\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 963 Yueyang Forest & Paper Co.Ltd(600963) )
Evento:
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita no primeiro trimestre de 2022 foi de 1,669 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 14,97%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 124 milhões de yuans, uma diminuição anual de 25,63%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 113 milhões de yuans, uma diminuição anual de 26,49%; O lucro básico por ação é de 0,07 yuan.
Vista Guoyuan:
A receita do primeiro trimestre está sob leve pressão, e espera-se que o desempenho subsequente melhore marginalmente
Devido à entrada gradual da indústria na estação alta tradicional, altos custos de matéria-prima e cadeia de suprimentos e outros fatores, a receita 22q1 da empresa / lucro líquido atribuível à empresa-mãe atingiu 1,669124 bilhões de yuans respectivamente, uma diminuição ano a ano de 14,97% / 25,63%, em comparação com 2021q4 – 19,05% / + 309,64%. No lado da demanda, a situação epidêmica repetida na China ainda tem um certo impacto no consumo global. Com a continuação da política de “redução dupla” na indústria da educação, a demanda por papel cultural ainda está sob pressão. No lado da oferta, os preços elevados da energia são sobrepostos, a cadeia de abastecimento tem sido impactada em certa medida sob a influência da epidemia e da guerra geopolítica, e a pressão de custos ainda é grande. Olhando para a frente para o seguimento, com o encerramento e redução da produção de empresas de separação de papel na indústria, a taxa operacional do papel cultural diminuiu, o inventário global de papel cultural foi removido, o impacto do papel cultural importado sobreposto foi enfraquecido, o lado da oferta deve encolher e a estrutura da oferta e da procura deve melhorar. Além disso, desde o 21q4, o preço da celulose tem mantido uma tendência ascendente rápida, cerca de 50% em relação à baixa de 21 anos.
A rentabilidade foi reparada mês a mês, e a taxa de despesa permaneceu basicamente estável
No seu conjunto, a empresa beneficiou-se da melhoria marginal da procura, da implementação gradual do aumento dos preços do produto, da melhoria marginal do controlo de custos e de outros factores. A margem de lucro bruta de 22q1 foi de 18,70%, um aumento de 11,52pcts em comparação com 21q4, e uma diminuição de 2,40pcts em relação ao mesmo período do ano passado; A taxa de juros líquida foi de 7,50%, aumentou 10,33pcts em comparação com 21q4, e diminuiu 1,03pcts em relação ao mesmo período do ano passado. Do lado da despesa, a taxa de despesa durante o 22q1 aumentou 0,24pcts para 11,72% em termos homólogos, dos quais as taxas de despesa de vendas, gestão, I&D e finanças mudaram -2,65pcts / + 1,13pcts / – 0,07pcts / + 1,82pcts para 1,39% / 4,85% / 3,13% / 2,34% em termos homólogos, respectivamente. Em termos de fluxo de caixa, o fluxo de caixa operacional líquido foi de 22 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 24,95%, principalmente devido à liberação marginal de depósitos estruturais operacionais e ao aumento dos preços das matérias-primas e custos trabalhistas.
O efeito da escala apareceu gradualmente, e o plano de sequestro de carbono Senhai continuou a promover para apoiar o crescimento a longo prazo da empresa
A empresa é uma das empresas líderes na integração de celulose florestal e papel, com óbvias vantagens de cadeia de suprimentos e escala e forte força técnica. A empresa possui cerca de 2 milhões de mu de recursos florestais. Ao mesmo tempo, implementa estrategicamente o plano de sequestro de carbono marinho florestal, aproveitando múltiplas vantagens, como dotação de recursos, experiência técnica e experiência empresarial. Espera-se desenvolver 50 milhões de mu de sequestro de carbono florestal em 2025. O projeto de sequestro de carbono florestal da empresa foi expandido para 18 províncias, abrangendo 58 cidades, condados e distritos, e espera-se que o acompanhamento impulsione o crescimento sustentável a longo prazo do desempenho da empresa.
Previsão de lucros e investimentos
Considerando a subsequente melhoria marginal da oferta e demanda de papel cultural e da indústria entrando no pico tradicional, mas a pressão de política, cadeia de suprimentos e custo ainda é grande, ajustamos a previsão de lucro. Espera-se que a empresa atinja uma receita de RMB 8,463103,52/12,054 bilhões, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 335/4,07/546 milhões, EPS de RMB 0,19/0,23/0,30, PE correspondente de 26,16/21,49/16,02 vezes, e manter a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
Flutuação dos preços das matérias-primas; O crescimento da procura é inferior ao esperado; A expansão do negócio de sequestro de carbono florestal foi menor do que o esperado.
