\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 128 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Destaques do relatório trimestral: 1. O PPOP aumentou acentuadamente, e o lucro líquido manteve um alto aumento de 23%. No primeiro trimestre, o crédito teve um bom início, e a margem de juros aumentou ano a ano, levando a receita líquida de juros a aumentar em 24% ano a ano, impulsionando o crescimento da receita a continuar a subir, percebendo um alto aumento de quase 20%. Enquanto a taxa de crescimento dos impostos e despesas permaneceu estável, a taxa de crescimento do PPOP subiu 5% para 24%. Sob a excelente qualidade dos ativos, a empresa aumentou ligeiramente a provisão baseada no princípio da prudência, e o lucro líquido aumentou 23,4% em relação ao ano anterior. 2. Depósitos e empréstimos deram um bom começo, com 1,8 bilhão de novas pequenas e micro empresas em um único trimestre. No primeiro trimestre, os empréstimos do lado do ativo alcançaram uma forte taxa de crescimento, com um aumento mensal de 6,3%. O total de empréstimos aumentou 10,3 bilhões em um único trimestre, dos quais o crédito corporativo representou 60% do aumento sob a condição de entrega antecipada e renda antecipada. O crédito a retalho aumentou 3,1 mil milhões num único trimestre, um aumento de 3,2% mês a mês, dos quais os empréstimos a empresas pessoais aumentaram 1,8 mil milhões num único trimestre no primeiro trimestre, superior a 1,3 mil milhões no primeiro trimestre em 20 anos e 1,1 mil milhões no primeiro trimestre em 21 anos. A proporção do crédito total é geralmente estável a um nível historicamente elevado de 38,5%. Os depósitos do lado da dívida fizeram um bom começo, adicionando 21,5 bilhões de yuans em um único trimestre, um aumento de 11,8% mês após mês, e representando 85,5% dos passivos com juros. 3. A qualidade do ativo permaneceu estável e excelente. A taxa de inadimplência contábil permaneceu estável em um nível baixo de 0,81%, e o baixo nível de produtos líquidos inadimplentes anualizados em um único trimestre continuou a diminuir. A capacidade de compensação de risco foi consolidada em alto nível, com uma taxa de cobertura de provisões de 533% no primeiro trimestre, ligeiramente superior em 1,2 pontos percentuais mês a mês.
Relatórios trimestrais insuficientes: a margem de juros foi arrastada para baixo pelo lado do ativo, para baixo 11bp mês a mês. Tal deve-se principalmente ao arrasto descendente do rendimento do lado do activo e à contribuição positiva do custo do lado do passivo para a margem de juro. A tendência descendente da taxa de juro do lado dos activos deverá ser afectada principalmente pelo reapreciamento dos empréstimos no primeiro trimestre. Ao mesmo tempo, em termos de estrutura, a proporção de empréstimos de alto rendimento no total dos activos no primeiro trimestre é ligeiramente descendente, o que também é um arrasto. A taxa de pagamento de juros dos passivos com juros do lado passivo diminuiu mês a mês, o que se espera ser provocado pela otimização da estrutura interna dos passivos. Os depósitos tiveram um bom início no primeiro trimestre, com um aumento trimestral de 21,5 mil milhões (um aumento de 3 mil milhões em termos homólogos), representando 85,5%. Espera-se que a margem líquida de juros da empresa estabilize no segundo trimestre. Por um lado, a queda acentuada da taxa de juros de novos empréstimos é limitada. Ao mesmo tempo, o investimento na alta temporada de empréstimos pessoais para negócios no segundo e terceiro trimestres pode melhorar o retorno sobre os ativos do ponto de vista da estrutura. Além disso, do ponto de vista do passivo, a redução do limite de preços de depósitos pode continuar a desacelerar o custo da dívida da empresa.
Sugestão de investimento: empresa 2022e, 2023epb 1,02x/0,91x; PE 8.28x/6.96x (banco comercial rural Pb 0.71x/0.65x; PE 6.91x/6.19x), a empresa concentra-se em empréstimos comerciais pessoais, tem excelente controle de risco, e continua a afundar canais e ampliar o mercado. O aumento da contribuição incremental dos empréstimos e da proporção de crédito na zona piloto financeira inclusiva continuarão a aumentar a margem de juros da empresa e a impulsionar o crescimento da receita da empresa Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) modelo de negócio está focado, a estrutura do cliente continua a ser pequena e dispersa, e a qualidade dos ativos permanece em um excelente nível. Com a estabilização e otimização estrutural da taxa de juros de novos empréstimos, a margem de juros entrou no canal de melhoria. Recomenda-se prestar atenção ativa.
Dica de risco: a macroeconomia está enfrentando pressão descendente, a concorrência de depósitos da empresa está enfrentando pressão e o desempenho operacional é menor do que o esperado.
