\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 61 Sg Micro Corp(300661) )
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Sg Micro Corp(300661) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: em 2021, a receita operacional foi de 2,238 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 87,07%, o lucro líquido atribuível à mãe foi 699 milhões de yuans, um aumento homólogo de 142,21%, e o lucro líquido atribuível à mãe após a dedução foi de 648 milhões de yuans, um aumento homólogo de 145,48%; Em 2022, o Q1 alcançou uma receita operacional de 775 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 96,81%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 260 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 244,98%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 247 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 241,78%.
Principais pontos de investimento
A margem de lucro bruta em 2022q1 atingiu um recorde
O desempenho do 4º trimestre de 2021 foi o melhor de todo o ano, e o 1º trimestre voltou a aumentar em 2022 (receita + 10% e lucro líquido atribuível à empresa-mãe + 4,8%). Em termos de produtos subdivididos, a cadeia de sinal e gerenciamento de energia da empresa alcançaram receita de 709 milhões de yuans (ano a ano + 103,38%) e 1,53 bilhão de yuans (ano a ano + 80,27%), respectivamente em 2021; Em termos de margem de lucro bruta, a margem de lucro bruta global da empresa em 2021 foi de 55,5% (ano a ano + 6,77pct), das quais as margens de lucro bruta da cadeia de sinais e gestão de energia foram de 60,77% (ano a ano + 2,15pct) e 53,03% (ano a ano + 8,36pct), respectivamente. Em termos de despesas do período, a taxa de despesa (excluindo P&D) em 2021 foi de 8,27% (ano a ano -1,53pct), sendo que a taxa de despesa com vendas foi de 5,28% (ano a ano -0,39pct), a taxa de despesa com gestão foi de 3,15% (ano a ano -0,17pct), e a taxa de despesa financeira foi de – 0,16% (ano a ano -0,96pct).
Acelerar o processo de lançamento de novos produtos e construir uma categoria analógica doméstica “supermercado”
Em 2021, o investimento em P & D da empresa atingiu 378 milhões de yuans (ano a ano + 82,55%), e a taxa de despesas em P & D atingiu 16,89%. Um total de mais de 500 novos produtos foram lançados. O processo de promoção de novos produtos foi significativamente acelerado em comparação com os dois ou trezentos modelos em 20172020.
O catálogo de categorias de produtos é cada vez mais enriquecido e a categoria de chips analógicos domésticos “supermercado” é gradualmente construída. Até agora, a empresa tem cerca de 3800 produtos disponíveis para venda em 25 categorias, todos eles são design positivo, cobrindo os dois campos de cadeia de sinal e gerenciamento de energia. Eles são amplamente utilizados em eletrônicos de consumo, equipamentos de comunicação, controle industrial, instrumentos médicos, eletrônica automotiva e outros campos, bem como vários produtos eletrônicos emergentes, como a Internet das coisas, novas energias, desgaste inteligente, inteligência artificial, casa inteligente, fabricação inteligente e comunicação 5g.
A prosperidade alta continua, e a atenção é dada às oportunidades de investimento da pista simulada
Como um componente chave indispensável de todos os produtos eletrônicos, o mercado de chips analógicos continua quente. De acordo com dados da icinsights, a escala do mercado global de chips analógicos atingiu um recorde de US $ 74,1 bilhões em 2021, alcançando um crescimento sem precedentes de 30% ano a ano. Espera-se que a escala do mercado continue a crescer 12% ano a ano, para US $ 83,2 bilhões em 2022. De acordo com as estatísticas da Frost & Sullivan, o mercado global de gerenciamento de energia deve crescer para 52,56 bilhões de dólares até 2025. De acordo com os dados do Instituto de Pesquisa Econômica da China, o mercado global da cadeia de sinais deve chegar a cerca de 11,8 bilhões de dólares em 2023. Ao mesmo tempo, a taxa de autossuficiência de chips analógicos na China ainda está em um nível baixo. Em 2020, a participação de mercado das dez maiores empresas de chips analógicos do mundo chegará a 63%, dos quais a participação de mercado da Texas Instruments chegará a 19%, e há um amplo espaço para os fabricantes nacionais substituí-los.
Acreditamos que a empresa é atualmente o fabricante principal com as categorias de chips analógicos mais abundantes na China. Referindo-se ao processo de desenvolvimento de líderes internacionais da indústria analógica, um catálogo de produtos perfeito é a chave central para aumentar a competitividade do mercado. Ao mesmo tempo, a China tornou-se o maior mercado consumidor de chips analógicos. Espera-se que a empresa se beneficie do alto boom do mercado de chips analógicos e da onda de substituição doméstica para alcançar o desenvolvimento sustentável a longo prazo.
Previsão de lucros
Prevê-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 3,641 bilhões de yuans, 5,091 bilhões de yuans e 6,540 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será de 5,12, 7,19 e 9,28 yuans respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações será de 55, 39 e 30 vezes respectivamente, dando a classificação de investimento “recomendado”.
Dicas de risco
O risco negativo da prosperidade da indústria, o risco de que o progresso de novos produtos seja menor do que o esperado, o risco de intensificação da concorrência industrial, o risco de mudanças políticas no exterior, etc.
