\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 888 China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral. Em 2021, a receita da empresa atingiu 67,676 bilhões de yuans, um aumento anual de 28,67%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 9,654 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 57,23%; A margem bruta de lucro foi de 33,68%, com aumento homólogo de -6,96 PCTs; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 14,27%, com um aumento homólogo de + 2,6%. Dividir o 4º trimestre em 2021, e a receita do 4º trimestre único atingiu 18,176 bilhões de yuans, um aumento anual de 4,11%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,163 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 60,93%; A margem bruta de lucro foi de 26,44%, com um aumento homólogo de -13,43pcts; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 6,4%, com um aumento homólogo de -10,65%. No terceiro trimestre de 2021, a empresa recebeu um retorno preferencial de 740 milhões de yuans de imposto de renda e uma concessão de aluguel de 1,14 bilhão de yuans do aeroporto de capital. Portanto, o lucro líquido no final da declaração neste trimestre foi maior do que o lucro líquido formado pela operação.
De janeiro a fevereiro de 2022, a receita aumentou constantemente, e a epidemia afetou o desempenho em março. De acordo com a divulgação da empresa, de janeiro a fevereiro de 2022, a empresa alcançou uma receita de cerca de 13,1 bilhões, um aumento homólogo de cerca de 20%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 2,4 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 20%. O desconto de alguns produtos de marca de janeiro a fevereiro foi significativamente reduzido em comparação com o segundo semestre de 2021. Em março de 2022, afetado pela epidemia, o fluxo de passageiros em Hainan diminuiu significativamente, resultando no declínio da receita naquele mês. No geral, no primeiro trimestre de 2022, a receita da empresa foi de 16,782 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 7,45%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,563 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 10,02%; A margem bruta de lucro foi de 34,00%, em termos homólogos -5,11pcts; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 15,28%, com um aumento homólogo de -0,43% e o desempenho no primeiro trimestre foi alinhado com as expectativas.
O desenvolvimento do negócio duty-free nas ilhas periféricas de Hainan acelerou, e a indústria deve se recuperar em 2022. Em 2021, os negócios duty-free da empresa nas ilhas periféricas de Hainan continuaram a manter um alto crescimento, dos quais as lojas duty-free em Sanya alcançaram uma receita de 35,509 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 66,58% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4,168 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 40,46%; Haimian alcançou uma receita de 15,962 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 61,05%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 793 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 20,75%. Shanghai RISHANG realizou uma receita de 12,49 bilhões de yuans, uma diminuição anual de – 9,02%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 690 milhões de yuans. A compra de membros CDF e outros negócios alcançaram uma receita de 3,714 bilhões de yuans. Considerando a epidemia repetida em muitos lugares na China no terceiro trimestre de 2021, o potencial isento de impostos das ilhas periféricas de Hainan não foi totalmente estimulado. Com o desaparecimento da epidemia e a recuperação do fluxo de passageiros, o negócio isento de impostos das ilhas periféricas deve se recuperar ainda mais.
A proporção de consumo dos membros aumentou constantemente, continuou a assinar novas marcas e estabeleceu ativamente a “era Z”. A empresa continua a explorar o modo de inovação digital e o desenvolvimento estável dos negócios online. Ao mesmo tempo, a empresa faz esforços ativamente para construir o sistema de associação. Até o final de 2021, o número de “membros livres” do applet wechat da empresa ultrapassou 20 milhões, e a proporção de vendas de membros aumentou de 52% para 87%. A empresa se esforça para alcançar 26 milhões de membros em 2022. Em termos de aquisição e atração de investimentos, em 2021, a empresa introduziu com sucesso 12 marcas de fragrâncias, 30 marcas de vestuário e calçado, 62 commodities especiais e 26 commodities limitadas, de modo a atender às necessidades exclusivas dos consumidores da geração Z.
A promoção do investimento da marca da cidade duty-free internacional de Haikou tem sido constantemente promovida, e recursos importantes do canal foram continuamente distribuídos para fazer preparativos completos para a “era pós-epidemia”. Em termos de Haikou cidade duty free internacional, a empresa confirmou a cooperação com mais de 500 marcas em 2021. Em 2021, a empresa ganhou a licitação para os direitos de operação isentos de impostos do porto ferroviário de Suifenhe, do aeroporto de Taiyuan e do porto de Quanzhou Shijing; Concluída a preparação de lojas duty-free como o Aeroporto Internacional de Chengdu Tianfu, o Aeroporto Internacional de Qingdao Jiaodong, o Aeroporto Internacional de Ningbo Lishe e o Aeroporto de Yiwu; A empresa estabelece ativamente relações estratégicas de cooperação com cidades-chave para preparar o layout das lojas na cidade no futuro; Em termos de negócios fiscais, a empresa ganhou a licitação para projetos de lojas químicas perfumadas T2 e T3 do aeroporto de capital. Acreditamos que a distribuição contínua de recursos de canal da empresa pode fortalecer sua posição industrial e estabelecer uma boa base para a “era pós-epidemia”.
Sugestão de investimento: actualmente, China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) independentemente do padrão de concorrência, vantagem da cadeia de abastecimento ou modelo de negócio, o padrão de concorrência da pista não foi destruído. A epidemia não teve grande impacto na lógica do lucro, e a recuperação do fluxo de passageiros promoverá efetivamente o desempenho da empresa. Em 2022, à medida que o impacto da epidemia diminui gradualmente, o valor a longo prazo da isenção média não diminuirá. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 10,5 bilhões, 14,1 bilhões e 18,4 bilhões, respectivamente, com taxas de crescimento correspondentes de 9%, 33,5% e 30,9%, respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: a epidemia afeta repetidamente o fluxo offline de passageiros
