\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 90 Sanhe Tongfei Refrigeration Co.Ltd(300990) )
O desempenho cresceu rapidamente, e a receita do negócio da unidade de refrigeração de água pura aumentou 155,86% ano a ano em 2020: beneficiando do bom desenvolvimento do mercado de equipamentos laser da China e da indústria de energia nacional, especialmente no campo da nova energia, a receita operacional da empresa aumentou de 334 milhões de yuans em 2017 para 612 milhões de yuans em 2020, com um CAGR de 22,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou de 54 milhões de yuans em 2017 para 125 milhões de yuans em 2020, com um CAGR de 32,3%. Os produtos da unidade de resfriamento de água pura da empresa beneficiaram da promoção da política de energia, do desenvolvimento da indústria de dispositivos eletrônicos de potência downstream e do aumento do investimento da empresa no mercado, e a receita de vendas aumentou rapidamente. Em 2020, a receita comercial da unidade de resfriamento de água pura aumentou 155,86% ano a ano para 158 milhões de yuans, representando 25,88%. O rápido crescimento da receita da unidade de refrigeração de água pura trará novos pontos de crescimento do lucro para a empresa.
As quatro principais áreas de produtos abrangem clientes de alta qualidade e expandem ativamente o campo de armazenamento de energia e semicondutores: o cliente downstream da empresa de equipamentos de refrigeração de máquinas-ferramenta CNC, o grupo alemão Emak, é um importante fabricante de máquinas-ferramentas CNC invertidas no mundo e tem uma posição de liderança no mercado; GF archisamir grupo da Suíça é o principal fornecedor mundial de máquinas-ferramentas, soluções de controle automático e serviços no campo da fabricação de moldes / ferramentas e produção de peças de alta precisão; Beijing Jingdiao Technology Group Co., Ltd. e Ningbo Haitian Precision Machinery Co.Ltd(601882) ( Ningbo Haitian Precision Machinery Co.Ltd(601882) ) são fabricantes líderes de máquinas-ferramentas CNC high-end na China. O cliente downstream de resfriador de água a laser, Alemanha tongkuai, é um dos principais fabricantes de tecnologia e sistemas laser no mundo; Suíça Baichao e Japão Tiantian são fabricantes de equipamentos laser de classe mundial Huagong Tech Company Limited(000988) ocupa o segundo lugar na receita total da indústria de equipamentos laser da China. O cliente downstream da unidade de resfriamento de água pura Sieyuan Electric Co.Ltd(002028) é um dos poucos fabricantes na indústria que pode cobrir a fabricação de produtos e soluções de equipamentos primários, equipamentos secundários e dispositivos eletrônicos de energia no sistema de energia.Os principais clientes incluem State Grid e China Southern Power Grid Windsun Science Technology Co.Ltd(688663) 2019 quota de mercado SVG de alta tensão 8,22% Tbea Co.Ltd(600089) está na vanguarda da China na participação de mercado de transformadores de alta tensão, ultra-alta tensão e ultra-alta tensão. Além disso, a empresa expandiu ativamente suas áreas de negócios, expandindo o armazenamento de energia solar e Naura Technology Group Co.Ltd(002371) como clientes na área de refrigeração líquida de armazenamento de energia e resfriamento líquido semicondutor respectivamente.
Excelente força de P & D, P & D colaborativo com os clientes para aumentar a aderência do cliente: o investimento em P & D da empresa aumentou de 10,5 milhões de yuans em 2017 para 20,4 milhões de yuans no terceiro trimestre de 2021. A proporção de investimento em P&D na receita aumentou de forma constante, atingindo 3,42% em 2021q3. A partir de 2021h1, a empresa obteve 5 patentes nacionais de invenção e 101 patentes de modelo de utilidade. A empresa participa na pesquisa e desenvolvimento de produtos de alguns clientes downstream, coopera na concepção de soluções técnicas, cria valor para os clientes através da inovação tecnológica, aumenta a aderência do cliente e melhora a competitividade central dos produtos. Em 2021, a empresa e a Universidade Tianjin construíram conjuntamente o “centro de pesquisa conjunto de tecnologia de gerenciamento térmico industrial” para realizar a cooperação de pesquisa universitária da indústria. Excelente força de P & D ajudará o desenvolvimento sustentável da empresa.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 será de 904 milhões de yuans (+ 47,7%), 1,395 bilhão de yuans (54,2%) e 2,093 bilhões de yuans (+ 50,1%), respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser de 180 milhões de yuans (+ 44,6%), 288 milhões de yuans (+ 59,9%) e 443 milhões de yuans (+ 53,6%) respectivamente, correspondendo a EPS de 3,47 / 5,55 / 8,52 yuan respectivamente. Com base em suposições prudentes, damos à empresa 16 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço alvo de 88,80 yuan. Pela primeira vez, a classificação de investimento de “Buy-A” é dada.
Dicas de risco: flutuações macroeconômicas e a jusante da indústria, intensificação da concorrência no mercado, flutuações dos preços das matérias-primas, riscos de substituição de produtos
