\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 44 Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) )
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Em 23 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.A receita em 2021 foi de 1,185 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 31,27%, representando 45% da receita em 2019; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 315 milhões de yuans, transformando perdas em lucros, com uma perda de 1,752 bilhão de yuans no mesmo período do ano passado; Entre eles, a receita do quarto trimestre diminuiu 40% ano a ano, com uma perda líquida de 117 milhões de yuans para a mãe. Em 2012, o primeiro trimestre realizou uma receita de 85,304 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 72%, e a perda líquida atribuível à empresa-mãe foi de 38,586 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 129,15%.
Principais pontos de investimento
No segundo semestre, a epidemia afetou a recuperação do desempenho, e a taxa de projeto e planejamento foi menos confirmada
1) desempenho ao vivo: a receita de Hangzhou / Sanya / Lijiang / Jiuzhai / Guilin / Zhang Jia Jie Tourism Group Co.Ltd(000430) / área de cena Xi’an qiangu foi + 69% / + 16% – 15% / + 77% / + 61% / + 78% / – 33% ano após ano respectivamente. A renda das áreas de cena de Hangzhou, Sanya e Lijiang qiangu recuperou para 54%, 39% e 34%, respectivamente em 2019. Devido à epidemia repetida no segundo semestre de 2021, a recuperação dos principais pontos cênicos no segundo semestre de 2021 foi significativamente mais fraca do que a do primeiro semestre do ano. Xangai qianguqing abriu em abril de 2021, com uma receita anual de 73,046 milhões de yuans. Durante o feriado do dia de maio, recebeu 179000 turistas, e o preço unitário dos hóspedes atingiu uma nova alta em todos os pontos cênicos da cidade da canção. Sob o pano de fundo do impacto contínuo da epidemia, a empresa fez grandes esforços para explorar formas diversificadas de produtos e expandir a capacidade de pontos cênicos, de modo a melhorar continuamente a força do produto e popularidade da empresa.Durante o Festival de Primavera Golden Week, o feriado do Dia de Maio e a semana dourada do Dia Nacional, os indicadores como o número de pessoas recebidas, o número de performances, renda, a proporção de turistas individuais e a duração da estadia dos turistas excederam o mesmo período em 2019.
2) serviços turísticos: é reconhecida a receita das taxas de projeto e planejamento afetadas pela epidemia no segundo semestre do ano. Taxa de projeto e planejamento: em 2021, a taxa de projeto e planejamento da empresa foi de 102 milhões de yuans, uma diminuição anual de 44%. A receita de taxa de projeto e planejamento no segundo semestre do ano foi de apenas 1,45 milhão de yuans, ou o reconhecimento de receita foi afetado pela epidemia grave no segundo semestre do ano. A partir de 31 de dezembro de 2021, o custo de planejamento, design e produção do programa nas responsabilidades contratuais é de cerca de 78,14 milhões de yuans, que deve ser gradualmente reconhecido como renda em 2022. Taxa de serviço de comércio eletrônico: em 2021, a taxa de serviço de comércio eletrônico foi de 73,046 milhões de yuans, um aumento anual de 69%.
3) renda de investimento: a renda de investimento em 2021 é de 182 milhões de yuans, contribuído principalmente pela tecnologia da casa de flores.
Custos e despesas: o aumento da conversão de novos projetos em ativos fixos levou a uma diminuição da margem de lucro bruto e bom controle de custos.
1) margem de lucro bruto: em 2021, a margem de lucro bruto foi de 51,08%, com uma diminuição homóloga de 9,85pct, principalmente devido ao aumento da depreciação devido à atualização do projeto Sanya, à transformação do projeto Lijiang e ao aumento da transferência de ativos fixos da construção do projeto de Xangai. No final de 2021, a empresa contava com 1159 funcionários, um decréscimo de 282 em relação ao mesmo período do ano passado.
2) rácio de despesas: em 2021, o rácio de despesas com vendas, o rácio de despesas com gestão e o rácio de despesas com I&D foram de 5,6%, 25,1% e 3,48%, respectivamente, com uma diminuição de 1,5pct/10,97pct/0,67pct respectivamente.
2022q1: muitos pontos cênicos estão fechados e o desempenho da receita está sob pressão.
Em 2022, o Q1 alcançou uma receita de 85,304 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 72%, e a perda líquida atribuível à empresa-mãe foi de 38,586 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 129,15%. Em 2022, Q1 Shanghai, Jiuzhaigou, Zhang Jia Jie Tourism Group Co.Ltd(000430) , projetos Xi’an são todos fechados, e outros pontos cênicos também são fechados intermitentemente. Combinado com o alto crescimento dos negócios no primeiro semestre do ano passado, espera-se que a receita de desempenho no local de 22q1 decline acentuadamente, as responsabilidades contratuais de 22q1 diminuirão em 11,92 milhões de yuan, ou devido ao reconhecimento de algumas despesas de planejamento de projetos leves de ativos. Afectada pela rigidez dos custos, a margem bruta de lucro caiu 21% para 42%. Do lado das despesas, devido ao impacto do fechamento do parque, as despesas com vendas foram significativamente reduzidas em 77%, e as despesas com pessoal de gestão foram relativamente rígidas, e o valor absoluto foi o mesmo que no mesmo período do ano passado, resultando em um aumento significativo na taxa de despesas com gestão.
Perspectivas futuras: a tendência de recuperação da indústria do turismo permanece inalterada em reviravoltas e reviravoltas, e a modernização de projetos de estoque + a abertura de novos projetos ajudam o crescimento a longo prazo.
Este ano, a propagação da epidemia local trouxe grande pressão sobre os pontos cênicos centrais da empresa, e o desempenho da receita anual tem sido pressionado. Desde o surto, a empresa, como líder do setor, fortaleceu continuamente sua força interna, respondeu ativamente ao impacto da epidemia, expandiu e atualizou os projetos de estoque, melhorou a estrutura da fonte do cliente e o nível de pedidos do cliente e alcançou grande flexibilidade de desempenho de receita no estágio de fraco impacto da epidemia. A médio e longo prazo, Xi’an, Xangai e outros projetos estão na fase de escalada, e os projetos de Xitang, Foshan e Zhuhai continuarão a ser concluídos, acrescentando impulso ao crescimento a longo prazo da empresa.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
A empresa é uma empresa líder no cenário. A capacidade de replicação remota é óbvia para todos, e o assunto é escasso. A perturbação a curto prazo da epidemia não altera o crescimento a longo prazo. A empresa é qualificada em polimento de produtos e inovação, e constrói a barreira competitiva central do reino das Artes Cênicas. Mais tarde, com a recuperação do mercado turístico, espera-se que a empresa mostre grande flexibilidade de desempenho. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 300 milhões, 840 milhões e 1,5 bilhão, respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
A recuperação da epidemia foi menor do que o esperado, e o desembarque de novos projetos foi menor do que o esperado.
