\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 44 Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) )
Principais pontos de investimento
A empresa divulgou os resultados de 2021 e 22q1. (1) Em 2021, a receita é de 1,185 bilhão/ano + 31,3%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 315 milhões/ano + 118,0%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução é de 268 milhões/ano + 115,2%; (2) 21q4 receita é 169 milhões / yoy-40,4%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe é – 117 milhões / yoy + 93,8%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução é – 102 milhões / yoy + 94,6%; (3) receita 22q1 85 milhões / ano-72,2%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe – 39 milhões / ano-129%. Surtos locais ocorreram por muitas vezes, o parque foi fechado intermitentemente, perturbando o desempenho do negócio, que estava alinhado com as expectativas como um todo.
Destaques do projeto: Hangzhou continua a promover o modelo do Reino das Artes Cênicas, o projeto de Xangai está esperando para aparecer após a atualização, a transferência de capital do Vale das Artes Cênicas de Zhuhai alivia a pressão de caixa e outros projetos sobem rapidamente.
(1) Projeto de Hangzhou: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 453 milhões de yuan / yoy + 70,8%, graças à promoção do modelo de Reino 3.0 performando, a combinação de vários teatros, múltiplas peças e vários tipos de ingressos, a capacidade do programa aumentou de 120 minutos para 300 minutos, e o tempo de estadia dos turistas aumentou de 3 horas para 6 horas. “Cidade da canção noite maravilhosa” e “véspera de ano novo duplo” no Natal e dia de ano novo atraiu mais clientes jovens, e a semana dourada do Festival da Primavera Durante o feriado do Dia de Maio e a semana dourada do Dia Nacional, muitos indicadores, como o número total de pessoas recebidas e a proporção de turistas individuais estão próximos ou superiores ao nível do mesmo período em 2019. No final de 2021, houve um surto local em Jiangsu, Zhejiang e Xangai, e o projeto foi fechado. No seguimento, com a estabilidade faseada da epidemia e a promoção contínua do modelo Reino das Artes Cênicas, o projeto emblemático de inventário crescerá de forma constante a médio e longo prazo.
(2) Projeto de Xangai: em seu primeiro ano de operação, alcançou mais de 70 milhões de receita, construiu a pedra angular da lucratividade através das eras, criou um novo modo de desenvolvimento de desempenho através de performances de caminhada imersivas e peças terceirizadas, e atraiu jovens clientes através de atividades de festival punk flash e splashing de água; Até o final do 21º dia nacional, os três principais shows da música e dança em grande escala “Shanghai eterno amor”, o show pai-filho “wa! Dinossauro” e o show de refeição “Samba quente” foram encenados por cerca de 500 vezes, e quase um milhão de turistas foram recebidos. Durante a retificação do feriado de inverno, esperamos que o projeto de Xangai será melhorado nos programas de transformação do parque e desempenho do local cênico, e o “Shanghai eterno amor” e show de refeição será atualizado, wa! Na série, o segundo filme “wa! Ocean”, o programa de amor de ficção científica “blue love l’amourleu”, o drama de experiência de guerra “cuckoo chattering blood” e o programa noturno “Shanghai color” foram editados e criados. Eles podem aparecer no futuro. Após a situação epidêmica estar estável, o projeto reabrirá ou se tornará um catalisador. No futuro, espera-se promover o desempenho urbano para outras cidades e abrir o teto de crescimento.
(3) Projeto Zhuhai: Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) planeja transferir 100% do patrimônio do projeto Zhuhai artes cênicas Valley para o grupo Songcheng por consideração de 458 milhões. No futuro, o grupo Songcheng será responsável pela construção e incubação do projeto Zhuhai, e Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) realizará operação e gestão. A transferência de capital é propícia para otimizar o ritmo das despesas de capital e modo de investimento da empresa nos próximos anos, e aumentar a capacidade de operação sustentável e anti risco. Após a abertura do Chimelong Zhuhai, o turismo local foi impulsionado, e o modo de desempenho Valley foi atualizado novamente para criar um marco cultural e turístico de classe mundial. Após a formação do cluster de desempenho, é mais fácil dar jogo ao efeito plataforma.
(4) outros itens: Guilin enredo eterno, desempenho brilhante durante feriados; O projeto Jiuzhai recuperou sem problemas após o terremoto Zhang Jia Jie Tourism Group Co.Ltd(000430) projeto está em um período de escalada rápida, e o amor em Hunan Ocidental foi encenado com sucesso para melhorar a matriz do produto. Os três grandes projetos aumentaram em mais de 50% ano a ano em 21 anos. Em comparação com 2019 antes da epidemia, acreditamos que Xi’an, Zhang Jia Jie Tourism Group Co.Ltd(000430) , Jiuzhai (reaberto), Guilin, Xangai e muitas outras situações eternas ainda em rápida escalada são os principais impulsionadores da empresa.
O achatamento do sistema de organização e gestão e a otimização da equipe criativa apoiam o desenvolvimento da plataforma da empresa. A empresa realizou reforma sistemática e integrada da estrutura organizacional, otimização estrutural dos funcionários, gestão padronizada, vertical e plana dos processos de gestão, e formou a estrutura de gestão central de “um centro e cinco departamentos” da sede e “quatro departamentos e um grupo” de cada empresa de projeto. Em termos de criação, algumas das equipes originais são transferidas para a gestão de trupes de arte e algumas permanecem no grupo de criação, expandem faculdades e trupes cooperativas externas, atraem profissionais de edição e criação, dança do norte e outros talentos universitários, melhoram constantemente a estrutura de criação e apoiam a plataforma e o desenvolvimento ecológico da empresa de artes cênicas.
Sugestão de investimento: transformação do projeto de ações de Songcheng, nova escalada de projetos e negócios do grupo de casas de flores estão se desenvolvendo bem. Considerando o impacto repetido da epidemia na recuperação do mercado de turismo da China, prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 679 milhões / 1315 milhões / 1681 milhões, e o PE correspondente ao preço de fechamento em 22 de abril será 53,03x / 27,38x / 21,42x respectivamente. Estamos otimistas sobre a recuperação do consumo após a epidemia. Projetos como Hangzhou e Xangai inaugurarão na catálise e manter a classificação de “comprar”.
Dica de risco: a epidemia afeta repetidamente a recuperação do mercado turístico; A recuperação de itens de estoque é inferior ao esperado; O efeito de implementação de novos projetos é inferior ao esperado; O progresso da construção do novo projeto é inferior ao esperado.
