\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 128 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 2022 O lucro líquido do primeiro trimestre aumentou 23,4% face ao ano anterior, e a receita operacional aumentou 19,3% face ao ano anterior; A relação custo-receita foi de 37,92%, queda de 2,30 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. No final do trimestre, os activos totais aumentaram 8,97%, os empréstimos aumentaram 6,34% e os depósitos aumentaram 11,8% face ao início do ano. A taxa de inadimplência no final do trimestre foi de 0,81%, a taxa de cobertura de provisões foi de 532%, o rácio de empréstimo de alocação foi de 4,32% e o rácio de base Tier 1 / adequação de capital foi de 10,01% / 11,74%. ROA1 do primeiro trimestre da empresa 10%, um aumento homólogo de 3 pb; ROE13. 05%, um aumento homólogo de 1,36 pontos percentuais O desempenho trimestral de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 1 manteve o primeiro nível de bancos cotados, com forte crescimento em depósitos e empréstimos e melhoria da margem de juros ano a ano. Com a expansão dos clientes da empresa para áreas pequenas e decrescentes, a contribuição de áreas muito familiares aumentará em 2021. Beneficiando da economia regional, do método único de jogo de pequenas e micro empresas da empresa e rigoroso controle de risco, a vantagem de qualidade dos ativos da empresa foi mantida. Em nosso portfólio principal de recomendações, a empresa reitera seu otimismo e se concentra na recomendação.
Pontos-chave que apoiam a notação
O lucro líquido no trimestre de 202135. No primeiro trimestre, a receita líquida de juros aumentou 24,0% em relação ao ano anterior, e espera-se que a taxa de crescimento esteja na vanguarda dos bancos cotados. Sob o pano de fundo de crescimento em escala relativamente estável, espera-se que se beneficie da melhoria homóloga da margem de juros. A receita no primeiro trimestre aumentou 19,3% em termos homólogos, o que foi ainda mais elevado do que em 2021 (+ 16,3%, em termos homólogos). A queda homóloga do rácio de receita de custos sobrepostos levou o lucro antes da provisão no primeiro trimestre a atingir um aumento homólogo de 23,9%.
No primeiro trimestre, a margem de juros melhorou em termos homólogos, e o crescimento dos depósitos e empréstimos foi forte
No final do primeiro trimestre, o empréstimo aumentou 6,34% em relação ao início do ano, por exemplo, o empréstimo de RMB 3,06 bilhões mais retorno aumentou 8,22% em relação ao início do ano, com forte crescimento. Após a reconstituição da escala de circulação, os empréstimos às empresas/retalho aumentaram 10,7% / 3,3%, respetivamente, face ao início do ano. No primeiro trimestre, empréstimos de menos de 1 milhão de yuans e 1-10 milhão de yuans representaram 41,0% e 34,4%, respectivamente, queda de 0,83 e 0,40 pontos percentuais em relação ao início do ano. No primeiro trimestre, os ativos interbancários e o investimento em títulos aumentaram 18,7% e 19,7% em relação ao início do ano.
A margem de juros melhorou continuamente no primeiro trimestre, aumentando para 3,09% em relação a 2021 (3,06%), que foi significativamente melhorada em termos homólogos. Do ponto de vista marginal, espera-se que a margem de juros no primeiro trimestre decline mês a mês em comparação com o quarto trimestre de 2021, que é principalmente afetado pelo lado do ativo. No entanto, espera-se que a taxa de custo final da dívida da empresa permaneça relativamente estável. De acordo com o nosso cálculo, a taxa de custo final da dívida no primeiro trimestre diminuiu 2 bp em comparação com o quarto trimestre de 2021.
Avaliação
Mantemos a previsão da empresa de EPS de 0,97/1,15 yuan em 20222023. Atualmente, o preço da ação correspondente de Pb em 20222023 é de 1,04x/0,95x, mantendo a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
A situação epidêmica repetiu-se, a procura de exportação enfraqueceu-se e a economia caiu mais do que o esperado; O controle regulatório superou as expectativas.
