\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 61 Sg Micro Corp(300661) )
Resumo do evento
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o relatório de desempenho do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,238 bilhões de yuans, um aumento anual de 87,07%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 699 milhões de yuans, um aumento homólogo de 142,21%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 775 milhões de yuans, um aumento homólogo de 96,81%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 260 milhões de yuans, um aumento homólogo de 244,98%.
A tendência de baixa temporada continua, com quase 3800 produtos disponíveis para venda
Desde o 4º trimestre de 2021, devido à fraqueza gradual da demanda downstream e ao alto nível de estoque da cadeia de suprimentos, a prosperidade geral dos semicondutores diminuiu. No entanto, com base no layout de vários produtos e campos, a baixa temporada do 4º trimestre de 2021 não é leve. A receita trimestral do 4º trimestre de 2021 foi de 703 milhões de yuans, um aumento de 13,39% em relação ao 3º trimestre, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 248 milhões de yuans, um aumento de 29,84% em relação ao 3º trimestre. Em 2022, a empresa do primeiro trimestre continuou a tendência de off-season, com receita de 775 milhões de yuans em um único trimestre, um aumento de 10,24% em relação ao quarto trimestre de 2021, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 260 milhões de yuans, um aumento de 4,84% em relação ao quarto trimestre de 2021. De acordo com o relatório anual da empresa, em 2021, os produtos da empresa cobriram integralmente 25 categorias de produtos nas duas áreas de cadeia de sinais e gestão de energia, estando disponíveis cerca de 3800 produtos para venda. De 2017 a 2020, a empresa lançou 200300 novos produtos todos os anos, o que aumentou continuamente o número de produtos disponíveis para venda e proporcionou suporte estável e de longo prazo para o crescimento do desempenho da empresa. Em 2021, o número de novos produtos aumentou para mais de 500, com um aumento em relação aos anos anteriores, Abrangendo amplamente todas as categorias de produtos. De acordo com os tipos de produtos, em 2021, os produtos de gerenciamento de energia da empresa alcançaram uma receita de 1,529 bilhão de yuans (um aumento de 80,31% em comparação com 848 milhões de yuans em 2020), representando 68,32% da receita total, e os produtos da cadeia de sinais alcançaram uma receita de 709 milhões de yuans (um aumento de 103,15% em comparação com 349 milhões de yuans em 2020), representando 31,68% da receita total.
Preste atenção ao investimento em P&D e fortaleça ainda mais a integração da cadeia de suprimentos
Desde a sua criação, a empresa tem se concentrado no investimento em P & D, que tem aumentado ano a ano, e tem desenvolvido e acumulado uma série de tecnologias e produtos principais com nível avançado internacional. No final de 2021, a empresa contava com um total de 858 funcionários, um aumento de 50% em relação ao mesmo período do ano passado, incluindo 602 funcionários de I&D, representando 70,16% do total de funcionários, um aumento de 59,26% em relação ao mesmo período do ano passado. O investimento em P & D em 2021 foi de 378 milhões de yuans, representando 16,89% da receita operacional, um aumento de 82,55% em comparação com 2020. O desenvolvimento de novos produtos da empresa apresenta gradualmente a tendência de multi-função, high-end e complexidade.Mais produtos novos adotam processos de fabricação mais avançados e formas de embalagem, tais como uma nova geração de processo BCD de alta tensão com menor resistência, 90nm analógico e processo de sinal misto, processo SOI com excelente desempenho de isolamento, embalagem WLCSP, etc. Em 2021, a fundição da bolacha era principalmente TSMC, e os fornecedores de serviços de embalagem e teste eram principalmente Jcet Group Co.Ltd(600584) , Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) e Chengdu Yuxin. Ao mesmo tempo, a empresa também começou a cooperar com Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) , Tianshui Huatian e outros fornecedores bem conhecidos na indústria, fortalecer ativamente a integração de recursos com fornecedores, expandir a capacidade de produção e fornecer um sistema de cadeia de suprimentos mais perfeito para o desenvolvimento a longo prazo da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Com base na ampla gama de campos de aplicação downstream da empresa, a importação acelerada e substituição de produtos de gerenciamento de energia e cadeia de sinais, a demanda em muitos campos ainda é forte e a visibilidade do pedido é relativamente alta, ajustamos a previsão anterior e esperamos que a receita da empresa seja de 3,4 bilhões de yuans, 5 bilhões de yuans e 6,5 bilhões de yuans respectivamente de 2022 a 2024 (os dados de previsão anteriores em 2022 e 2023 foram de 2,65 bilhões de yuans e 3,45 bilhões de yuans respectivamente); Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,076 bilhão de yuan, 1,529 bilhão de yuan e 1,912 bilhão de yuan respectivamente (os dados previstos de 2022 e 2023 foram 803 milhões de yuan e 987 milhões de yuan respectivamente), e o EPS correspondente será de 4,55 yuan, 6,47 yuan e 8,09 yuan respectivamente (o EPS previsto de 2022 e 2023 foram 3,43 yuan e 4,52 yuan respectivamente). O PE correspondente ao preço de fechamento de 280 yuan em 22 de abril de 2022 será 61,48 vezes, 43,26 vezes e 34,6 vezes respectivamente. Em vista da posição de liderança da empresa no campo analógico da China, sob a tendência geral de substituição de importação, a empresa reforçou a cooperação com fabricantes chineses de marcas mainstream para realizar gradualmente a localização de produtos analógicos IC e tem espaço de mercado suficiente para manter a classificação de compra.
Dicas de risco
O desenvolvimento macroeconômico é menor do que o esperado, a demanda do consumidor final é menor do que o esperado, a expansão de novos produtos e novos clientes é menor do que o esperado, a expansão da capacidade é menor do que o esperado, etc.
