\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 360 360 Security Technology Inc(601360) )
O desempenho global durante o período de transição está sob pressão. Em 2021, a empresa realizou receita de 10,886 bilhões de yuans (-6,28%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 902 milhões de yuans (-69,02%), lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 608 milhões de yuans (-76,11%) deduzido. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita de 2,526 bilhões de yuans (-1,03%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 222 milhões de yuans (-17,98%) e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 190 milhões de yuans (-17,16%). A receita global e o lucro da empresa diminuíram, principalmente porque a empresa está atualmente no período de transformação estratégica e continua a aumentar o investimento em negócios de segurança governamental e empresarial; Ao mesmo tempo, a principal fonte de lucro é o declínio dos negócios na Internet e perda de imparidade de ativos.
O negócio de segurança do governo e empresas aumentou rapidamente, e o investimento de várias despesas aumentou significativamente. Em 2021, os negócios tradicionais da empresa diminuíram, com publicidade na Internet e receita de serviços de 6,306 bilhões de yuans (-16,06%), receita de hardware inteligente de 2,063 bilhões de yuans (-3,68%) e receita de serviços de valor agregado na Internet de 1,104 bilhões de yuans (-2,67%). A segurança da empresa e outros rendimentos de negócios atingiram 1,381 bilhão de yuans (+ 70,91%), e a margem de lucro bruta foi 67,26%, uma diminuição homóloga de 8,45 PCT. No primeiro trimestre de 2022, a empresa concluiu a confirmação de ordens de segurança urbana de 547 milhões de yuans e ainda manteve alto crescimento. O negócio de segurança empresarial do governo é a direção da transformação total da empresa. As taxas de vendas, gestão e despesas de P&D atingiram 20,52%, 7,08% e 28,74%, respectivamente, com um aumento de 6,23 PCT, 1,42 PCT e 4,02 PCT respectivamente.
O cérebro de segurança continua a fazer avanços, e espera-se que o negócio da Internet estabilize e recupere. Através da combinação de “nuvem” e “local”, a cobertura do cliente dos produtos cerebrais de segurança da empresa foi muito melhorada. Em 2021, a empresa concluiu novos contratos com quase 2000 clientes, cobrindo mais de 90% dos ministérios centrais e comissões, 80% das empresas centrais e 95% das grandes instituições financeiras, e realizou cooperação em segurança de rede com milhões de pequenas e médias empresas. Os produtos de segurança de PC da empresa ainda mantêm uma participação de mercado líder absoluta. A acumulação de 17 anos permitiu à empresa desenvolver big data de segurança rica e inteligência de ameaças. Embora apoiando fortemente o desenvolvimento do cérebro de segurança, o negócio da Internet também se tornou o suporte estável ao fluxo de caixa da empresa. Após o declínio nos anos anteriores, o negócio de publicidade PC entrou em um estado estável; O número da versão do jogo também foi reaberto recentemente, e espera-se que o negócio da empresa na Internet estabilize e recupere.
Dica de risco: a situação epidêmica afeta repetidamente o ritmo normal de operação da empresa, e a concorrência do setor se intensifica.
Sugestão de investimento: manter a classificação de “excesso de peso”. Estima-se que a receita operacional de 2022 a 2024 seja de RMB 12,238136,58/14,946 bilhões, com taxas de crescimento de 12% / 12% / 9%, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 1,068/13,21/1,590 bilhão, correspondendo a 58/47/39 vezes do atual PE, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
