa atingiu 61,88% em 2021, um aumento de 0,28pct em relação a 2020. Desde o 4º trimestre de 2021, o preço dos suínos inaugurou um inverno frio. A superposição de porcas férteis continuou a ser despovoada e os suinocultores a jusante reduziram a dosagem de algumas vacinas, afetando o desempenho de 21q4 e 22q1 da empresa. Além disso, Liaoning Yikang acumulou 36 milhões de prejuízos de goodwill em 21 anos, o que arrastou para baixo o desempenho da empresa. Em 2021, a taxa qualificada e a taxa de recuperação da concentração do antígeno da vacina contra a febre aftosa foram melhoradas, o custo foi reduzido e a eficiência foi aumentada, e a participação de mercado da vacina contra a febre aftosa permaneceu a primeira na China; Além disso, a quota de mercado da empresa de vacinas não aftosas aumentou gradualmente. Acreditamos que a empresa ainda enfrenta grande pressão de desempenho no primeiro semestre de 2022, mas os produtos vacinais da empresa são altamente competitivos, e o volume de vendas dos produtos da empresa deve aumentar com a recuperação dos preços dos suínos no segundo semestre de 2022.
A inovação científica e tecnológica impulsiona a transformação da I&D independente, e a força de I&D continua a aumentar
A empresa continuou a dar importância à I&D. em 2021, sob a crescente pressão do setor como um todo, a empresa manteve alto investimento em I&D. em 2021, as despesas de I&D atingiram 166 milhões, e as despesas de I&D representaram 15% da receita operacional, que ficou pendente entre empresas listadas semelhantes.
Em termos de vacina contra a peste suína clássica africana, a empresa investiu 143256 milhões de yuans na pesquisa e desenvolvimento do projeto de integração da vacina contra a peste suína clássica africana em 2021, e concluiu os experimentos de avaliação de eficácia de múltiplos grupos de vacina mRNA contra a peste suína clássica africana, vacina vetorial de adenovírus e vacina subunidade, A patente de invenção "uma estirpe atenuada do vírus da peste suína africana eliminada por gene e seu método de construção e aplicação" aplicada em conjunto com a unidade cooperativa foi publicada no site oficial do Instituto Estadual de Propriedade Intelectual em julho de 2021. A vacina viva contra a doença de Marek (rmdv - estirpe MS mEq), o circovírus suíno tipo 2 e a vacina inativada de Mycoplasma pneumoniae suína (baculovírus recombinante dbn01 estirpe + dj-166 estirpe) obteve o novo certificado de medicamento veterinário. Acreditamos que, com alto investimento em P&D, além da vacina contra a febre aftosa, que já está na posição de liderança no setor, os produtos da empresa como anel, pseudoraiva, vacina aviária, vacina contra ruminantes e vacina pet devem manter rápido desenvolvimento e formar um novo ponto de crescimento do lucro; Espera-se que a alta pesquisa e desenvolvimento da empresa em pesquisa de vacinas não pragas façam um avanço.
Previsão de lucros:
Considerando a pressão de curto prazo no mercado da indústria aquícola a jusante, ajustamos a previsão de lucro. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 0,42/0,64/0,88 yuan / ação (o valor anterior é 0,89/1,14 yuan / ação de 2022 a 2023), e o PE correspondente será 21/14 / 10 vezes respectivamente. A força de P & D da empresa continua a aumentar, e muitos produtos potenciais devem estar em grandes quantidades e manter "comprar"
Classificação.
Alerta de risco: risco epidêmico a jusante; Risco de I & D dos produtos; Risco de intensificação da concorrência no mercado
