\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 605 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a receita chegará a 4,633 bilhões de yuans, yoy + 23,48%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 576 milhões de yuans, yoy + 21,03%, e a taxa de juros líquida atribuível à empresa-mãe foi de 12,43%, com uma diminuição de 0,25 PCT; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos é de 568 milhões de yuans, yoy + 20,89%. 2021q4 alcançou receita de 1,621 bilhão yuan, yoy + 10,92%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 212 milhões de yuans, yoy + 10,9%. Em 2022q1, a receita operacional foi de 1,254 bilhão yuan, yoy + 38,53%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 158 milhões de yuans, yoy + 44,16%, perto do limite superior da previsão de desempenho, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 12,63%, acima de 0,49pct; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 147 milhões de yuans, yoy + 36,21%.
Lado da receita: trimestral: 21q1-22q1 alcançou receita de 905 / 10,12 / 10,95 / 16,21 / 1,254 bilhões de yuans respectivamente, yoy + 48,88% / 30,42% / 20,71% / 10,92% / 38,53% respectivamente. Por marca, em 2021, 1) a principal marca Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) receita foi de 3,829 bilhões de yuans, yoy + 28,25%, representando 82,87% da receita, um aumento de 3,2pct ao mesmo tempo; 2) A receita de Caitang foi 246 milhões de yuan, yoy + 103,48%, representando 5,33%, um aumento de 2,1pct ao mesmo tempo, e realizou lucro. Por canal, em 2021, 1) a receita on-line foi de 3,924 bilhões de yuans, representando 84,93%, com um aumento de 14,92 PCT, dos quais a receita direta foi de 2,803 bilhões de yuans, yoy + 76,16%, representando 60,66%, com um aumento de 18,21 PCT, a receita de distribuição foi de 1,121 bilhão de yuans, yoy + 8,56%; 2) A receita offline foi de 696 milhões de yuans, representando 15,07%, dos quais a receita diária do canal químico foi de 503 milhões de yuans, yoy-40,52%.
Lado custo: a margem de lucro bruta em 2021 foi de 66,46%, com um aumento de 2,9pct, principalmente devido a 1) o aumento da proporção de receita online; 2) Promover principalmente a estratégia do grande único produto; 3) A proporção de auto-difusão online aumentou. Por trimestre, a margem de lucro bruta de 21q1 para 22q1 foi de 64,41% / 63,12% / 66,1% / 69,92% / 67,57%, respectivamente, com um aumento de 3,16pct em 2022q1.
Lado da despesa: durante 2021, a taxa de despesa é de 49,6%, com um aumento de 2,7pct, da qual a taxa de despesa com vendas é de 43%, com um aumento de 3,1pct, da qual a taxa de promoção da imagem é aumentada em 3,44pct; A taxa de despesas administrativas foi de 5,1%, com queda de 0,3pct; A taxa de despesa em I & D foi de 1,7%, com uma diminuição de 0,3%. A taxa de despesa financeira é de – 0,2%. Durante 2022q1, a taxa de despesa foi de 49,43%, com queda de 0,19pct, sendo que a taxa de despesa com vendas foi de 42,37%, com aumento de 0,65pct, da qual a taxa de despesas com publicidade e promoção diminuiu de forma constante; A taxa de taxa de gestão foi de 5,16%, com queda de 0,62pct; A taxa de despesa em I&D foi de 2,39%, com aumento de 0,44 PCT; A taxa de despesa financeira é de -0,49%.
Fluxo de caixa: em 2021, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa foi de 830 milhões de yuans, yoy + 150,24%, e o fluxo de caixa das atividades de investimento da empresa foi de – 342 milhões de yuans. O capital monetário era de 2,391 bilhões de yuans até o final de 2021, yoy + 68,78%, e 2,64 bilhões de yuans até 2022q1, yoy + 99,48%.
Sugestões de investimento:
No futuro, a empresa continuará a promover a estratégia “6 n” – novo consumo, novo marketing, nova organização, novo mecanismo, nova tecnologia e nova fabricação inteligente, que se espera criar uma “luz de produtos domésticos representando a China para competir com o mundo” e construir uma nova plataforma da indústria de cosméticos doméstica. O lucro líquido de 22 / 23 é esperado para ser 750 / 940 milhões de yuans, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: risco macroeconómico descendente; O risco de intensificação da concorrência industrial; Lançamento de novos produtos é menos do que o risco esperado
