\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 50 Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) )
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Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,477 bilhões de yuans, um aumento de 19,98% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 514 milhões de yuans, um aumento de 21,1% ao mesmo tempo; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 484 milhões de yuans, um aumento de 28,3% ao mesmo tempo. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 644 milhões de yuans, um aumento de 14,7% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 98 milhões de yuans, um aumento de 34,0% ao mesmo tempo; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 127 milhões de yuans, um aumento de 28,0% ao mesmo tempo.
O desempenho superou as expectativas e a rentabilidade melhorou gradualmente
De acordo com o relatório anual de 2021, devido ao aumento dos preços das commodities e outros fatores, a proporção do custo de material na indústria de anéis giratórios da empresa aumentou de 63,6% em 2020 para 68,7% em 2021, trazendo certa pressão de lucro para a empresa. No entanto, em 2021, a margem de lucro bruto da empresa aumentou 0,37pct para 30,82% em vez de diminuir, refletindo a capacidade da empresa de aumentar o preço e reduzir o custo. Em termos de volume de vendas, a empresa vendeu 19474 peças em 2021, um aumento de 22% ao mesmo tempo; O preço unitário é 116000 yuan, para baixo 2% ao mesmo tempo. A subsidiária Shengjiu forjamento alcançou uma receita operacional de 10864704 milhões de yuans em 2021, um aumento de 38,76% ao mesmo tempo; O lucro líquido foi de 1031068 milhões de yuans, um aumento de 77,49%.
O desempenho da empresa no primeiro trimestre superou as expectativas. A margem de lucro bruto da empresa em 2022q1 foi de 34,42%, um aumento de 5,45% em relação ao mês, e sua rentabilidade foi significativamente melhorada. Espera-se que, à medida que a empresa melhora a taxa de auto-fornecimento de forjados e otimiza a estrutura do rolamento, a margem de lucro bruto deve aumentar ainda mais.
A tendência de grande MW de energia eólica é óbvia, e o valor do rolamento principal aumenta
O preço de licitação da energia eólica caiu rapidamente nos últimos anos, o que coloca grande pressão sobre a principal usina de motor para reduzir o custo. Sob o pano de fundo do aumento do preço a granel, em grande escala é a maneira mais importante de reduzir o custo. Acreditamos que os rolamentos principais de alta potência devem obter todos os benefícios neste processo. Atualmente, a empresa desenvolveu com sucesso produtos de rolamento do eixo principal da turbina eólica de 5,5MW e 6,25mw, e começou a fornecer Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) em lotes.
Cumprir com o processo de substituição de localização
Atualmente, muitas grandes empresas multinacionais estrangeiras de rolamentos ocupam mais de 70% da participação de mercado global de rolamentos e monopolizam o mercado high-end da indústria de rolamentos. Atualmente, a China ocupa principalmente o mercado médio e baixo da indústria de rolamentos. Após anos de exploração, a empresa conseguiu com sucesso a substituição de importação de rolamentos high-end no campo de rolamentos de eixo de turbinas eólicas, que se espera quebrar o padrão de monopólio do mercado high-end.
Previsão de lucros
Prevemos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 3,42 bilhões de yuans, 4,62 bilhões de yuans e 5,79 bilhões de yuans respectivamente, e seu EPS será de 3,84, 5,41 e 7,05 yuans respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações será 26, 19 e 14 vezes respectivamente, dando a classificação de investimento “recomendado”.
Dicas de risco
A instalação de energia eólica não atendeu às expectativas, a localização dos rolamentos principais do eixo não atendeu às expectativas e o custo das matérias-primas aumentou.
