\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 73 Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
Resumo do evento:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021: a receita foi de 4,4 bilhões de yuans, yoy + 68%, o lucro líquido atribuível à matriz foi 768 milhões de yuans, yoy + 103%, e o lucro líquido não atribuível à matriz foi 708 milhões de yuans, yoy + 92% - os indicadores de lucro excederam a previsão de desempenho anterior. 21q4 empresa alcançou receita de 1,16 bilhão de yuan, yoy + 49%, qoq-0,5%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 200 milhões de yuan, yoy + 76%, qoq-7,7%, deduzindo lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 170 milhões de yuan, yoy + 52%, qoq-17%.
Desempenho 21q4 mostra bom crescimento
A empresa acumulou 17,95 milhões de yuans de despesas de incentivo de capital no quarto trimestre. Se este fator for excluído, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no quarto trimestre é 221 milhões de yuans, que é ligeiramente maior do que o do 21q3. Além disso, considerando que a empresa Q4 geralmente gera despesas de gestão em larga escala, o desempenho operacional 21q4 da empresa excede as expectativas do mercado e apresenta bom crescimento.
Aproveite a oportunidade de localização, cresça rapidamente e desenvolva novos produtos e negócios subsidiárias em vários pontos
O rápido crescimento da receita e do lucro líquido da empresa em 2021 deve-se principalmente a: 1) políticas favoráveis no campo da energia fotovoltaica / armazenamento de energia nova. 2) A pesquisa e o desenvolvimento iniciais entraram no período da colheita. A receita da MOSFET investida na fase inicial aumentou 130% ano a ano, os produtos de sinal pequeno aumentaram 82%, os produtos IGBT aumentaram 500% e os produtos de módulo aumentaram 35%. 3) As subsidiárias Yixing Jiexin (IGBT / MOSFET / ponte retificadora), Chengdu Qingyang (chip de silício monocristalino) e Sichuan Yaji core (chip epitaxial / material) beneficiaram da demanda do mercado. Em 2021, a receita aumentou 230%, 65% e 330%, respectivamente ano a ano, e Jiexin e Yaji core reverteram suas perdas e fizeram maiores contribuições para a melhoria dos lucros da empresa.
Pratique habilidades internas diligentemente para alcançar gerenciamento e atualização do cliente
1) aprofundar a gestão da operação e promover a operação fina: introduzir o MTO combinado com o modo de planejamento MPS para estabelecer o inventário geral padrão do produto para responder rapidamente às necessidades do cliente. Ao mesmo tempo, a gestão da produção, o equipamento, a engenharia, a aquisição e outros departamentos estão ligados para reduzir custos em muitos aspectos. 2) R & D é orientado para o cliente: em 21 anos, nós concluímos o desenvolvimento em série de 8 polegadas trincheira 1200vigbt chip, enviamos produtos do módulo da série IGBT em lotes, lançamos 1200v40a, 650v50a 75A série produtos de tubo único para energia limpa e entrega em lote realizada, e os produtos MOS desenvolveram produtos personalizados nos campos da fonte de alimentação e segurança PD. 3) Marketing dentro e fora de Xangai para melhorar a rede global de clientes: o mercado externo continua a aumentar a rede global de cobertura de agentes através do desenvolvimento da marca MCC. China expande sua rede de vendas e estabelece um mecanismo profissional do gerente da indústria para alcançar a cobertura completa dos 10 principais clientes nas áreas de eletrônica automotiva, controle industrial, Netcom e energia limpa.
As vantagens do modo IDM são destacadas sob a escassez de capacidade de produção
Do comércio à embalagem à fabricação, a empresa agora tem linhas de produção de 4 polegadas e 6 polegadas, e organiza ativamente linhas de produção de 8 polegadas. O fosso continua a melhorar e aprofundar a vantagem IDM no campo de energia. O projeto 22q2 da eletrônica automotiva e wafer de alta potência da empresa deve ser colocado em uso em 2022, fornecendo forte apoio para o desenvolvimento do novo negócio de veículos de energia da empresa. Além disso, o "projeto de empacotamento e teste de chips semicondutores ultra finos e micro de potência" e o projeto de capacidade de empacotamento e teste MOSFET / IGBT continuarão a expandir a produção em 22 anos para melhorar ainda mais a capacidade de suporte.
Aconselhamento em matéria de investimento
Prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202223/24 será de RMB 1,01/12,3/1,61 bilhão, correspondendo a 33/27/21 vezes de PE. Referindo-se ao atual 81 vezes PE (TTM) do semicondutor Shenwan, considerando que a empresa, como uma das principais empresas fotovoltaicas IGBT na China, acelerou a substituição doméstica e manteve a classificação de "comprar".
Dicas de risco
O boom da indústria é menor do que o esperado, o progresso da I & D é menor do que o esperado e o aumento da capacidade de produção é menor do que o esperado.
