\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 56 Nanjing Cosmos Chemical Co.Ltd(300856) )
Análise do desempenho
4,22 a empresa anunciou que a receita de 21 anos foi de 1,090 bilhão de yuans, um aumento de 8,13% ao mesmo tempo, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 133 milhões de yuans, uma diminuição de 18,72% ao mesmo tempo. A taxa de juro líquida de 21 anos é de 12,18% (-4,02pct). Propõe-se distribuir 3 yuans (incluindo impostos) por 10 ações e transferir 5 ações. A receita 1q21 ~ 4q21 diminuiu 14,15% / diminuiu 6,15% / aumentou 21,53% / aumentou 40,53%, o lucro líquido aumentou 1,86% / diminuiu 17,11% / aumentou 0,48% / diminuiu 52,8%. Nova capacidade de produção colocada em operação + recuperação de pedidos no exterior + expansão acelerada da China, 2h21 receita cresceu lindamente (crescimento do Q4 acelerou), enquanto a pressão de custo permanece para ser transmitida, o desempenho do lucro líquido do Q4 é menor do que o esperado, e a taxa de juros líquida é de 6,08% (- 12,04pct).
Análise empresarial
A receita de produtos, ingredientes ativos e suas matérias-primas em 21 anos foi de 730 milhões de yuans, com um mesmo aumento de 12,2% (volume aumentou 11% e preço aumentou 1%), dos quais H1 diminuiu 16,1% e H2 aumentou 53,1%; O sabor sintético foi de 320 milhões de yuans, com um mesmo aumento de 1,8% (volume aumentou 55% e preço diminuiu 12%), dos quais H1 diminuiu 0,4% e H2 aumentou 4,3%.
Por região, as vendas internas representaram 18% e a receita aumentou 59,5%, das quais o H1 aumentou 44,41% e o H2 aumentou 74,1%; As vendas de exportação aumentaram 1,06% simultaneamente, das quais o H1 diminuiu 17% e o H2 aumentou 25,3%.
Sob pressão de custos, a taxa de juros líquida continuou a diminuir ano a ano desde o segundo trimestre. A margem de lucro bruto continuou a diminuir ano a ano desde o segundo trimestre, principalmente devido ao aumento acentuado dos preços das matérias-primas e transporte + a taxa de utilização crescente da nova capacidade; A taxa de despesa Q2 Q3 continuou a diminuir ano a ano, e Q4 aumentou ano a ano devido à baixa base do ano anterior, mas ainda aumentou mês a mês.
Expansão contínua da capacidade de produção: em 21 anos, a capacidade de produção de ingredientes ativos e matérias-primas aumentou em 53 milhões de toneladas, a capacidade de produção de sabores e fragrâncias aumentou em 24 milhões de toneladas, o novo protetor solar PA 22h1 deve ser colocado em operação e o propósito dos fundos levantados de 61,6 milhões de yuan I Po é alterado para: 1) “expansão de produtos de protetor solar (PS) com uma produção anual de 500 toneladas” está planejado para ser iniciado em maio e concluído e colocado em operação em dezembro; 2) O projeto de P & D dos produtos de cuidados pessoais Kos está planejado para começar em março e deve ser concluído em dezembro.
Desenvolver continuamente novos produtos / processos. 1) Protetor solar: o desenvolvimento de novo protetor solar PA foi concluído e a construção industrial foi iniciada, e o desenvolvimento de protetor solar físico nt-15tv foi concluído; 2) Especiarias: passar pela rota do processo de M e seus derivados (alguns links estão sendo otimizados); 3) Gehu: desenvolver espessante e surfactante de aminoácidos.
Aconselhamento em matéria de investimento
O líder do protetor solar expandiu ativamente a nova capacidade de produção / processos / produtos, e a subida da nova capacidade de produção arrastou para baixo o desempenho do lucro líquido. A previsão de lucro para 22-23 anos foi reduzida em 9% e 9%, e a previsão de lucro para 24 anos foi aumentada. O EPS para 22-24 anos foi de 1,79 / 2,18 / 2,48 yuan respectivamente, correspondendo a 24 vezes de pe24 em 22 anos, que foi reduzido para a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
O aumento de custos é transmitido para o downstream / a nova capacidade de produção é colocada em operação / a expansão do novo produto é menor do que o esperado, etc.
