\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 82 Dongfang Electronics Co.Ltd(000682) )
Resumo do evento
Em 22 de abril de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 4,486 bilhões de yuans, um aumento anual de 19,38%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 348 milhões de yuans, um aumento anual de 23,12%.
Análise e julgamento:
O crescimento do desempenho está em linha com as expectativas, a rede de distribuição inteligente tem um crescimento brilhante e é otimista sobre a rede de distribuição + medidor de tração de duas rodas por um longo tempo
O crescimento da receita e do desempenho da empresa em 2021 está alinhado com nossas expectativas, que é significativamente mais rápido do que nos anos anteriores, confirmando a alta prosperidade dos negócios da empresa. Por produto:
1) o sistema de automação da rede elétrica (rede de distribuição inteligente) cresceu o mais rápido, com uma receita anual de 1,788 bilhões de yuans, um aumento anual de 23,85%; Sob o pano de fundo do aumento marginal do investimento em rede de distribuição inteligente no 14º plano quinquenal, confirma-se que a empresa desfruta plenamente do crescimento da indústria β。
2) a taxa de crescimento do sistema inteligente de gerenciamento de informações de energia e energia (medidor inteligente) foi ligeiramente menor do que o esperado, e a receita anual foi de 1,383 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,32%. Em termos de licitação de rede estatal, de acordo com o anúncio de grandes contratos da empresa, o valor total vencedor da licitação da subsidiária Weston na licitação e aquisição de medidores de energia da rede estadual em 2021 atingiu 790 milhões de yuans, significativamente superior a 568 milhões de yuans em 2020, e a quantidade vencedora da licitação de lote único e anual atingiu um recorde alto. Em termos de promoção do esquema digital, de 17 províncias e 37 cidades em 2020 a 60 cidades em 20 províncias. Em termos de desenvolvimento do mercado externo, ganhou a licitação para o centro de dados de energia nacional do Nepal e projeto de sistema de expedição de energia, criando uma nova alta na quantidade de contrato único do projeto de contratação geral ultramarino Weston; Completar o desenvolvimento de medidores de eletricidade monofásicos e trifásicos normalizados e expandir a cobertura dos mercados estrangeiros. Em conclusão, continuamos otimistas sobre o crescimento do negócio de medidores inteligentes da empresa.
Manter a posição dominante da China Southern Power Grid, continuar a expandir a participação da State Grid e alcançar avanços no campo do marketing da rede elétrica em ambas as redes
China Southern Network: empreendeu de forma abrangente a construção do marketing móvel da rede sul da China; Ganhar a licitação para o sistema modular de automação de despacho mínimo de emergência de auto reconfiguração do escritório geral de despacho da South Power Grid, realizando a inovação científica e tecnológica do escritório geral de automação de despacho e fornecendo padrões técnicos para a subsequente promoção da rede elétrica; Na licitação da estrutura de software da estação mestra OS2 da rede elétrica de Guangdong, 11 sistemas da estação mestra da Secretaria Municipal foram vencidos, classificando-se em primeiro lugar; No quadro de licitação do terminal de distribuição de Guangzhou, o valor vencedor do lance foi classificado em primeiro lugar; Os produtos de gabinete de rede de anel e transformador alcançaram novos avanços no mercado sul da rede de energia; O equipamento inteligente de integração primária e secundária ganhou sucessivamente a licitação para projetos em Yunnan, Guangdong, Guangxi e outras regiões.
State Grid: torne-se a equipe de desenvolvimento principal do marketing State Grid 2.0; Desenvolveu o negócio do sistema final da estação de controle auxiliar e do sistema inteligente remoto da inspeção da subestação da grade do estado, e o produto foi operado com sucesso na subestação UHV 1000kV pela primeira vez; Rede de distribuição Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e outros produtos de envio inteligentes foram lançados com sucesso em Qingdao, Hunan e Zhejiang, abrindo o mercado da grade do estado.
Continuar a inovar e desenvolver, distribuir ativamente o campo de armazenamento de energia e buscar novos pontos de crescimento
Em 2021, a empresa investiu 383 milhões de yuans em P & D, com um aumento anual de 18,37%, representando 8,54% da receita operacional. Os principais projetos sob pesquisa incluem a pesquisa e desenvolvimento de produtos de PCs de armazenamento de energia. Atualmente, o conjunto do módulo e a comissionamento do painel de controle foram concluídos, e a realização da função do módulo está em curso. Em termos de estratégia, a empresa rapidamente cortou a aplicação diversificada do novo sistema de armazenamento de energia no lado da fonte de alimentação, do lado da rede elétrica e do lado do usuário através de vários modos como produto, capital e EPC, e realizou layout industrial e expansão através de projetos piloto e demonstração em diferentes cenários de aplicação. Espera-se que o novo layout traga flexibilidade incremental ao desempenho da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Durante o período do 14º Plano Quinquenal, com o aumento e aceleração do investimento da Rede Estadual e da Rede Sul, acreditamos que o desempenho da empresa continuará a crescer. De acordo com o relatório anual da empresa, mantemos a previsão de receita da empresa de 5,34 / 6,61 bilhões de yuans por 22-23 anos, e adicionamos 8,19 bilhões de yuans por 24 anos; Manter a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe por 22-23 anos de RMB 452 / 625 milhões, e aumentar a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe por 24 anos para RMB 805 milhões; Manter a previsão de ganhos por ação (EPS) de 0,34/0,47 yuan para 22-23 anos e 0,60 yuan para 24 anos, correspondendo ao preço de fechamento de 5,06 yuan / ação em 22 de abril de 2022. PE é 15 / 11 / 8 vezes respectivamente. É altamente recomendável manter a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
1) a quota de mercado é pressionada pelos concorrentes; 2) O investimento da Rede Estadual e da Rede Sul é menor do que o esperado; 3) A expansão de novos negócios é menor do que o esperado; 4) Riscos sistémicos causados pela recessão económica; 5) Gerir o risco.
