\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 087 Cofoe Medical Technology Co.Ltd(301087) )
Evento: em 20 de abril de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual para 2021: a empresa alcançou uma receita operacional anual de 2,276 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 4,19%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 429 milhões de yuans, um aumento anual de 1,16%; Deduza o lucro não líquido de 361 milhões de yuans, uma diminuição anual de 10,07%. O lucro básico por ação é de 3,39 yuan. Propõe-se distribuir dividendos em dinheiro de 16,00 yuan (incluindo impostos) para todos os acionistas para cada 10 ações, e aumentar 3 ações para cada 10 ações para todos os acionistas com reserva de capital.
Entre eles, a receita operacional no quarto trimestre de 2021 foi de 578 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 8,81%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 124 milhões de yuans, um aumento anual de 34,38%; Deduza lucro não líquido de 81 milhões de yuan.
A renda dos produtos acessórios de reabilitação aumentou em mais de 40%, e a capacidade de produção independente continuou a melhorar
Em 2021, com a normalização da prevenção e controle de epidemias de pneumonia covid-19, a oferta de mercado de produtos relacionados à prevenção de epidemias foi suficiente, e a renda de produtos de prevenção de epidemias, como termômetro e luvas diminuiu mais do que a base alta no mesmo período do ano passado. No entanto, os produtos como esfigmomanômetro, série de glicose no sangue, cadeira de rodas, cama de enfermagem e ventilador recuperaram rápido crescimento: ① em 2021, a receita de vendas de produtos médicos e de enfermagem da empresa foi de 765 milhões de yuans, uma diminuição anual de 9,88%; A margem bruta de lucro aumentou 0,68pct para 48,31% ano a ano; ② A receita de produtos de monitoramento de saúde foi de 554 milhões de yuans, uma diminuição anual de 28,66% (excluindo a influência do termômetro, outros produtos aumentaram 32,58% ano a ano); A margem bruta de lucro diminuiu 5,15pct para 40,27% ano a ano; ① A receita de acessórios de reabilitação foi de 415 milhões de yuans, um aumento anual de 41,28%; A margem bruta de lucro aumentou 9,36 PCT para 41,28% ano a ano; ① Produtos de suporte respiratório, produtos de fisioterapia TCM e serviços de armazenamento e logística alcançaram receita de 200 milhões de yuans, 140 milhões de yuans e 125 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 26,44%, – 23,97% e 196,82%.
Ao melhorar sua própria capacidade de produção, a empresa otimiza continuamente sua estrutura de produtos, enriquece variedades e especificações de produtos e melhora o status industrial de sua própria marca na linha de produtos de médio e alto nível. À medida que as bases de produção em Changsha e Xiangyin são colocadas em operação, a empresa melhorará ainda mais sua capacidade de produção e aumentará sua competitividade no mercado de produtos e lucratividade de médio e longo prazo.
Aprofundar a expansão do canal e promover o desenvolvimento sustentável e estável
A empresa construiu canais de marketing tridimensionais integrando grandes plataformas de comércio eletrônico, farmácias de grande cadeia e lojas autônomas. ① A distribuição on-line de jd.com, tmall.com e outras empresas médicas principais foi concluída, e as vendas on-line de jd.com, tmall.com e vibo.com cobriram principalmente os consumidores de terceira linha; Em 2021, a receita de vendas de produtos on-line foi de 1,482 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 18,07%; A margem bruta de lucro aumentou 2,34 PCT para 44,36% em termos homólogos. ② Offline, a empresa tem 11 centros de armazenamento, 359 centros de montagem de aparelhos auditivos “ouvidos saudáveis” e 15 lojas de varejo de dispositivos médicos “boa enfermeira”, e estabeleceu cooperação comercial com mais de 60 empresas top 100 de farmácias da cadeia, fornecendo bens e serviços para mais de 200000 farmácias em todo o país; A receita anual de vendas de produtos offline foi de 647 milhões de yuans, um aumento anual de 25,61%; A margem de lucro bruta caiu 4,90% para 41,27% ano a ano.
Estabeleça o negócio de escuta e construa uma cadeia de serviços de escuta chineses
Após mais de dez anos de exploração, a empresa formou um modelo de negócios maduro e um sistema completo de gerenciamento de operação, incluindo localização da loja, operação da loja, gerenciamento de commodities, treinamento de pessoal e avaliação de desempenho. Em 2021, a empresa se concentrou nos principais mercados-alvo e criou 210 centros de adaptação de aparelhos auditivos em 11 províncias e cidades, incluindo Hunan, Shaanxi, Hainan e Guangxi.O número total de centros de adaptação de aparelhos auditivos atingiu 359. A empresa continua a melhorar o sistema de gestão da operação, fortalecer a gestão de novas lojas e melhorar o desempenho das lojas através de novos canais de mídia, promoção da comunidade offline, promoção, publicidade e outras maneiras.
O rácio de despesas de vendas diminuiu e a taxa de juros líquida aumentou 1,00pct para 18,88%,
Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa diminuiu 3,01% para 43,83% em termos homólogos; O rácio de despesas com vendas diminuiu 3,84pct para 18,20% em termos homólogos, o rácio de despesas com gestão aumentou 0,43pct para 2,50%, o rácio de despesas com I&D aumentou 1,24pct para 3,10% em termos homólogos e o rácio de despesas financeiras diminuiu 0,04pct para -0,29% em termos homólogos; Sob o impacto abrangente, a margem de lucro líquido global da empresa aumentou 1,00% para 18,88%.
Em 2021, o fluxo de caixa líquido gerado a partir das atividades operacionais da empresa foi de 240 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 51,59%, principalmente devido a: ① a proporção de commodities relacionadas à prevenção de epidemias no ano anterior foi relativamente grande e a cobrança de pagamentos foi rápida; ② Neste período, a empresa expandiu vigorosamente as vendas off-line de canais e desenvolveu ativamente novos clientes, reduzindo a proporção de cobrança de vendas.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que a receita operacional da empresa seja de 2,998 bilhões de yuans / 3,722 bilhões de yuans / 4,522 bilhões de yuans de 2022 a 2024, com uma taxa de crescimento anual de 32% / 24% / 21%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 558 milhões de yuan / 687 milhões de yuan / 827 milhões de yuan, um aumento de 30% / 23% / 21%, respectivamente; O EPS é de 3,48/4,28/5,16 respectivamente, correspondendo a 15 vezes PE em 2022 de acordo com o preço de fechamento em 22 de abril de 2022. Pela primeira vez, dê uma classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: o risco do impacto da situação epidêmica da pneumonia do novo coronavírus; Riscos de intensificação da concorrência industrial; Riscos de integração de fusões e aquisições e imparidade do goodwill; Risco da política industrial.
