\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 233 Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) )
A empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 50 milhões em 22q1, uma diminuição homóloga de 85%
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 22 anos, com uma receita de 1,25 bilhão, uma diminuição homóloga de 16,4%, um lucro líquido atribuível à mãe de 50 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 85,0%, deduzindo um lucro líquido não atribuível à mãe de 110 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 56,9%.
O declínio nas vendas levou a uma queda na receita e uma diminuição no lucro bruto por tonelada
O declínio da receita da empresa no primeiro trimestre deveu-se principalmente ao declínio do volume de vendas. A produção / volume de vendas de cimento no primeiro trimestre foi de 39084 / 3484500 toneladas respectivamente, com um declínio homólogo de 18,75% / 25,39% respectivamente. Foi afetado principalmente pela regulação contínua e aprofundada do imobiliário, a desaceleração contínua do investimento imobiliário, o clima mais chuvoso e frio em Guangdong após o Festival da Primavera e o impacto da epidemia de covid-19 em algumas áreas de vendas de cimento da empresa, e a recuperação lenta da construção downstream, No primeiro trimestre, a taxa média de embarque de cimento em Guangdong e Guangxi foi de cerca de 45%, abaixo de 19% ano a ano. A partir de meados de abril, o embarque recuperou para 70%, o que ainda está longe de 90% no mesmo período do ano passado. A pressão global de vendas no segundo trimestre permanece. Estimamos que o preço médio de 22q1 toneladas é de cerca de 360 yuan, com um aumento ano a ano de cerca de 39 yuan, mas o mês no mês 21q4 diminui em cerca de 134 yuan, o custo da tonelada é de 276 yuan, a relação ano a ano / mês no mês é de + 58 / – 30 yuan / ton, o lucro bruto por tonelada é de 84 yuan, com uma diminuição ano a ano de cerca de 20 yuan / ton, e o mês no mês 21q4 cai acentuadamente em 104 yuan / ton. Ao longo do ano, a demanda de cimento em Guangdong ainda é resiliente. De acordo com a Comissão de Desenvolvimento e Reforma de Guangdong, 1570 projetos-chave provinciais serão organizados em 2022, com um aumento anual de 12,5%. O investimento total é de 7670 bilhões de yuans, com um aumento anual de 5,4%. O investimento anual planejado é de 900 bilhões de yuans, com um aumento anual de 12,5%. A infraestrutura deve preencher a lacuna da demanda. No lado da oferta, nenhuma nova capacidade é esperada em Guangdong em 2022, mas ainda há investimento em capacidade em Guangxi. O influxo de cimento de outras províncias pode ter um certo impacto no padrão de fornecimento de Guangdong. Em termos de preço, beneficiando da contração da oferta causada pelo aperto da produção de pico de deslocamento, e com o apoio do custo, o centro de preços ainda deve subir em 22 anos.
A taxa de juro líquida 22q1 atingiu uma baixa de 17 anos e a estrutura de capital foi melhorada ainda mais
Desde o decréscimo homólogo, a taxa de lucro bruto das despesas de I&D + 1,8% e a taxa de lucro líquido de 1,8% e 1,8%, respectivamente, diminuíram em termos homólogos, com uma diminuição homóloga de – 1,8% e 1,8%, respectivamente. O rácio de passivo do ativo no final do período foi de 11,2%, uma queda de 3,8% em relação ao final do ano 21, e a estrutura de capital foi ainda otimizada.
O rendimento dos dividendos destaca o valor do investimento e mantém a classificação de “excesso de peso”
A empresa espera pagar 739 milhões de dividendos em dinheiro em 21 anos, e 262 milhões de dividendos em dinheiro em outras formas (como recompra de ações). O montante total de dividendos em dinheiro é de 1 bilhão de yuans, representando 54% do lucro líquido atribuível à empresa-mãe. Nos últimos anos, a taxa de dividendos é de 50%-60%. A taxa de dividendos é maior do que a de empresas semelhantes, e o valor do investimento é proeminente. Nos próximos 22 anos, a empresa acelerará a transformação verde, modernização inteligente e construção de padronização, continuará a expandir e fortalecer a principal indústria de cimento, desenvolverá vigorosamente indústrias emergentes, acelerará a construção de projetos de eliminação colaborativa de geração de energia fotovoltaica e forno de cimento, manterá a previsão de lucro líquido de 22-24 anos de RMB 2,09 / 22,6 / 2,37 bilhões, referir-se a empresas comparáveis, aprovar e dar à empresa 7 vezes PE em 22 anos, o preço alvo de RMB 12,25 e manter a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: a demanda de cimento é menor do que o esperado, o aumento do preço na alta temporada é menor do que o esperado, o aumento do custo do carvão, etc.
