\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 229 Bank Of Shanghai Co.Ltd(601229) )
Resumo do relatório anual: Bank Of Shanghai Co.Ltd(601229) 2021, o lucro líquido aumentou 5,54% em termos homólogos, e a receita operacional aumentou 10,8% em termos homólogos; A relação custo-receita foi de 21,5%, um aumento de 2,59 pontos percentuais em relação ao ano anterior. No final do ano, o activo total aumentou 7,8%, os empréstimos aumentaram 11,4% e os depósitos aumentaram 11,8% face ao início do ano. A taxa de incumprimento no final do exercício foi de 1,25%, a taxa de cobertura das provisões foi de 301%, o rácio dos empréstimos de afectação foi de 3,76% e o rácio de adequação dos fundos próprios de base de nível 1 foi de 8,95%. Em 2021, a taxa de dividendos em caixa foi de 27,06%.
em Bank Of Shanghai Co.Ltd(601229) 2021, a receita cresceu bem, impulsionada pela gestão de riqueza, a receita da taxa de manuseio cresceu lindamente, o crescimento dos depósitos melhorou e a otimização da estrutura do passivo de ativos continuou. O reconhecimento de ativos não produtivos pela empresa no quarto trimestre tornou-se mais rigoroso e acelerado, e a taxa de inadimplência aumentou mês a mês em relação ao terceiro trimestre, mas o nível absoluto ainda é inferior à média dos bancos cotados que publicaram seus relatórios anuais. Recomenda-se continuar a acompanhar a dinâmica da qualidade dos ativos.
Pontos-chave que apoiam a notação
O crescimento da receita foi estável e positivo, e a imparidade não creditícia aumentou
Bank Of Shanghai Co.Ltd(601229) A receita anual aumentou 10,8% em relação ao ano anterior, ligeiramente superior à registada nos três primeiros trimestres (+ 10,4%, homólogo). Com a melhoria da margem de juros mês a mês, o lucro líquido de juros aumentou 11,1% em termos homólogos; Com o apoio da gestão patrimonial, a receita líquida de remuneração aumentou 61,3% em termos homólogos. A melhoria da receita de custos da empresa e da provisão para a empresa aumentou, e o lucro líquido anual aumentou 5,54% ano a ano, inferior à taxa de crescimento da receita e do lucro antes da provisão (+ 7,0%, YoY). Em 2021, a escala de perdas aumentou 9,3% em termos homólogos, dos quais a perda de empréstimo diminuiu 43% em termos homólogos e a perda não creditícia aumentou 398% em termos homólogos. A principal razão é que a empresa se concentra em aumentar a provisão de perdas em imóveis, plataforma de financiamento e outros campos e negócios não creditícios, sendo necessário acompanhar ainda mais a tendência da qualidade dos ativos em áreas relevantes.
O desempenho dos depósitos melhorou e a taxa de crescimento dos empréstimos a retalho ultrapassou a dos empréstimos às empresas
Bank Of Shanghai Co.Ltd(601229) 2021 melhorou o desempenho dos depósitos, com um aumento homólogo de 11,8%. O desempenho dos depósitos foi superior à média dos bancos cotados, representando 59,26% do passivo total, um aumento de 2,15 pontos percentuais em relação ao final do ano anterior. Os empréstimos aumentaram 11,4% no início do ano e os empréstimos a empresas e a retalho aumentaram 10,4% e 11,7%, respectivamente, representando 60% e 32% dos empréstimos, respectivamente.
Avaliação
Tendo em conta o impacto de negócios individuais em atraso, ajustamos o EPS da empresa para 1,70/1,87 yuan em 2022 / 2023 (anteriormente 1,78/1,93 yuan). Atualmente, o preço das ações corresponde a 0,47x/0,43x Pb em 2022 / 2023. A avaliação está no nível baixo dos bancos listados e mantém a classificação de excesso de peso. Principais riscos de notação
A deterioração da qualidade dos ativos causada pela recessão econômica superou as expectativas; O controle regulatório superou as expectativas.
